新三板将承载更多优质成长型企业

在日前举办的2017年新三板盛会上，多位业内人士表示，新三板市场机遇与挑战并存，2018年是新三板制度改革的较好时机，随着制度的逐渐完善，新三板市场能够承载更多优质成长型企业。目前新三板企业已逾万家，其中有很多优质企业，存在较好的投资机会。挂牌企业应该收敛浮躁，勤练“内功”。

机遇与挑战并存

对于2018年新三板市场的发展，业内人士认为，板块内各主体面临的机遇与挑战并存。

中信建投证券董事总经理张昕帆表示，新三板市场是多层次资本市场的重要组成部分，不能完全按照主板的模式运作，否则便失去了其价值，很多新三板企业成长空间很大。

张昕帆表示，新三板市场存在着信息不对称的情况，专业研究人员通过调研，“可以赚研究产生价值的钱”。市场“低迷”催生政策出台的急迫性，也意味着发展空间巨大。2018年将是新三板制度改革的较好时机。

中金公司做市业务负责人谭汉豪表示，根据清科的数据，2017年1月-10月，中国的PE、VC市场共成立了3400家基金，总募资达到1.6万亿元人民币。其中，人民币基金3300多只，募资1.5万亿，美元基金不到80只。

谭汉豪表示，A股IPO的常态化加速优质企业上市进程。从目前情况看，经营较大波动的互联网公司等不适合在A股上市。谭汉豪透露，明年将有几家知名互联网优质企业在香港上市。应积极建设新三板市场，将其发展成能承载更多优质成长型企业的市场。

不少投资人士表示，看好2018年新三板市场的发展机会。目前新三板企业逾万家，其中有很多优秀企业，且资金较为充足。挂牌企业要把握并购机会，金融机构则应把握创新服务机会。

政策有望加快落地

对于相关政策的落实，多位资深业内人士认为，2018年新三板市场可能处于政策酝酿、孵化到推出的阶段。新三板市场分层、交易差异化制度供给之间存在逻辑关系。分层精细化以后，很多差异化的制度才能有针对性地推出。2018年，市场整体不会特别火爆，但会越来越好。

企巢新三板学院院长程晓明表示，新三板发展是循序渐进的过程，分层政策的本质是区分交易制度；解决三类股东问题对新三板企业而言远远不够，需要解决交易问题；大宗交易制度推出以后，大宗交易量或远超过盘内交易量；竞价交易将压缩交易价格空间。

有业内人士表示，“不连续竞价”明年很难落实，系统测试并不代表政策将落地。新三板市场以协议转让为主，协议转让导致交易价格虚高；若推出不连续竞价政策，新三板企业估值将向一级市场靠拢；同时，协议转让是场外市场标志性的转让方式，取消该转让方式并且推出大宗交易，不符合股转公司的定位。

也有业内人士认为，扩大创新层的政策很有必要。目前基础层中存在很多优质企业，需要相关的政策支持，并为其对接资源。

先驱资本董事长兼总经理彭和平表示，因为新三板市场承载着经济转型升级与金融体制改革的需求，看好新三板未来的发展。在11600多家新三板公司中，真融到资的只有2-3成，没有融资的公司进入发展瓶颈。2018年新三板相关的体制改革或将推进，并进一步改善板块流动性。

企业应勤练“内功”

对于当前形势下挂牌企业的应对策略，兴华会计事务所合伙人王道仁表示，坚定看好新三板市场的发展。挂牌企业在经历市场洗礼之后，部分企业发展目标更明确，但也有不少企业较为浮躁。“很多企业一进入创新层或快要进创新层就表示要IPO。在我的六七十个客户中，十几个想IPO。事实上，真正具备IPO资格公司较少。”王道仁称，挂牌企业应当认清自己公司的所在发展阶段，及时调整状态。

和君资本合伙人曾乔表示，近两年来新三板市场进入调整期，新三板企业应该借此机会，更好地思考自身问题，包括所处行业发展环境、业务经营问题、战略落地方式等。

“企业挂牌新三板，首先考虑的不应该是融资，而是完成企业的顶层设计，通过人才、管理等，并升级商业模式，增强资源获取能力。”曾乔认为，新三板并不是简单的解决企业的融资问题，投融资对接只是新三板的一个环节。

一位不具名的业内人士表示，企业既要解决发展动力问题，也要解决自身的认识问题。一方面，让更多的服务机构和资本关注挂牌企业，但企业内部更需要勤练“内功”。