制药行业的现状可能注定要失败 - 彭博社

摄影师：DHIRAJ SINGH关于制药行业未来的悲观看法有很多，我也提供了其中一些。

但或许没有哪一种看法像最近的一项分析那样严峻，来自诺华公司高管凯尔文·斯托特，他提出了一个小小的观点，即生物制药商业模式存在致命缺陷，注定要走向终结。他可能是有道理的。

这是终结

生物技术股票经历了艰难的时期，但根据对生物制药研发生产力的分析，它们的困难可能才刚刚开始

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斯托特论点的基本原理相当简单且难以争辩。制药的核心在于将资金投入研发，并从成功的药物中获取利润。但这些研究努力受到收益递减法则的制约——随着时间的推移，它们变得越来越昂贵，利润也越来越少。

彭博社商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：这个永不消逝的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入了解设定体育博彩赔率的公司这有很多原因，包括临床试验成本和复杂性的上升、失败率的提高以及来自支付方的压力。但所有这些都是一个更基本问题的症状：许多容易开发的药物开发机会已经被采摘。

制药公司可以理解地优先考虑最大、最简单和最便宜的机会。因此，已经有很多好的药物上市，许多药物作为便宜的仿制药可用或即将上市。

换班

在美国，仿制药支出继续作为总药物支出的份额上升。这一点尤其令人印象深刻，因为品牌药物价格已经大幅上涨。

制药公司现在必须花费更多的资金并更加努力，以在当前的护理标准上进行微小的改进。越来越多的公司正在避免大型和重度研究的疾病领域，转向更小、更困难且本质上价值较低的细分市场，如罕见疾病。或者他们只是重复彼此的努力。

花费更多的钱却得到较少的结果，或者在拥挤的药物类别中进行广告等低效活动。Regeneron制药公司的首席科学官乔治·扬科普洛斯在周四的福布斯医疗会议上对此表示不满，指出去年在23个新药批准中，只有三个在大型疾病领域获得了FDA的首个同类药物批准。

当然，扬科普洛斯有一个亲身的例子来说明为什么公司会谨慎。Regeneron的下一代胆固醇药物Praluent在一个非常成熟的市场中完全无法获得 traction。

火山口

来自Regeneron的一种革命性胆固醇药物的销售预期自上市以来已大幅下滑

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随着研发支出变得不那么盈利，投入研发的利润也减少，形成了恶性循环的下降。斯托特认为，基于他对研发生产力当前趋势的分析（值得 完整阅读），终极下降的拐点可能会早至2020年。

这将对投资者和制药公司产生重大影响。下一代药物的盈利能力可能会长期低于前一代，销售预期可能过高。大型生物制药公司可能会难以实现投资者过去所享受的增长和盈利能力。

一个可能的解决方案是探索新的、更复杂的技术，如细胞和基因疗法，具有提供更好结果的潜力。但任何这样的转变几乎还处于起步阶段，这些新技术可能无法支持当前存在的制药生态系统；潜在的治愈性一次性治疗带来了棘手的 商业困境。

需要几年时间来确定斯托特是否正确；如果他是，那么还需要更多的时间来确定下降的速度。但现在开始准备可能并不算太早。

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