通用电气230亿美元的减记源于对化石燃料的错误押注 - 彭博社

插图：乔治·怀尔索尔为《彭博商业周刊》创作有糟糕的交易，然后就是 通用电气公司收购 阿尔斯通公司的能源资产。

2015年收购这家法国公司的燃气涡轮业务在许多方面概括了导致GE当前动荡的管理不善。GE为阿尔斯通支付了过高的价格，优先考虑规模而非逻辑，并忽视了市场见顶的迹象。结果是GE在十月宣布的近 230亿美元的减记，其中大部分与阿尔斯通交易有关。

作为首席执行官，杰夫·伊梅尔亲自谈判了这笔收购，调整后成本约为100亿美元，这包括GE为赢得法国政府的支持和抵御西门子公司的竞争出价而同意的合资企业和其他变更。约翰·弗兰纳里，前 丹纳赫公司首席执行官拉里·卡尔普在十月接替他担任首席执行官，是这笔交易的设计者之一，当时他是GE的并购负责人。

彭博商业周刊30万美元的宾利大陆GT混合动力车是一只优雅的猩猩：评论大麻、火车和滑雪夹克：现在值得关注的10家公司马斯克揭示了他为何投向特朗普的怀抱杰利猫毛绒玩具如何成为Z世代的痴迷许多GE观察者在宣布收购时发现了值得称道的地方。GE收购的阿尔斯通资产的利润率远低于其自身的电力部门。从理论上讲，这是一个改善的机会。GE宣传了在阿尔斯通庞大的已安装基础上销售更多服务的前景。

事实证明，在通用电气完成收购后不久，燃气轮机的需求崩溃，因为清洁能源变得更加实惠。服务订单随后也崩溃，部分原因是升级减少了停机时间并延长了轮机的使用寿命。阿尔斯通交易的基本现金流假设现在看来是完全错误的，而通用电气在自身合同上的宽松定价纪律正在反噬。通用电气的电力部门去年运营利润率为5.6%，而2014年3月结束的年度阿尔斯通热电业务的利润率为10.6%，后者构成了交易的主要部分。

伊梅尔特为完成阿尔斯通交易所做的让步现在可能会束缚通用电气复兴其电力部门的努力。通用电气今年被要求支付31亿美元以购买阿尔斯通在 三个合资企业中的股份，这是一笔它难以承受的现金支出。而法国威胁如果通用电气未能兑现伊梅尔特承诺的 创造1000个净新工作岗位，将对其处以罚款；这将如何影响公司的成本削减努力尚不清楚。

对阿尔斯通进行减记是一回事。解开这个糟糕的赌注则是一个更大的任务。 • 完毕通用电气的大部分减记源于与阿尔斯通交易相关的商誉，即通用电气支付的超出账面价值的金额。 • 何时降低更好根据彭博新能源财经的数据，2007年至2018年，风力涡轮机的每瓦成本下降了约35%。 萨瑟兰是彭博观点**的交易专栏作家。