今年累计涨幅逾5% 多重因素支撑人民币走强

在全球汇市震荡之际，人民币汇率再次走出独立上涨行情，近两日累计上涨逾200基点。今年以来，人民币汇率累计涨幅逾5%。

剖析背后原因，多重因素支撑人民币走强。在业内专家看来，人民币汇率的稳定，主要得益于“天时”、“地利”和“人和”。其中最关键的是，监管层及时表明了维持人民币汇率中长期基本稳定的立场，获得市场普遍认同。

预期大逆转

时值年底，外贸企业苏美达正忙着为明年订单做准备。对于这家进出口规模50多亿美元、主要向海外销售机电产品和纺织服装产品的公司来说，研判汇率走势的重要性不言而喻。

如果不是今年9月以来在关键时点上的及时锁汇，苏美达今年可能会面临上亿元的汇兑损失。在回忆8月底至9月初人民币汇率“十一连升”走势时，苏美达董秘、财务总监赵建国至今印象深刻。

苏美达彼时当机立断，作出了及时锁汇的决定。“已签订的出口订单必须做远期锁定，比例最少不低于50%”。这个决定让这家进出口企业避免了严重的汇兑损失。赵建国告诉记者，由于今年成功的锁汇操作，汇率波动对公司的影响幅度不足0.1%。

苏美达预计，汇率将继续呈双向波动。因此，出口企业应做好锁汇，防范汇率波动风险。“当前订单一经确认，立即锁汇。”赵建国对记者说。

苏美达的经历，真实地还原了今年市场对人民币汇率预期的大逆转。今年年初时，市场人士还在普遍担心人民币汇率下行压力，甚至有分析认为可能要“破7”。但此后，随着人民币持续走强，市场预期被不断修正，到8月时，人民币汇率升值预期开始升温。

多因素支撑走强

剖析人民币走强的原因，外汇专家韩会师认为，主要是监管层及时表明了维持人民币汇率中长期基本稳定的政策立场，获得市场普遍认同。

中国金融四十人论坛高级研究员管涛则总结说，人民币汇率稳定与“天时”、“地利”、“人和”分不开。

所谓“天时”，是指今年美元指数表现较弱。通过人民币汇率中间价报价公式，直接导致了人民币对美元汇率的升值。

所谓“地利”，则指中国经济韧性强。随着中国经济企稳，市场预期改善，货币政策转向稳健中性。在这一情况下，市场利率走高，本外币正向利差扩大，客观上缓解了资本流出压力，有利于人民币汇率保持稳定。

所谓“人和”，即指外汇政策兼顾防流出和扩流入，有助于外汇市场保持平衡。

值得一提的是，今年5月下旬，央行再次调整汇率形成机制，在定价模型中加入了逆周期因子，有效缓解了外汇市场可能存在的“羊群效应”。

“以稳为主的汇率政策信号，无疑给市场注入了信心。人民币汇率多头容易在市场上占据主导地位。”交通银行首席经济学家连平对记者说。

随着市场投资者逐渐适应人民币的双向波动，“单边贬值预期将最终消散，我国经常项目持续顺差对汇率的长期拉升作用将再次显现。”韩会师指出。

展望2018年，业内专家表示，中国经济基本面稳中向好，将成为人民币汇率的有力支撑。

工银国际首席经济学家、董事总经理程实认为，依靠供给侧改革红利释放、系统性风险消解和政策工具效能提升，中国经济将完成长周期筑底，加快新旧动能转换。同时，国企混改、金融市场开放和区域协同联动有望实现关键突破，将推动全要素生产率的持续抬升，培育中国经济的超长周期反弹潜力。“以此为基础，2018年人民币对美元汇率将在双向浮动中保持长期稳定。”

连平也表示：“未来的金融工作重心在防风险，而保持汇率基本稳定，避免市场波动过大，有助于防控金融风险。”⊙记者 张玉