什么是2020年最热门的股票SPAC？ - 彭博社

插图：7312020年新的大额资金地位象征是经营自己的空白支票公司。对冲基金亿万富翁比尔·阿克曼有一个新的空白支票公司。奥克兰A’的执行官比利·比恩，在电影点球成金中由布拉德·皮特饰演，在八月份通过首次公开募股进入了这个游戏。甚至前美国众议院议长保罗·瑞安也在启动一个。

那么什么是空白支票？正式名称为特殊目的收购公司，或称SPAC，它是一种尽管没有实际业务而上市的投资工具。计划是从投资者那里筹集资金，并用这些资金收购另一家公司，通常是一家尚未选择的私人公司。2020年，超过40%的首次公开募股（按交易量计算）是SPAC，筹集了316亿美元，是去年的124亿美元交易量的两倍多。而去年也是一个创纪录的年份。“三到四年前，SPAC只是一个好奇心，”两家空白支票公司的首席执行官尼科洛·德·马西说，DMY科技集团公司和DMY科技集团公司II，这两家公司总共筹集了超过5亿美元。“现在它是每个人的一个选择。”

阿克曼摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社空白支票热潮——或者说潮流——源于两个大趋势的碰撞。第一个是历史低利率。由于安全债券的收益率低于1%，而股票的交易估值很高，越来越多的投资者愿意将资金投入SPAC，希望通过成功的收购获得丰厚回报。第二个是长期以来的私募股权和风险投资的繁荣。过去十年中投入资金购买公司的投资者希望通过出售这些公司来获利。因此，SPAC有很多公司可以收购。再加上一个老常数：寻找新方式从交易中赚取费用的金融家。

彭博社商业周刊合法体育博彩如何改变了玩家、粉丝及更多人的一切这个秋天你阅读清单上的五本书你能在七个线索或更少的情况下解决这个内幕交易难题吗？体育博彩是合法的，而体育写作可能永远无法恢复疫情引发的市场波动在三月使传统公司难以上市，帮助SPAC进入了公众视野。被SPAC收购可能是私营公司上市的更简单方式：它可以跳过通常的路演来推介投资者，并避免与首次公开募股相关的一些审查。在线体育博彩公司DraftKings公司在四月完成与钻石鹰收购公司的合并后成为上市公司，交易额为33亿美元。在这种“反向合并”中，SPAC采用了它所收购的公司的名称。当股价从钻石鹰在十二月宣布交易前的每股约10美元飙升至六月作为DraftKings时的最高43美元时，这进一步增加了对空白支票交易的关注。

您可能不会感到惊讶，因为有一个 Reddit 论坛 专门讨论 SPACs。这个繁荣让至少一位行业老兵感到担忧。“我们正处于 SPAC 领域的愚蠢季节，”自 2006 年以来在美国和英国筹集了六个 SPAC 的马丁·富兰克林说，他还有一个正在筹备中。“这将以糟糕的方式结束。”

投资者似乎对最新的空白支票特别着迷，因为它们正在进入未来主义的商业。 Luminar Technologies Inc. 是一家由彼得·蒂尔支持的公司，开发无人驾驶汽车背后的传感器技术， 于 8 月 24 日宣布计划 与一个 SPAC 合并。理查德·布兰森创立的太空旅游公司 维珍银河控股公司 于 2019 年通过空白支票上市。

但是，当 SPAC 首次上市时，资助它们的投资者并不一定指望获得巨额回报。它们通常是对冲基金等机构，且公司为它们提供了相对较小的下行风险与未来获得可观利润的机会。空白支票通常以每股 10 美元上市，并有 24 个月的时间寻找目标。如果公司未能确定目标，则会清算，投资者将拿回他们的钱。投资者还可以对交易进行投票，并有机会在任何结果下赎回他们的股份。因此，SPAC 的交易价格通常围绕其 10 美元的价格波动，直到交易被宣布（或有时传闻）。此外，SPAC 的初始投资者会获得认股权证，这使他们在公司进行收购后有权以设定价格购买更多股份。

SPAC并不是没有风险的，尤其是在交易宣布后购买且股票价格已飙升至10美元以上时。一旦交易最终确定，股票价格可能会像其他任何股票一样轻易跌破这个价格。在过去一年中，通过SPAC合并上市的18家公司中，有11家股票交易价格低于每股10美元。SPAC在某种程度上是对领导公司寻找目标的赞助商技能的赌注——通常是资金管理者或知名高管。

德·马西来源：Dmy科技集团即使是最知名的赞助商也可能会失败。与私募股权和对冲基金一样，赚钱的最佳方式之一是自己启动一个SPAC。作为寻找公司的补偿，赞助商通常能够以非常少的金额购买SPAC股票的20%，通常为25,000美元。他们还会获得认股权证。这意味着他们最终以极少的钱获得SPAC收购公司的部分股份。由于他们的补偿稀释了股份的价值，这也是公司通过SPAC交易上市的成本之一，抵消了通过不进行传统IPO而节省的一些费用。

阿克曼在他最新的SPAC Pershing Square Tontine Holdings Ltd.中采取了不同的路线。实质上，他的补偿只有在合并公司交易价格高于报价价格20%时才会生效。Pershing Square Tontine是迄今为止最大的SPAC，筹集了约40亿美元。阿克曼表示，他希望购买一家“成熟独角兽”的少数股权——一家估值在100亿美元或以上的私营公司。

根据SPAC Research的数据，目前有120个SPAC拥有400亿美元可支配资金。DMY Technology的de Masi预测，市场将很快分为两类：少数能够进行有吸引力合并的顶级赞助商和其他所有人。

这并不意味着明星们不会面临竞争。8月24日，四家软件公司宣布计划进行传统IPO，另一家Asana Inc.表示将进行直接上市——也就是说，通过使现有的私人股份在交易所可交易而不是出售新股份来上市。Thiel的Palantir Technologies Inc.在第二天提交了直接上市申请。投资者可能很快会发现，SPAC是否是一种新的商业方式，还是仅仅是牛市中的最新闪亮对象。 接下来阅读：投资者囤积黄金、比特币和威士忌以缓解通胀恐惧