争议不断的柔宇IPO，靠PPT能够打动二级市场？_风闻
向善财经-2020-01-03 13:34
更多人了解柔宇科技这家企业可能还源自于之前与小米的口水仗，有不少人认为它是在碰瓷营销。无论真相到底如何，效果似乎正是如此。
2018年10月31日，柔宇科技发布“全球首款可折叠柔性手机”，但尴尬的是，到现在未能大规模开售。以致于外界不少人认为柔宇科技缺乏量产能力，还有媒体称其为PPT企业，国内主流手机厂商似乎也没有谁同柔宇展开合作。
对于柔宇而言，它为什么会选择在这个节点进行IPO呢？2018年柔宇科技的估值为50亿美金，如今饱受争议的它，上市能否获得二级市场的认可呢？
折叠尚未爆发：IPO是E轮后的不得已而为之？
不得不说，折叠屏的概念已经被认作是手机甚至整个消费电子下个着力点。
2019年被称作是折叠屏手机发展元年，而2020年甚至2021年，全面屏手机才可能真正迎来爆发。业界对折叠屏的评价不可谓不高，未来的上升空间也是显而易见的。但此时上市，可能更多的停留在概念上，现在折叠屏的概念是很火，可在消费端还有待进一步的挖掘。就现在而言，说实话，时间点选择给人的感觉似乎是有些早，如果等爆发了或许能赢得更高的市值。
柔宇选择美股上市，在向善财经团队看来，这或许也是基于未来资金压力的考虑。据企查查给出的数据来看，柔宇科技目前经历过9次融资，已经达到E轮以后。看似不差钱，但考虑到已经进行到E轮了，接下来能否还能不断拿到投资需要创始团队仔细思考一番了。
除此之外，从早期投资人和创始团队的角度来看，多轮融资过程中创始人的股权不可避免会被稀释，越往后，早期投资人的利益能否得到保证呢？这或许也会引发投资人的关注，柔宇科技可能也需要给投资人一个交代。
此外，融资次数看起来挺多，从具体金额上，咋一看确实不少，但结合柔宇科技所处的行业来说，这点钱可能真的不够。在此之前，关于柔宇科技的介绍上，柔宇称自己公司柔性屏背板及基板技术在行业里具有一定领先地位，具有产业化生产潜力。可以说，量产是其获得高融资的关键，也是未来需要给二级市场证明的东西，可量产所需要的厂房设备投入有些过于高，对企业会带来一定的资金压力。
柔宇不可能单纯的用风险投资的模式来做模式如此重的领域，否则，其后续持续能力上可能会捉襟见肘，选择上市倒不失为一个好的选择。
从行业竞争的角度来看，只说技术本身，或许尚未爆发，但考虑到行业竞争环境，柔宇选择现在上市也无可厚非。三星、华为、
OPPO、小米等主流手机厂商纷纷布局折叠手机。一些汽车厂商也融入柔性屏技术，现在看起来正处于一个爆发的节点。此外，还有京东方、深天马等企业早已开始投建第6代AMOLED生产线，中国面板产业开始跻身柔性屏军备竞赛领域。
从事柔性屏研发的企业有些过于多了，而柔宇目前似乎还是只有“第一款折叠手机”更具有噱头性。如果真等到折叠屏开始爆发，到时候柔宇能否分多大蛋糕呢？那时候上市可能不仅不会“长肉”，可能还会“掉膘”。
征服二级市场，柔宇还需要做些什么？
在过去一级市场，柔宇科技的故事似乎备受各大投资机构青睐。我们能够看到此前柔宇的几轮融资中不乏一些国家队的身影。那么柔宇科技上市消息为真的话，要想取得令人满意的市值，它需要做些什么呢？
事实上，从估值的角度来看，从来没有什么真正可循的估值方法论，任何形式的估值说起来都有一套标准，但也都有局限性和不足。况且近年来，很多排队上市的新经济企业不少，但投资人有时候在估值上非常谨慎，有时候却比较包容，这些因素可能并不是柔宇科技能决定的，柔宇要做的，其实就是想方设法让二级市场感受到自己的发展确定性。如何增加确定性？一是量产，二是场景的多元化。
量产对于柔性屏的重要性自不用说，对于柔宇科技而言也是其赢得高估值的关键，只不过目前柔宇科技对外介绍似乎存在不少争议。
有媒体报道称，2016年，柔宇在深圳启动了第一条大规模的全柔性显示屏量产线，总投资规模是17亿美金左右。公开资料显示，柔宇投资约110亿元的国际柔性显示基地及全球首条具有自主知识产权的类六代全柔性显示屏大规模量产线于2018年6月在深圳投产，满产规模超过每年5000万片柔性显示屏。
关于质疑，主要集中两方面，一是柔宇所谓的六代全柔性屏，有媒体称只是行业内定义的5.5代产线；二是柔宇的投资额，一些行业内人士表示似乎很难建造出产线。
这两大因素夹杂在一起，可能会让资本市场产生一些质疑，柔宇PPT宣传上所说的，含金量到底有多高呢？
另一方面，在多元化方面，因为很多手机厂商自己也在做柔性屏，柔宇的机会并不大。因此，场景的多元化是提高自己商业想象空间的必经之路。据网上报道，柔宇科技目前已经与丰田、标致、广汽甚至LV等品牌合作，这些知名品牌的捆绑倒也能为其增添一些权威背书，在一定程度上对其生产能力有所提高。在此前的CES上，柔宇似乎也展示了一些多场景下的电子产品，只不过目前来看，还需要让产品跳出概念范畴进入量产阶段，还需要在场景多元化上进行更进一步的挖掘才行。
当然了，有些问题可能不是柔宇科技所能影响得了的。
从资本市场的角度来看，如今资本市场对于面板行业的估值似乎有些谨慎，京东方、还有摒弃电视业务的TCL似乎皆是如此，它们看起来成绩也有目共睹，可市值上却并不是抬高，这其实也反映出行业本身目前普遍面临的估值问题。
从资本市场的角度来看，面板也好，亦或者其它技术领域，其本身的价格不确定因素较多，主要是由根据该技术的市场供应量以及市场动态需求这两方面决定。而且，近年来进军柔性屏研发的企业也有些过于多了，接下来会面临一定程度上的供大于求，这就导致收益预测的不确定性增强。
此外，折叠屏可能火爆，看似未来会有爆发期。但目前从事柔性屏产业的企业过多，海量产能导致价格下跌，投资风险或许也会随之骤升。尤其是国内市场竞争非常激烈，据有关资料显示，早在2017年中旬，全球在建及规划建设柔性AMOLED生产线达15条，9条属于中国企业。
根据IHS Markit数据，按现有产线规划来看，到2020年京东方、维信诺和TCL集团分别将占有22%、4%和4%的产能份额，相对于这些企业，柔宇科技的实力还需要更进一步的证明，需要更多的第三方数据加以论证而不是自己对外宣称。
对于柔宇科技而言，潜在挑战很多，但上市可能是个必选题。
作为技术密集型产业的背后其实是依靠资本的密集型。技术总是伴随业务的发展而不断迭代。从事高新技术领域，在研发上需要持续大量的资金投入，需要及时响应市场变化，布局晚容易落伍掉队。这就导致行业其实相当于一个“销金窟”，例如京东方，不久前刚发布公告公开发行不超过300亿可续期公司债券，可从财报和融资情况来看其现金应该不少，但没办法，行业就是这样一个烧钱的行业，需要大量的资金储备。
正如前面我们所说的，单纯依靠融资，其实难度有些高，而且融到的资金也有限，柔宇科技需要上市。只不过在上市前，它需要把自己的故事讲得更生动，更深入人心，去赢取二级市场的认可，这其实也是其未来能否在柔性屏爆发之际抢占更多市场份额的关键。
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