《每日预言家》：股票交易者在温和展望中找到安慰 - 彭博社

标准普尔500指数周一再次创下历史新高，这是连续第三天上涨。尽管这是自11月初以来最长的涨势，但更令人惊讶的是，这发生在美国联邦储备委员会广泛预计将再次加息的两天前，同时重申明年还将加息三次的展望。归因于节日气氛以及华尔街大公司似乎在呼吁2018年更大涨幅，在今年令人印象深刻的18.7%上涨之后。但也许如果投资者从最广泛的视角看待股票的前景，他们就不会如此乐观。这正是FactSet所做的。该公司将每位卖方分析师对标准普尔500所有成分股的12个月价格目标汇总在一起，得出了DataTrek Research所称的“众包预测”，即该指数在一年后将交易的水平。结果：比周五的收盘价上涨3.7%，这比基于彭博社调查的策略师中位数估计的6.5%预测要温和得多。DataTrek指出，尽管他们在2017年的预测大错特错，年初分析师推算的价格目标比标准普尔500当前水平低7%，但分析师的记录相当不错，如果排除2002年和2008年的异常年份，误差幅度仅为3.1%。

此外，根据DataTrek的说法，当你加上2%的股息收益率时，预计回报率上升至5.7%。DataTrek的联合创始人尼古拉斯·科拉斯在周一的研究报告中写道：“考虑到目前的高估值，这似乎是合理的。我认为，如果你向美国股票持有者提供保证的5.5% - 6.0%的回报，在经历了18%的上涨年后，并且美国股票的市盈率超过18，许多人会双手抓住这个机会。”比特币的喧嚣比特币期货于周日开始交易，正如TF Global Markets首席市场分析师纳伊姆·阿斯拉姆所说：“在最近的历史中，没有任何衍生品在全球平台上获得如此多的关注，如比特币。”这可能是事实，但所有的关注并未转化为太多的活动——至少在最初。根据彭博社的埃琳娜·波皮娜的报道，从周日晚上6点到今天上午9:30，在纽约，共有2,923份合约在2,494笔交易中易手，总价值为5020万美元。相比之下，在此期间，约49亿美元的铜期货交易，而36亿美元的前月纳斯达克100期货交易，彭博社的数据表明。比特币期货的交易更像是标准普尔500中第四小公司Discovery Communications的股票交易。周一的前三小时，该公司的股票交易额约为6000万美元。“比特币的超高波动性并不适合所有人的口味，”查尔斯·施瓦布公司的交易和衍生品副总裁兰迪·弗雷德里克告诉彭博社。“部分原因是意识问题。你会惊讶地发现，许多关注比特币的人并不知道期货交易的推出。”根据彭博社的数据，自周日晚上开始交易以来，Cboe Global Markets的新合约价格比比特币本身高出多达13%。这应该让套利交易者垂涎欲滴，尤其是在市场制造商在努力使其他类似资产同步交易后，已经感到饥渴，安妮·马萨和索纳利·巴萨克在彭博社的报道中指出。

外汇交易员重创挪威挪威是西欧最大的石油生产国，因此在布伦特原油价格稳稳超过每桶60美元且欧佩克同意延长减产的情况下，克朗的上涨似乎是合乎逻辑的。但逻辑并不是在市场上下注的理由。尽管油价上涨，克朗自8月底以来对一篮子主要货币下跌了5%。根据彭博社的相关加权指数，挪威的货币在周一表现最差，因一份报告显示通胀放缓，几乎下跌了1%。这可能使得挪威中央银行加息的可能性降低。根据布朗兄弟哈里曼的外汇策略师的说法，挪威克朗是继瑞士法郎之后被高估的货币，约为17.3%。根据经济合作与发展组织的数据，政策制定者可能会忽视近期消费者价格通胀的放缓，彭博新闻的Love Liman表示。包括Nordea Bank AB、SEB AB和Danske Bank A/S在内的一系列银行预计挪威中央银行将在本周的新预测中提前首次加息。尽管周一的数据表明11月份的整体通胀放缓至1.1%，为四年来最低，远低于政策制定者的2.5%目标，他们仍然坚持这一观点。

农业商品处于新低原材料市场是华尔街上一个消费者通常受益而投资者受损的地方，反之亦然。例如，从咖啡到小麦的供应激增导致价格下跌。但价格下跌使彭博农业子指数降至自1991年以来的最低水平，并继续自2014年初以来的下滑。牛市投资者总是错误地认为“不会再低了”，但这种心态似乎驱动着投资者，根据彭博新闻的马尔文·G·佩雷斯和杰夫·威尔逊的说法，他们在指数达到低点之前将对价格反弹的押注增加了超过10倍。在截至12月5日的一周内，11种农业产品的基金持有的净多头头寸总计为90,536份期货和期权，根据美国商品期货交易委员会周五发布的数据。这一持有量衡量了对价格下跌的押注与对价格上涨的押注之间的差异，与前一周的8,569份相比。跟踪的11种产品包括：可可、玉米、棉花、咖啡、牛、猪、糖、大豆、大豆粕、大豆油和小麦。看涨投资者可能没有预见到的一件事是：巴西雷亚尔的持续贬值，这使得该国连续第二周出现亏损。巴西是一个商品强国，是糖、咖啡、大豆和橙汁的第一大出口国。其货币贬值增加了以美元计价的货物运输的吸引力。

**贷款增长在哪里？**根据大多数指标，美国经济稳健。但强大的表象下有一个尴尬的现实：几乎没有可谈的企业贷款增长。美联储周五晚间发布的数据表明，商业和工业贷款的未偿还金额连续第三周下降。当前银行的贷款总额为2.117万亿美元，低于今年9月的2.129万亿美元的高点。这一下降很可能是由于公司在等待对共和党税收计划有更多明确了解之前推迟借款，但即便如此今年的贷款增长也非常缓慢，增长不足1%。这与2016年的7.31%相比，标志着自2010年5.75%下降以来最慢的增长速度。美联储上个月发布的最新季度高级贷款官调查发现，银行普遍放宽了商业和工业贷款标准，这使得最新的放缓更加令人担忧，因为这表明对债务的需求并不强烈。根据供应管理协会的半年预测，美国公司预计2018年的投资和招聘将以更慢的速度增长，只有少数公司表示拟议的税收立法正在推动他们的资本支出决策。工厂采购经理预计2018年资本支出将增长2.7%，低于今年报告的8.7%的增幅。服务提供商的同行预计投资增长为3.8%，也低于今年7%的增长。

茶叶星期二将发布NFIB小企业乐观指数的最新读数。尽管该指标今年总体呈下降趋势，从1月份的105.9降至10月份的103.8，但仍远高于特朗普总统当选前10月份的94.9水平。在劳动力市场紧张、减税前景以及特朗普政府减少监管负担的努力下，小企业的乐观情绪一直很高。彭博社调查的经济学家中位数预期11月份的读数为104。小企业的乐观情绪是经济的重要关键，因为它们是最大的雇主。周一发布的一项数据表明，未来的风险在于乐观情绪可能减弱，劳工部表示，美国10月份的职位空缺意外降温，较一个月前的历史高位有所回落。该月待填补的职位数量减少了181,000个，降至600万个。

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