全年经济数据公布，学者：对2019不应过度悲观

【文/观察者网 尹哲】“第三产业增加值增速为7.6%，明显高于其他两个产业的增速，说明当前的经济增长是在结构优化的基础上取得的”。今天，中央财经大学金融学院教授郭田勇向观察者网分析道。

21日，国家统计局公布，按可比价格计算，2018年全年，中国国内生产总值（GDP）同比增长6.6%，完成年度计划。

值得注意的是，在经济总量首次超过90万亿元的兴奋之余，第三产业增加值为469575亿元，增长7.6%。相比之下，第一产业、第二产业增加值同比增速分别为3.5%、5.8%。

另外，交通银行首席经济学家连平对观察者网表示：“考虑到宏观政策已经开始逆周期调节，政策对于经济增长的作用将从上一年的抑制转为支撑和托底。对于2019年中国经济不应过度悲观，经济增长或将呈现前低后稳。”

观察者网制图

如上图所示所示，2018年全年GDP呈现前高后低的趋势，四季度GDP增速全年最低。

郭田勇认为，2019年上半年，经济下行的压力可能较大。“如果仍要保持GDP稳健增长趋势的话，需要进一步激活经济增长的内生性动力”。

他举例，措施包括深化金融、经济体制改革，小微企业的税费减免等，同时需要宏观政策，包括财政、货币等的适时调节。

“出口不是经济增长的主要拖累”

连平坦言，从外部需求看，虽然外部环境发生巨变，但中国的出口数据却并未受此影响。

“按美元计算，2018年出口累计同比增长9.9%，高于2017年同期2个百分点。”他补充道，“中国对美国出口4784亿美元，同比增长11.3%；对美顺差3233.27亿美元，创下历史新高的同时，占全部顺差总额的92%”。

虽然这一现象的背后，是市场对贸易摩擦可能升级后对美“抢出口”的预期，但至少反映出两点事实：

1、贸易摩擦对2018年中国出口并未****造成实质性冲击，出口是三驾马车中唯一一项增速加快的；

2、从对经济增长贡献率看，去年出口贡献率为-8.5%，相较于2017年-9%，拖累作用有所减轻。

而谈到消费，连平提到了汽车类相关消费的负增长。

“一方面是基数已经较高，目前中国汽车年销量已经接近3000万辆，多年保持世界第一大汽车市场的位置，继续保持高增长比较困难”。

另一方面，他指出，随着汽车购置税减半政策退出，以及新能源汽车政府补贴的退坡等前期刺激汽车消费政策逐步退出，汽车消费开始减速。

不过，就算增速放缓，消费仍然是拉动经济增长最重要的动力。

连平称：“2018年，最终消费支出对经济增长的贡献率达到76.2%，较上一年提高18.6个百分点。”

“基建投资增速放缓拉低了固定资产投资增速。”他提到，2018年以来，基建投资增速大幅下滑。从2017年的19%下滑至去年的3.8%，直接拖累固定资产投资增速降至5.9%，比上年放缓1.3个百分点。

而房地产和制造业投资却较为稳健，去年增速均在9.5%，不但高于整体投资增速，也都高于上年同期。

他分析道：“本轮基建投资下滑主因是多种因素叠加下的紧信用状态的形成。”

究其原因，基建投资的资金来源中，自筹资金是大头，占比大约在六成，包括政府性基金、城投债、PPP、新增专项债、以信托贷款委托贷款为主的表外融资等。

中国人民银行网站截图

观察者网梳理发现，2018年社会融资规模全年增量为19.26万亿元，比上年少3.14万亿元。其中，累计新增委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票合计较2017年减少6.5万亿元。

连平说道：“2018年以来城投债、表外融资规模大幅度缩水，无疑是导致基建投资资金匮乏的主因。”

**“**美经济放缓有利于缓和贸易摩擦”

连平提到，未来，虽然美国可能会从知识产权、投资准入等多方面向中国发难，但随着2019年美国经济增长放缓，对外强硬的措施可能难以延续，有助于缓和贸易摩擦。

不过，在“抢出口”增长特征之下，2018年出口较好一方面透支了2019年的需求，另一方面也抬高了同比的基数。

据他预测，我国将进一步削减进口关税，降低制度性成本，扩大进口空间。

将对投资增速起到托底作用的，是基建投资加快步伐。

“加快5G通信、工业互联网、物联网等新型基础设施建设、加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板，基建项目执行速度会明显加快。”他预计道。

此外，连平还提到了房地产。

他说，房地产调控政策难以大幅放松，房价上涨势头得到遏制，房企资金来源压力仍然存在：“随着土地购置款项支出减少，房地产开发投资增速将有明显回落。综合判断，今年房地产开发投资将放缓。”

目前，消费增长仍有三方面制约因素：

一是近年来居民按揭贷款快速增长导致居民部门杠杆水平上升，抑制居民的消费支出能力，形成挤出效应；

二是房地产和汽车两大消费需求仍将受到基数及政策的抑制。商品房销售放缓对后续装潢、家具、家电等消费带来的影响将在2019年集中体现。随着车辆保有量上升，汽车消费高增长时期已过，汽车类消费已经持续负增长，2019年仍将在低位徘徊；

三是股票市场调整和理财产品收益率下降将影响居民财产性收入的增长，不利于消费增长。

他坦言，随着消费促进政策释放效力，服务业开放程度的提升，下调和取消部分消费品进口关税，个税改革稳步推进，将为消费增长提供新的动能。

“虽然2019年经济可能出现短期波动。但从长期来看我国基本面是好的，高质量发展的条件在不断改善。”连平总结道，2019年依然存在并可能出现六方面积极因素：

一是外部压力可能减小，中美贸易摩擦可能****得到缓解，发达经济体政策溢出效应也将在美联储加息进入尾声后减弱。

二是政策偏松调节有助于经济增长，2019年经济工作将从优化提升供给端、扩大增强需求端、扎实推进区域协调、深入推进改革开放等方面展开，确保经济运行在合理区间。

三是产业出清带来高质量发展动力，过去几年去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务逐渐取得成效，部分行业已经出现恢复性增长。

四是技术创新带来新兴产业崛起，我国科技研发能力逐渐增强，越来越多领域逐渐接近或达到全球前列。科创板有望成为科技进步的重要推动力。

五是区域协调发展带来产业联动效应，经济带状发展、城市群发展和乡村振兴战略落地，将提供新的经济增长空间，促进投资和消费等内需发展。

六是推动改革走深走实带来新的发展机遇，对外开放**由“商品和要素流动型开放”向“规则等制度型开放”**转变，将形成新的经济增长动能。

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