员工跳楼,拓新能力急剧下降,这家龙头独角兽更加烦心的那些事_风闻
正经社-正经社官方账号-发现公司价值,解读财经大势,警示投资风险2020-01-01 09:33
文丨Rickzhang 编辑丨杜海 来源丨正经社
海康威视的这个冬天,确实有点冷。
一个多月前的11月3日,被曝出被证监会立案调查的消息。
11月15日,又被曝出,在2011至2018年间,副董事长龚虹嘉至少减持股份21次,累积套现金额146.2亿元。这些减持都没有发公告,而是直接出现在了年度财报里。
屋漏偏逢连阴雨。12月30日,又被一则新闻推到了镁光灯下:一名员工跳楼自杀。
海康威视发布的通报称,该员工系自杀坠楼,初步怀疑为抑郁所致,排除刑事案件,最终以公安调查结论为准。
这样的灾难,严格意义上来说并不是扰乱海康威视管理层的那一根稻草。现金流急剧下降这件火烧眉毛的事情,也不全是。
好好的一个安防龙头,到底怎么了?
01
前狼后虎的夹击
一直以来,海康威视都是安防领域的领军企业之一。
近年来,全球安防服务行业快速发展,市场规模2015年为2181亿美元,2020年预计会达到3150亿美元,其中视频监控子行业在行业中占比大约6成左右,而海康威视2018年在全球市场的占有率接近22.6%,与博世、霍尼韦尔并称世界安防三大巨头。
这个数字看起来非常耀眼。问题是,这个行业中的更新率并不强,很可能2020年就会到达顶峰。
由于海外对于个人隐私权极度重视,发达国家在公共场合由政府出面安装的摄像头极为稀少,这对安防视频监控领域的市场规模拓展影响极大。
再加上国内已经在不断实施的智慧城市计划,使得之前安装的很多未能与智慧城市大脑相衔接的摄像头都得替换。这好像是一个机遇,但如果跟海康卫视所面临的竞争局面相比,就说不清是机遇还是挑战了。
因为在5G的通道传输和智慧城市的技术储备上,海康威视几乎是一个空白。
正经社认为,智慧城市这两年在国内推广较快,跟地方政府的需求有关。由于之前各个城市都已经布局了比较完善的治安和交通的监控网络,每日产生的巨量数据会占用大量的公共资源,该如何处理这些数据成了一个棘手的难题。这迫使政府部门要求科研单位拿出新的解决办法。
智慧城市就此而生。所谓智慧城市,其中最核心的就是通过整个城市的中央总控的“智慧大脑”,指挥到每一个摄像头,学会针对每一种违法事件进行视频采集,而不违法的则不被记录。这样就能在有限的政府资源系统中,最大规模地存储所需要的数据。
在这个领域技术最先进的是华为。很有意思的是,2019年10月28日召开的第十七届深圳安博会上,华为发布了三款视频监控新品。华为智能安防产品线总裁段爱国对此直言:前八年,华为在安防一直都是小打小闹;而今年,“我们来了”。
正经社认为,这可以看作华为正式入局安防监控市场的宣言。相比较海康威视仅仅在摄像头领域投入研发的情况,华为仅仅将监控摄像头作为整个智慧城市体系中的一环。一整套的解决方案才是华为在这一套系统推广中的优势。
这种优势,恰恰是能打动地方政府的要点。
在这样的情况下,海康威视进入了前门驱虎后门怕狼的一个局面:还没有完全摆脱国际两个主要竞争对手的同时,新的巨头又进入市场,而且还是降维打击。
所以,2020年,海康威视的麻烦大了。
02
股权对敲的嫌疑
属于“海康创始三剑客”的海康威视副董事长龚虹嘉与董事兼总经理胡扬忠,在最近十年间上演着一出出你进我退的表演。
正经社梳理海康威视的财务报告发现,这两个人几乎形成了一种股权转让的“对敲”关系:一方大举转让,另一方大举吃进。
近10年间,副董事长龚虹嘉先后21次出手减持海康威视股份,套现额度超过146亿元。2016年12月至2018年1月,胡扬忠有5次增持交易、涉及资金29.73亿元,多是受让龚虹减持股份。此外,胡扬忠曾在2012年和2015年分别减持682.29万股和465.3万股,均没有按照上市公司信批要求及时披露,都只是反映在年报里。
另一方面,从2016年起,胡总为什么又转而开始了大举增持?或许,作为整个创始团队里承担着投资人角色的副董事长,龚虹嘉在海康威视上市之后,已经在考虑逐渐从投资收益中获取自己的利益。而总经理胡扬忠,却不掩饰自己在这家公司长期发展的意图。
同属创始人又互为好友的两人之间的股权转让,并没有采用协议的方式,反而是通过一抛一买的市场方式进行,可能跟胡扬忠收购股票的资金来源不明有关。
正经社查阅海康威视前九年年报发现,胡扬忠的年薪从2010年的147.77万元增至2018年的308.79万元,该时间段内累计从上市公司获得薪酬2334.4万元。而陆陆续续从副董事长龚虹嘉手中购买股票,胡扬忠已经花出了超过39亿元。
事实上,早在2007年11月,龚虹嘉就曾低价转让了两笔股份给胡扬忠,使得后者获得了第一笔海康威视股权:4.9%。
这其中的故事貌似很长。而证监会的立案调查,也证明了这一点。
03
危险的现金流
海康威视的现金流也出现了大问题。
2019年,海康威视多项业绩指标开始明显下滑:今年一季度实现营业收入99.42亿元,同比增长6.17%;净利润15.18亿元,同比下滑14.83%。这是海康威视上市以来营收增速的历史最低点,净利润更是首次负增长。
更为关键的是,正经社发现,海康威视第三季度经营活动产生的现金流量净额为5.55亿元,较上年同期下降86.99%;前三季度经营活动产生的现金流量净额1.24亿元,较上年同期下降95.30%。
这么大营收的一家龙头公司,2019年前三季度的现金净流量却不到1.3亿元,还不到营业收入的1%。
这样的现金流,非常危险。
海康威视对此解释称,经营活动产生的现金流量净额变动主要系备货增加:存货期末余额98.45亿元,较年初余额57.25亿元增长71.96%。
正经社认为,这个问题的出现,跟大环境相关,也跟目前华为等巨头的降维打击相关。与此同时,视频安防市场规模的顶点即将到来,容量有限的市场边界已经出现,海康威视拓展新客户的能力急剧下降。
作为曾经的安防龙头,这10年间海康威视发展得顺风顺水。尤其是近9年,营收规模从2010年的36亿元增长到了2018年的498亿元,增长幅度高达13倍,净利润也在2018年迈过了百亿大关。
可是,这种高歌猛进,主要得益于市场需求爆发式增长的驱动。如今,行业天花板变得触手可及,从被市场推动转换到推动市场,已成为海康威视继续前行必须解决的首要问题。
但是,最近几年海康威视在技术上的投入,并没有更多地投放到AI、5G及其他替代性的技术手段上。这使得在5G时代来临的市场变革中,海康威视变成了被淘汰或被边缘化的对象。【《正经社》出品】
责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然
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