良好的公司治理对企业取得长期成功至关重要

有效的公司治理不仅仅是一系列规章制度的组合。董事会应当能够代表所有股东恪尽职责，并且在建立信任和透明度、确保公司和资本市场始终保持健康运转方面发挥重要作用。如果董事会能够选择正确的管理团队、通过适当的激励措施使团队负起责任，并持续监督可能为企业带来实质性影响的风险，那么将为有效的公司治理打下良好的基础。先锋领航(以下简称：Vanguard)认为，有效的公司治理是企业及其投资者取得长期成功的重要因素。

投资于具备以下四大条件的公司有更大的机会获得长期投资收益：(1)公司有尽职且高绩效的董事会;(2)公司的治理结构给予股东足够的权利;(3)公司的薪酬方案能够适当激励员工保持出色业绩;(4)公司具备重大风险监管框架。Vanguard认为，这四大支柱是公司实现有效治理的基础。

主张董事会性别平衡

Vanguard认为，良好的公司治理始于优秀的董事会，这是Vanguard最基本的公司治理理念之一。Vanguard相信，公司董事会在性别、经验、种族、背景、年龄以及任期等方面的多样性能够拓宽公司看待问题的视角，并增强董事会充分考虑问题、制定复杂决策的能力。

虽然Vanguard一直都在与被投资公司探讨董事会的构成和多样性问题，但是性别平衡已经逐渐成为对股东价值产生积极影响的重要支持性因素。近年来，越来越多的研究表明，董事会性别平衡程度越高，公司的业绩和治理越好。

公司应该在公开信息披露以及与投资者的交流过程中探讨自身将如何逐步提升董事会的多样性。当然，董事会的演变是一个长期的过程，无法一蹴而就;但是，公司展现出自身正逐步改善，将有助于塑造良好的投资者关系。

密切关注气候风险的信息披露和风险规避

作为一家投资管理公司，Vanguard为什么要关注气候风险呢?因为气候风险可能会成为很多行业中企业面临的重大长期风险。作为2000多万投资者的长期股东价值代表，Vanguard一直在密切关注被投资公司是如何判断、管理和规避风险(包括气候风险)的。Vanguard认可客户基于不同意识形态对气候风险秉持不同观点。但是，Vanguard对待气候风险的立场是基于长期经济价值，而非意识形态的。无论人们对于气候秉持何种观点，毫无疑问的是全球监管制度、能源消耗和消费者选择的变化将对公司产生重大的经济影响，尤其是身处能源、工业和公共事业领域的公司。

多年来，Vanguard一直在与被投资公司就气候风险问题进行探讨。气候风险已经成为并且在可预见的未来也仍将是Vanguard与被投资公司的首要沟通内容之一。过去一年中，Vanguard与更多的公司就该问题进行商谈。与此同时，Vanguard的基金也首次投票支持通过两项与气候相关的股东决议，因为Vanguard认为相关公司的信息披露程度并未达到市场期望值。此外，Vanguard与公司管理层和董事会探讨气候风险的频率也高于以往。Vanguard致力于与各类利益相关方接触，宣传在这些问题上的见解，与市场、被投资公司以及投资者分享观点。与其他问题一样，随着气候风险问题日益成熟，以及对股东价值的影响日益清晰，Vanguard的观点也随之发展。

更看重长期发展而不是短期收益

提出以上问题的初衷并非是这些问题本身高大上，而是因为这些问题与Vanguard基金投资的长期价值息息相关。因此，Vanguard会通过与被投资企业之间的单独会面、公共宣传活动以及代表Vanguard基金投票等方式来表达自己的观点。

由于Vanguard的基金通常长期持有公司股份(并且就指数基金而言，Vanguard是公司股份的结构性永久持有者)，因此，Vanguard也始终坚定不移地关注长期投资收益。正因如此，Vanguard重点关注的都是一些长期性的主题和话题，因为它们能够驱动公司实现长期价值，而非昙花一现的短期业绩。Vanguard认为，公司和董事会应注重战略和业务运营的可持续性，并且妥善管理对公司的长期成功影响最大的风险，从而在长期创造更多股东价值。

而且Vanguard也相信，有效的公司治理结构可以助力基金管理人为基金股东创造和维护长期价值。

客户依赖Vanguard的基金管理人为其打理资产，而Vanguard则依赖被投资公司的董事会来监督Vanguard基金投资的公司。这样一来，当被投资公司取得出色业绩时，基金客户的投资自然也会得到良好回报。

（本文作者：先锋领航投资管理（上海）有限公司董事总经理、中国区总裁林晓东）