《每日预言家》：美联储为债券市场的反弹注入活力 - 彭博社

美联储周三第三次加息，并显著提高了对经济增长的预测。这通常会在债券市场造成灾难，但固定收益投资者却面带微笑。国债——企业和消费者借贷成本的基准——在收益率从近期高位回落时上涨。尽管美联储将基准利率提高了四分之一个百分点，目标区间为1.25%至1.5%，并将明年的经济增长预期从2.1%上调至2.5%，但它仍然不认为通货膨胀会加速。这很关键，因为更快的通货膨胀会随着时间的推移侵蚀固定利息支付的购买力，从而降低债券的价值。五年期美国国债的盈亏平衡利率，即交易员对证券生命周期内通货膨胀率的预期，下降了近半个百分点，降至1.78%，是两个月以来的最大降幅。

美元反弹逆转当债券投资者庆祝时，美元交易员似乎遭遇了重创。彭博美元现货指数在决策后跌至当天低点，三周以来最大跌幅。该指数在过去七天中每一天都在上涨，这是自2016年初以来最长的反弹，市场猜测经济表现良好，美联储可能会暗示明年计划加息四次。可惜的是，中央银行坚持其三次加息的预期。周三的损失使得美元在这一糟糕的一年中进一步下滑，彭博美元现货指数下跌了7.82%。根据彭博新闻的兰安·阮的说法，美元可能会进一步贬值，因为强劲的经济增长前景和美国以外更紧缩的货币政策将大大抵消国内的高利率。瑞银资产管理公司资产配置负责人艾琳·布朗告诉彭博新闻：“我们在欧洲、新兴市场和世界其他地区看到的经济增长可能会导致美元再次贬值。”

股票终止连胜纪录美元走弱的好处在于，它使美国公司在海外更具竞争力。也许这就是为什么标准普尔500指数在美联储宣布后立即上涨的原因之一，但在晚盘抛售中放弃了这些涨幅，终止了四天的反弹。即使众议院和参议院的共和党人达成了包括大幅减税在内的税改协议，也无法让股票保持在红色区域。彭博情报的策略师指出，如果新的税收政策有效，美联储的鸽派可能会迅速转变为鹰派。这可能会推高国债收益率并增加公司的借贷成本。几乎没有错误的余地。根据彭博情报策略师的数据，标准普尔500的前瞻市盈率今年增加了7.5%，达到18.3倍，并且比2016年11月初的16.3倍水平上升了12%。自2016年选举前标准普尔500指数上涨的25%中，有一半是由于盈利增长，另一半则来自市盈率扩张。

欧佩克报告打压油价油价交易者在很大程度上忽视了美联储，选择关注欧佩克的预测，认为全球原油市场在明年晚些时候之前不会重新平衡，同时提高了对美国和其他竞争对手供应的预测。石油输出国组织的月度报告将2018年非欧佩克供应的前景上调了30万桶/天，因为其对美国产量的预测与美国政府的预测相符。因此，欧佩克和俄罗斯通过减产来消除全球石油过剩的倡议——之前预计将在2018年第三季度成功——将会更慢地生效，彭博新闻的格兰特·史密斯表示。美国页岩勘探者在行业三年低迷期间变得更加高效，随着美国价格接近每桶60美元，他们正在锁定未来的收入，可能为新的钻探热潮做好准备。自去年夏天引入预测以来，欧佩克首次上调了对其竞争对手2018年产量的估计。它预计竞争对手的供应将在2018年增加约100万桶/天，约1.7%。

黄金闪耀这种贵金属正朝着一年内最糟糕的季度迈进，在一种有些不寻常的走势中，涨幅超过三周以来的最高水平。尽管由于对更高利率将损害对非利息资产需求的押注，黄金价格已经下跌，但根据彭博社的苏珊娜·巴顿和埃迪·范德·瓦尔特的报道，它们在最近的美联储加息后的几个月中却有所反弹。金条交易商GoldCore有限公司的董事马克·奥伯恩告诉彭博社：“一旦美联储‘不再干预’，我们预计人们会再次开始谈论一切泡沫，以及当它破裂时对避风港的影响。”美国政府数据显示，上周资金经理在黄金上的空头头寸增加了三倍，这是自2006年开始记录以来最快的此类举动。由于对更高利率的前景和税收立法的进展加深了金价的下跌，空头头寸的增加也随之而来。由于朝鲜与美国的紧张关系以及对参议院税法的不确定性推动了对这种金属作为避风港的需求，上周空头头寸降至五年来的最低水平。

茶叶在许多方面，美联储的决定是对周四即将到来的中央银行盛会的前奏。欧洲中央银行、英格兰银行、瑞士国家银行和挪威银行都计划发布政策公告。尽管预计没有一家会像美联储那样加息，但它们仍将受到密切关注，以了解它们对2018年的看法。同步的全球经济复苏使华尔街经济学家告诉投资者要为 十多年来最大的货币政策收紧 做好准备。根据彭博社的戴维·古德曼的报道，花旗集团和摩根大通预测，明年发达经济体的平均利率将攀升至至少1%。彭博经济学预测，主要中央银行的净资产购买将在2018年底降至每月180亿美元，低于9月份的1260亿美元，并在2019年上半年转为负值。

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