H&M的快时尚失败实际上是Zara的问题 - 彭博社

迈克尔·纳格尔/彭博社Hennes & Mauritz AB的难题可以通过其在纽约斯塔滕岛购物中心的位置来概括。

一个华丽的新Primark距离一个朴素的H&M仅一步之遥。与今年三月由英国食品公司Associated British Foods Plc的价值服装部门开设的商店相比，它显得暗淡且昂贵。随着Primark的全球扩张以奢华的商店和低廉的价格为特色，H&M并不是唯一需要警惕的连锁店。这还包括Inditex的Zara。

H&M是为数不多试图通过扩张走出困境的零售商之一，正在其品牌阵容中增加新的概念，如时尚的斯堪的纳维亚市场Arket。

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现金危机

H&M的现金余额因其在在线和新品牌上的投资而缩减

来源：彭博社

2017年是彭博社的共识

该公司周五报告了至少十年来季度销售额的最大降幅，股价下跌幅度高达16%，为17年来最大。

雷蒙德·詹姆斯的分析师估计，同店销售额下降了多达9%，甚至比金融危机最严重时还要糟糕。

时尚失败

在H&M的最后一个季度，排除货币波动的销售额大幅下滑

来源：公司报告，彭博情报

所有服装零售商在秋季季节都面临困难，主要是由于一些关键市场的不利天气模式以及消费者继续在体验上消费的趋势。

但是，对于H&M来说，挑战尤其严峻。

根据彭博数据，Primark正在国际扩张，特别是在美国，而美国在2016年占H&M销售额的13.3%。因此，除非ABF有战略上的改变，否则斯塔滕岛的情况将在全国范围内重演。

Inditex的Zara迄今为止对所有这些挑战保持了韧性，这要归功于其快速时尚模式。它在周三表示，在前面三个月增长缓慢之后，第四季度开局良好。

并非免疫

Inditex在第三季度经历了较慢的销售增长，但表示在年底最后三个月开局良好

来源：彭博情报

与此同时，在线竞争对手如Asos Plc和英国的Boohoo.com Plc也在国际扩张。

H&M明年将增加另一个新概念，但考虑到它在不到12个月前推出了Arket，这看起来有些雄心勃勃，而同名连锁店需要一些调整。

它计划关闭一些核心门店，并将其转变为收集和退还在线订单的中心，这是一个良好的开端，同时与阿里巴巴集团控股有限公司的天猫在H&M品牌上的合作扩展也是一个积极的举措。

但重新振兴其关键品牌的需求出现之际，投资已经消耗了其大部分现金余额。根据彭博社的共识，预计到11月30日，其净现金将为25亿克朗（3亿美元），但这比一年前的71亿克朗有所下降。尽管公司对净债务持放松态度，但在对其最大品牌进行改革时，减少的财务灵活性对投资者来说并不那么令人舒适。

但这里有一个更广泛的信息。虽然Inditex仍然高飞，但H&M的一些问题对其迄今为止无敌的竞争对手发出了警告。

正如彭博情报的查尔斯·艾伦所指出的，从英国的Next Plc到南非的Woolworths Holdings Ltd.，服装零售商们终于意识到其供应链优势，并缩短了将最新款式送入商店的时间。在领先了这么久之后，Inditex可能会发现其领先地位受到压制。

它也并非免受Primark和仅在线竞争对手的双重威胁，这些竞争对手能够快速重新订购畅销商品，并稳步扩大国际规模。

H&M的时尚失败对即使是最强大的参与者来说也是一个警告。

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