恒大亿万富翁的支持者因低价购买而获奖 - 彭博社

中国恒大中心位于香港。

摄影师：陈龙辉/彭博社来自卡塔尔、沙特阿拉伯和阿联酋的主权财富基金正在以前所未见的方式展示其金融实力。

摄影师：克里斯托弗·派克/彭博社拉里·西尔弗斯坦在纽约，8月8日。摄影师：维克托·J·布鲁/彭博社加倍押注于中国恒大集团被证明是一些陷入困境的房地产巨头最忠实支持者的盈利策略。

上周，亿万富翁许家印的开发商债券因其1200亿美元的债务堆积而暴跌，几位现有投资者和商业伙伴纷纷出手购买。

其中包括一家部分由房地产大亨张忠桥拥有的投资公司，他以是许的扑克朋友而闻名。自2017年以来，隆巴德·奥迪尔一直投资于恒大的离岸债务，还有两家香港房地产开发商 -- 亚洲标准国际集团有限公司和亚洲标准酒店集团有限公司 -- 也增加了他们的持股。

许家印在9月29日与持有863亿人民币股权的投资者在北京庆祝。

本周，这些押注得到了提振，因为一组战略投资者同意放弃一个可能引发恒大流动性危机的还款截止日期。在签署仪式上与许家印合影的人中，有自2017年以来与恒大有业务往来的电子商店运营商苏宁电器集团的张近东，本月早些时候表示可能会退出这项投资。苏宁的代表没有回应置评请求。

当许家印试图防止恒大债权人之间的信心危机时，他发现自己能在多大程度上依赖其他富豪和盟友。9月24日的报道显示，该公司已警告中国官员可能出现流动性紧缩和违约潮，这让市场感到紧张，尽管开发商后来表示这些谣言和文件是“伪造的”，其运营是“稳定和健康。”

“在当前情况下，预计许多战略合作伙伴，包括那些香港富豪，将会帮助它，”香港中文大学金融与房地产助理教授胡梅吉说。“市场风险或大陆政策变化导致恒大当前流动性危机，可能对香港富豪来说不是问题。”

恒大2024年到期的离岸债券在9月25日跌至每美元约79美分后，已反弹至88美分，根据彭博社编制的价格。香港的股票从周五的低点反弹了43%，创下有记录以来最佳的三天表现。根据彭博亿万富翁指数，许家印在上周末之前已损失了83亿美元的财富，但几乎全部恢复，现在的身价约为300亿美元。

在香港市场周三收盘后，包括亚洲标准国际在内的公司披露，周一购买了3900万美元的恒大债券，增加了上周末约2900万美元的购买。

关于许家印房地产帝国的债务问题在中国早已流传，但这位以喜爱爱马仕皮带和拥有足球队而闻名的 flamboyant 亿万富翁，屡次成功获得其他商界巨头的支持。

即使在最新的恐慌之前，许的合作伙伴们也一直支持他：在八月，这位开发商以 235亿港元（30亿美元）将一个物业管理单位出售给一个包括中国地产控股有限公司的刘銮雄的妻子和兄弟，以及与新世界发展有限公司的郑氏和C C Land Holdings有限公司的张氏有关的实体的财团。

中国亿万富翁向家人和朋友寻求资金并不罕见。许家印的一些密友来自一个他与之共享对中国扑克游戏的喜好的团体。这个被称为“大二俱乐部”的家族包括刘銮雄及其妻子陈海婉、新世界的郑家和张氏。他们多年来进行了无数交易，关系如此紧密，以至于恒大的任何违约都会对他们的业务产生影响。

另请阅读：亿万富翁俱乐部背后的中国最负债开发商

“鉴于共同利益和之前的交叉投资，大两家俱乐部别无选择，只能继续相互支持，”前阿达玛斯资产管理公司首席投资官、长期在中国投资的私募股权投资者布罗克·西尔弗斯说。

恒大上周迅速指出，自成立24年以来，它没有错过任何利息或本金支付。香港中文大学的助理教授胡说，尽管公司面临短期流动性挑战，但违约的可能性很低。“恒大的长期财务状况仍然良好，”她说。

在他的香港朋友中，或许最能帮助许家的就是郑，他的周大福珠宝集团在疫情和香港的反政府抗议中依然稳健。他的财富今年增加了30亿美元，达到了200亿美元。

但劳氏家族的利益最大。香港大亨在2009年公司上市时首次购买恒大股票，随后他的家族及相关实体在2017年随着股价飙升投资了数十亿。根据其半年度报告，恒大现在占中国置业资产的近44%。劳的财富今年保持稳定，达到了79亿美元。

与此同时，一些投资者已经开始套现。国际生活方式控股有限公司在四月购买了一些恒大的票据，到六月时已经出售了一部分，实现了利润。截至周一，信达国际控股有限公司已出售290万美元的恒大美元债券的合计本金。

但开发商也拥有土地和物业，并且可以随时出售它们来筹集现金，彭博情报的高级分析师帕特里克·黄表示。许家的扑克俱乐部朋友可能是感兴趣的买家——而且他表示，他们可能更喜欢这个选择，而不是购买更多债券。

“香港大亨相对更具韧性，这对恒大来说是好事，因为现在他们可以想办法提供帮助，”黄说。“如果有什么的话，他们可能会因为艰难时期而寻找便宜货和良好的交易机会。他们通常为完美风暴做好充分准备。这就是他们致富的方式。”

在中东的富裕圈子里，关于高金融层次权力动态变化的讨论越来越多。

私募股权大亨和对冲基金大佬飞往海湾的日子已经一去不复返了，他们在阿布扎比、多哈和利雅得的五星级酒店和闪亮的办公大楼之间穿梭，然后带着巨额支票离开，去为他们最新的基金筹集资金。

中东最大的国有基金掌握近4万亿美元，并深知他们对西方资本市场的重要性，越来越多地询问资产管理公司他们将为投资做些什么。这些公司被敦促——有时甚至被要求——在海湾地区举行更多聚会，设立当地办公室，并带更多人来这里生活和工作。

## 重大看法

中东资金的新纪元

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例如，阿波罗全球管理公司今年早些时候将约200人带到了阿布扎比，举办公司活动和与穆巴达拉及其他当地合作伙伴的高级会议。黑石公司一直允许更多来自主权财富基金的投资者在其团队中进行培训。

阿波罗全球管理公司今年早些时候将约200人带到了阿布扎比。摄影师：Natalie Naccache/Bloomberg与该地区十多位投资者、律师和中介的访谈显示，这些人要求匿名以讨论私人对话，表明包括沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔在内的一组主权财富基金正在以前所未见的方式展示其财务实力。

这些中东集团日益增长的实力将扰乱传统上被认为是投资行业最盈利领域之一的经济模式。公司正在放弃其典型的管理和业绩费用安排，以确保对其最新基金的承诺。

海湾数万亿迫使华尔街做出新的让步

最大的主权财富基金也在精简其关系，专注于更少的资产管理者。这对与之有长期联系的知名金融家来说可能是一个好消息，但也可能加剧在这个大多数决策涉及王室成员及其高级顾问的地区的紧张局势。

最值得注意的是，以色列与哈马斯之间战争的开始对金融外交进行了考验。一些中东基金经理对美国亿万富翁——包括黑石公司的拉里·芬克和阿波罗的马克·罗恩——公开表达被视为亲以色列观点感到沮丧。虽然这些评论并没有损害他们公司在该地区深化金融关系的能力，但它们反映了他们在这里扩展时面临的艰难平衡。

阿波罗、黑石和黑岩的代表拒绝发表评论。

马克·罗温摄影师：本杰明·吉雷特/彭博社预计到2030年，中东主权财富基金资产总额将 达到7.6万亿美元，他们希望共同投资，获得更大份额的交易利润，最重要的是，增强主要依赖大量石油建立的经济。

“这不仅仅是关于财务回报，而是它带来了什么？你愿意在该地区设立公司吗？你愿意转移技术吗？”罗斯柴尔德公司的顾问肯·卡列哈说，他在去年晚些时候帮助领导了一笔交易，沙特阿拉伯公共投资基金购买了罗科·福尔特酒店49%的股份。“我们在过去几年中看到了巨大的变化。”

海湾地区顶级财富基金控制约4万亿美元的资产

来源：公共投资基金和全球主权财富基金数据

新规则

早期证据表明，金融机构愿意遵循这些新规则。

管理着9250亿美元的公共投资基金被视为在寻求更显著的全球地位方面特别积极。当它购买伦敦希思罗机场的股份时，它看到了为自己的飞机获取着陆时段的机会，并研究一个主要国际机场的运营方式，因为它试图将利雅得发展成为世界顶级目的地之一。

虽然世界上最大的资产管理公司在该国没有区域总部，压力正在增加，要求他们这样做。高盛集团最近获得了一项许可证，而摩利斯公司、拉扎德公司和摩根大通公司都在利雅得开设了办公室或增加了员工。

主权财富基金也在施压管理者降低费用并改变费用结构，以便在这一高利率时期有动力将资金投入使用，而不仅仅是闲置现金。

我们已经“从要求产品转变为真正想要战略合作伙伴关系，”TCW集团首席执行官凯蒂·科赫表示。“这是我们在过去十年中看到的更多现象。”

利雅得的阿卜杜拉国王金融区的PIF大厦，位于中央。摄影师：玛雅·西迪基/彭博社### 多元化经济

海湾国家将资金投入美国基金的主要原因是：为了使其经济多元化，减少对石油利润的依赖。

在阿布扎比，穆巴达拉专注于那些有助于在新领域或行业打开大门的投资，例如人工智能、生命科学和医疗技术。该酋长国的官员预计，人工智能的繁荣将带来巨大的电力需求，并计划通过提供廉价可再生能源来吸引企业入驻。

穆巴达拉是中东基金中第一个成立自己投资公司的——并且已经在华尔街引起了震动。

在最近向私募股权公司Aquarian Holdings提供约7亿美元后，穆巴达拉现在正在讨论将至少部分投资外包的计划，向其他人提供投资份额并为自己收取费用。穆巴达拉拒绝对此发表评论。

卡塔尔投资局在交易方面也变得更加积极，要求费用减免并在参与更复杂的交易方面获得认可，例如承销。卡塔尔投资局鼓励全球公司接纳卡塔尔人进行培训，有时推动提高整个团队的技能水平。

“我们有谈判权，因为我们展示了稳健的手段，”卡塔尔投资局在美洲的首席投资官穆罕默德·阿尔-索瓦伊迪在五月的一个会议上说。

穆罕默德·阿尔-索瓦伊迪摄影师：Jeenah Moon/Bloomberg该基金一直在努力将更多活动带到多哈，并偏好与国内有联系的投资。投资于阿尔迪安（Ardian）筹集的半导体基金部分是为了获得与能够帮助发展卡塔尔芯片产业的企业的介绍。

尽管如此，地缘政治依然影响重大。中东财富基金在拜登政府的审查下，对交易的审查更加严格。美国外国投资委员会去年审查了几笔数十亿美元的交易，担心它们可能构成国家安全风险。

在以色列-哈马斯冲突之后，中东的基金经理们对阿波罗的罗温对他的母校宾夕法尼亚大学的评论感到愤怒。他敦促校长和董事会主席辞职，因为他们没有强烈谴责一个有争议的巴勒斯坦作家节，并允许反犹太主义在校园内持续存在。

与此同时，芬克告诉福克斯商业频道，“世界需要找回其道德指南针”，并表示他“在反对偏见和仇恨。”

黑石集团在该地区继续开展大规模业务。该公司长期以来获得沙特阿拉伯公共投资基金的支持，彭博社在四月报道它将获得多达 $50亿的资金用于在海湾地区投资并建立一个位于利雅得的投资团队。

大约在同一时间，它在利雅得举办了一次高管和政府官员的聚会，这是该公司在沙特首都举办的首次此类规模的活动。

右侧的雅齐德·阿尔-胡米德、公共投资基金总裁雅西尔·阿尔-鲁迈扬和黑石的拉里·芬克于4月30日在利雅得签署协议。来源：公共投资基金几个月前，当公共投资基金收购奢华的罗科·福特14家欧洲度假村连锁时，这需要数月的谈判和阐明交易的潜在国内影响。该公司承诺在中东扩展作为公共投资基金交易的一部分。

“这不仅仅是花钱，”罗思柴尔德顾问卡列哈说。“这需要有战略性。”

拉里·西尔弗斯坦，曼哈顿世贸中心综合体的开发商，正在关注更多的上城机会。

这位93岁的房地产大亨——他主要专注于在曼哈顿市中心开发高楼——表示，随着商业地产困境促使更多交易，他会考虑在中城扩展。急剧下跌的物业价值意味着开发商可以以更低的价格购买办公楼，并有可能对这些物业进行翻新或改建为住房。