印尼的科莫多债券能够消化上升的美联储利率 - 彭博社

摄影师：Fabrice Coffrini/法新社/盖蒂图片社在今年年中，Kartika Wirjoatmodjo 告诉我关于炒饭债券的事。

印尼最大的银行PT Bank Mandiri的总裁正在探索PT Jasa Marga Persero在国际市场上进行以印尼盾计价的债务发行的选项，该公司是该国高速公路系统的运营商。由于类似的中国证券被称为点心，而印度的票据被称为马萨拉债券，炒饭似乎是一个合适的名称。

别介意另一个名字被选中。12月1日，Jasa Marga出售了印尼的第一只科莫多债券，以一种原产于该群岛的巨型蜥蜴命名。这只三年期、4万亿印尼盾（3亿美元）的全球证券定价为好于预期的7.5%。预计2018年会有更多的发行。国有基础设施公司PT Wijaya Karya Persero 广为人知正在计划其自己的离岸印尼盾债券。

彭博商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：这个想法从未消退贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入了解设定体育博彩赔率的公司当国际投资者对超过三年的到期日变得更加接受时，即使是像Mandiri这样的机构也会想要进入市场，Kartika说。不过，要实现这一点，印尼首先必须证明科莫多是安全的，免受美国联邦储备的影响。

准备好美联储

尽管印尼银行降息和美国联邦储备加息，印尼盾的波动性在今年呈下降趋势

数据：彭博社；图表由彭博社Gadfly提供

外国人对印尼盾债务有兴趣，原因有二。其一，印尼在三家主要评级公司中今年获得了投资级别。其二，国有企业的本币债券提供了比主权债务更丰厚的收益。这吸引投资者承担东南亚货币贬值的风险——如果美国利率继续上升以遏制特朗普总统的减税政策带来的过热，这并不是一个微不足道的威胁，或者“新的经济奇迹，”正如他所称。

可爱的蜥蜴

印尼国有企业的本币债务提供了比同期限的主权债务显著的额外收益；这就是外国人想要在海外购买科莫多债务的原因

数据：彭博社；图表由彭博社Gadfly提供

目前，大家都相信雅加达不会做出鲁莽的决定。是的，印尼银行在八月和九月连续降息确实冒了一定的风险，但这仅导致印尼盾波动性暂时上升，此后已逐渐平息。通胀控制在3.3%。债券市场没有显示出我们在印度开始看到的不安，印度是摩根士丹利在2013年美联储缩减购债时的“脆弱五国”俱乐部的成员。

抗脆弱

印尼和印度都被摩根士丹利列入2013年“脆弱五国”名单，暴露于美国货币紧缩之下；而今年，只有一个国家感到担忧

数据：彭博社；图表由彭博社Gadfly制作

不过，稳定并不是保证。今年，前雅加达省长因亵渎罪被监禁，提高了宗教和种族政治在2019年4月总统选举前可能 抬头的风险。这可能会使富裕的华人少数群体感到不安，导致资本从这个世界上人口最多的穆斯林国家流出。

不过，目前的气氛是乐观的。曼迪里自己的资产质量正在改善，因为全球商品崩溃的余震正在消散。卡尔蒂卡预计汽车和摩托车销售将 持续复苏，而棕榈油业务也将继续重组，因为更强大的参与者正在进入低效的种植园。

当Wijaya Karya，可能是下一个全球债务发行者，发现其最大项目成为利润的拖累时，这并没有帮助。根据未来资产证券公司的说法，雅加达-万隆高铁的完工进度缓慢，付款时间表也被拉长。

尽管如此，乔科·维多多总统深知，推动国家3500亿美元的基础设施计划将是他赢得第二个任期的最佳机会。对Jasa Marga债券的需求大部分来自资产管理公司，而不是富裕的印尼私人银行客户。

这表明，严肃的全球投资者愿意押注于科莫多龙在美联储加息周期结束时能够完好无损地出现。

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