CBS的新年决心应该是找到自己的交易 - 彭博社

摄影师：马里奥·塔马/Getty Images一年前，媒体大亨沙里·雷德斯通做出了惊人的决定，取消了合并CBS公司和维亚康姆公司的计划——这一年真是非同寻常。

自那时以来，所有竞争对手都在行动，包括最大的华特·迪士尼公司，它正在与21世纪福克斯公司进行谈判，关于一项$600亿美元的部分收购，可能会在周四宣布。发现通讯公司也在与HGTV的母公司斯克里普斯网络互动公司联手，而时代华纳公司和AT&T公司则走上法庭以捍卫他们自己的待决大规模合并。

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这里有三个逻辑选项：

1. 好莱坞路线：狮门。 关于内容与发行的辩论已经转变为内容与广告支持网络之间的辩论。以迪士尼为例：它正在进行一项巨大的赌注，认为拥有更多内容是获胜的方式，因为其电视网络——尽管仍然是公司的利润中心——正面临压力，因为观众正在转向更便宜的互联网流媒体套餐（迪士尼也在推出自己的流媒体服务）。CBS是一家网络运营商。到年底，它的CBS All Access和Showtime流媒体服务将拥有四百万订阅者，使公司对广告的依赖程度降低，但它仍然没有一家主要的电影制片厂。收购狮门娱乐公司将解决这个问题，并为其提供一个更受投资者高度重视的业务。迪士尼正在将自己的制片厂与福克斯的合并，以获得超过30%的今年国内票房份额，而AT&T则试图控制华纳兄弟，维亚康姆则在努力重建派拉蒙制片厂。狮门除了拥有近9%的票房份额外，还拥有不断增长的Starz高级有线网络。

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狮门公司，约翰·马龙作为主要投资者和董事会成员，是CBS一个吸引人的60亿美元目标，以增加一个电影制片厂，减少对广告的依赖并提升自身估值。

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2. 垂直整合：威瑞森。 美国第一大无线提供商并不那么秘密地考虑过一项内容收购，类似于其竞争对手AT&T对时代华纳的交易。CBS是威瑞森通信公司首席执行官洛威尔·麦克亚当表示愿意接洽的公司之一。此外，这是唯一一项真正财务可行的潜在交易，而不是他对迪士尼或康卡斯特公司合并的沉思。麦克亚当可能不会采取行动，直到AT&T-时代华纳案的法官决定是否允许该交易（审判将于3月19日开始）。其他运营商也通过合作伙伴关系与内容/流媒体公司建立了联系。T-Mobile US Inc.与Netflix Inc.有合作，而Sprint Corp.则与Hulu达成了协议。康卡斯特，NBC环球及有线和互联网套餐的拥有者，也在涉足无线服务，这表明长期来看将内容和发行放在一个屋檐下可能会有更多价值，尤其是随着越来越多的网络狂欢观看的发生。这个潜在的大规模权力整合对消费者是否有利是另一个故事，我不确定我能想象CBS的首席执行官莱斯·穆恩维斯为威瑞森工作，但今年发生了更奇怪的事情。毕竟，谁会想到迪士尼会达成一项可能让默多克家族获得大额股份的交易呢？

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3. 保持在家族内：维亚康姆。 一年前，Shari Redstone 决定 将 CBS 和维亚康姆重新合并并不是正确的战略举措，也许她是对的。从头开始扭转维亚康姆的网络将对 CBS 来说是一个过于分散注意力的事情。但现在首席执行官 Bob Bakish 已经取得了一些小进展，人们希望维亚康姆能够摆脱收视率和债务的困境。也许重聚可以成为 CBS 获得 更多千禧一代驱动的内容和更大的国际影响力（这是迪士尼-福克斯交易的一个吸引点）——此外，这将为 CBS 提供一个电影制片厂。维亚康姆仍然需要修整，但这些是 CBS 熟悉的资产，并曾经与之共享一个家。它的市场价值也变得非常便宜，今年维亚康姆的市场价值降至120亿美元以下，使其相对于 Ebitda 的估值低于除 AMC Networks Inc. 之外的所有同行。

新目标：流媒体规模

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两家公司未来的决策掌握在 63 岁的 Redstone 手中，她在经历了一场超越任何 MTV 现实秀戏剧的权力斗争后，接替了她94岁、身体欠佳的父亲 Sumner Redstone 的位置，这场斗争 仍在媒体中继续上演。在她考虑家族遗产的同时，随着用户取消有线电视和流媒体的兴起，确保 CBS——红石家族的皇冠明珠——的交易必须是一个优先事项。

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