刘志勤：经济虽回暖，须防倒春寒

今年一月份的经济数据释放出积极信息，令市场情绪为之一震。CPI和PPI数据出现适度上涨，是近期的新迹象。不少学者专家为此认为，这些数据表明中国经济正在回暖，预计2017年的经济运行将整体体现在乐观轨道上。

近日的中国正进入雨水节气，表示未来一段时间将面临回暖为主，且又乍寒还暖之际，告诫人们不可大意，对突然的降温保持警惕和准备状态，以免春耕春播受到不利影响。其实，中国目前的经济也似乎正处在“雨水”节气，大趋势是回暖，但是存在的各种不稳定因素依然值得注意，并要做好足分的准备，才能对可能出现的乍寒乍暖的反弹心有成竹。

这两天有三个数字十分引人关注，或许将成为影响我们未来经济发展的“潜动力”。第一是美国的投资银行摩根大通银行近日发布的报告称，中国有望在2027年进入高收入国家行列。它认为，随着中国有效采取的有效积极的经济政策，将确保中国避免中等收入国家陷阱，使中国的入均收入由现今的8100美元提高到12500美元，从而达到世界银行定义的高收入国家。 

第二个数字是根据有关信息，今年中国将有巨资投入各种项目，总投入将高达50万亿元! 目前有23个省市公布了在今年投资固定资产项目已经有40万亿元，如果加上其它未公布的省市指标，达到50万亿元并非虚言!这个数字有如“春雷”，令整个市场兴奋不已!当你听到这个数字时，是惊还是乐？还是发呆？或许也是兼而有之。这个数字说明什么，是许多企业家和金融界人士力图搞清楚的问题。我们知道，中国去年的国民生产总值达到70多万亿元，而今年的固定资产投资规模宏大，达到GDP总额的百分之七十左右，确实令人瞻目。

第三个数字是有关机构公布的2016年“一带一路”的总投资达到4930亿美元，大约3.5万亿元。另据中国银行的信息，该行至今投入2.8万亿元参与有关的项目，占总资产的14%。这些数字显示，有的机构的确是在“尽最大努力”支持并投入“一带一路”的发展战略。

谈论这些数字的时候，我们不能不提及中国的居民存款余额在2016年11月底的金融突破150万亿元。同时，中国的外汇储备也降到3万亿美元以下，是近期来的最低点。

当我们把这些数字联系在一起分析时，不难看出中国的经济发展面临着什么样的机遇和挑战。  

首先，这些固定资产的投资的钱从哪里来？主要来源将是地方政府的信用投资。今年以来，如此大规模的投资需要注意和防范风险。这些固定资产投资的回报周期较长，从投资回报率來看，投资回报环境将有多种不确定因素。据了解，各地固定资产投资主要集中在当地基础建设项目例如地铁和轨道交通等领域将占有重要的比重。这类项目对于民营企业的资金虽有巨大吸引力，但是其程序的复杂和融资的交叉联系，特别是回报利益分配的不平衡，使不少民营资本望而却步，持观望及试投态度为主。所以，处理好国企和民企的关系，是解决资本多源化，风险最小化，利润最佳化的关键，也是保证今年巨额投资安全顺利的核心问题。 由于房地产业不再是固定投资重点，各地政府仍然需要开放新的领域和新的产品，用于吸纳各类资源和资金投入。

第二，要特别关注中国未来十年的GDP增长的质量与效益的关系。中国要进入高收入国家，意味着收入将比现在提高百分之五十。要实现这个目标，必须保证一定速度和经济增长速度。有些人认为中国的GDP增速可以低至5%，中国的外汇储备可以降到2万亿美元线下。如果真的这样，对于中国的稳定发展是个威胁。联想到有人反对高储蓄，如果再把现有储蓄挤到市场上“经风雨，见世面”，肯定会给经济带来不利影响。必须承认，中国迄今为止取得的成功，其实也得益于有稳定的储蓄基础。西方不少人一再鼓动中国要遵循西方消费模式，甚至说中国的过高储蓄存款阻止了经济发展，要求学习西方，吃光花尽所有储蓄，这些观点必须区别对待，不可盲从。从近期中国出国旅游和节假日的消费来看，中国的消费已经占整个GDP的60%，有的学者以西方的消费达到GDP的80%为标准，让中国学习西方的消费模式，中国真的需要谨慎为好。中国的高储蓄并不是发展的负担，始终是稳定社会的“稳定锚”，不可轻言“破储”，因为储蓄不仅是公众的定心丸，还是应急的救身圈。它不是可有可无的存在，而是国家的稳定的必须，只有民心梎了，国家就稳了，不可有丝毫懈怠。

中国的未来充满活力和希望：“不论平地与山尖，无限风光尽被占。”中国将在3年中彻底解决极端贫困人口，然后用7年时间完成下一步跳跃，任何一步都是具有挑战性的历史使命。虽然这个指标不是我们发改委的文件，但绝对是个值得重视的发展节点!保储蓄，稳投资，促增长，待到安全度过“雨水”季节，中国经济务必迎来温暖，万物齐发的发展期。(作者是中国人民大学重阳金融研究院高级研究员)