董少鹏:“三位一体”才能把股市搞好
作者:董少鹏
12月21日闭幕的中央经济工作会议对资本市场改革提出了新要求,其中包括“推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”等内容。笔者认为,中央经济工作会议的相关表述,意在用改革的办法引导预期,推动股市向好发展。
由于2018年下半年没有中央全会安排,中央经济工作会议就成为近期级别最高、内容最重要的一次会议。会议用一句“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”,表达了高层对资本市场地位作用的认识有所升级。此前多年,一直用“资本市场是国民经济重要组成部分”来表述,如今加上“在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”,一句静态表述加一句动态表述,才更加完整。今年10月20日,国务院金融稳定发展委员会会议曾提及“发挥好资本市场枢纽功能”。“牵一发而动全身”的表述,是对“枢纽功能”表述作进一步阐释。
对于建设一个怎样的资本市场,会议指出,“要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”。而提高上市公司质量,完善交易制度,引导更多中长期资金进入,推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地,是几项具体措施。笔者认为,这传递出用改革举措引领市场发展,提振投资者信心的信号。
由于资本市场改革是一项系统性工程,如何构建“组合拳”,不仅关系着改革的当期效果,也将对市场长期发展形成延续性影响。为此,对资本市场的定位要集中,不要分散。资本市场应当是“诚信定价、公平交易、依法治理的市场体系”,其中,定价机制是引领一切的牛鼻子。要在新股发行、增发、资产重组、二级市场交易等定价机制上下工夫,坚持规范、透明原则。要通过税收差异化安排,建立多元化机构投资者矩阵,吸引长线资金入场,壮大长期投资规模。要强化信息披露制度。既要强化发行人的主体责任,也要扩大社会化监督主体的范围。要以更大勇气扩大市场开放,在“与狼共舞”中不断完善、优化市场机制。
单纯靠资本市场内部改革不可能完成任务,资本市场改革从来离不开外部环境的影响和制约。货币政策、资金环境、专业评价、社会监督、诚信惩戒、政府职能转变、企业破产制度都与资本市场改革紧密相关。大力推进资本市场制度变革,需统筹市场内外部各项因素,而不能仅就资本市场论资本市场。要坚持顶层设计与基层创新相结合原则,抓紧提出资本市场改革和整体改革相策应的实施方案。
还需特别指出的是,推进资本市场改革要充分考虑、主动顺应宏观经济运行的节奏,要根据经济形势因时而动,顺势而为,积极有为。要审慎观察把握经济运行态势,利用好有利因素,抓住适当的时间窗口推进资本市场改革,同时,要防止和避免经济运行因素与改革举措对冲。要做到稳定经济增长和推进资本市场改革相互配合,实现双赢。(作者是证券日报常务副总编辑)