遭遇十年来首次“滑铁卢” 香港经济艰难寻底2020年有望回升_风闻

来源：21世纪经济报道　2020-1-1

2019年，香港经历了内忧外患，经济增长出现了急速降温。贸易、旅游、零售、消费相继遭遇“滑铁卢”，2020年的香港经济将何去何从？

事实上，自2018年下半年起，香港经济增长就开始降温，而2019年的社会事件则令经济情况急剧恶化，第三季GDP同比下跌2.9%，这亦是2009年以来首次下跌，显示香港经济正式步入衰退。这是香港10年来首次出现经济衰退。

一直以来，外贸一直是香港经济形势的晴雨表，香港贸发局2019年12月8日发布的调查显示，2019年第4季出口指数18.8创历史新低，连续3个季度下跌，反映香港贸易商继续看淡前景。香港贸发局研究总监关家明预测，2020年香港整体出口货值将同比下跌2%。同时，香港海运港口局公布的数据显示，2019年11月香港港口的货柜吞吐量按年下跌7.4%，连续下跌长达22个月。

国际货币基金组织（IMF）2019年12月4日发表的报告指出，香港经济短期仍面临下行压力，报告称香港2019年经济活动显著转弱，第三季度经济步入技术性衰退，预期全年实质本地生产总值会收缩1.2%。

香港特区政府财政司司长陈茂波2019年12月2日出席立法会会议时指出，由于经济环境转差，政府各项税收及卖地收入减少，以及年中推出的一系列纾困措施，特区政府将在截至2020年3月底的财政年度录得财政赤字，这将是15年以来首次出现财赤。

图源：上观新闻

展望2020年的经济前景，市场人士仍存有一定分歧。IMF预测，受私人消费复苏的带动，香港2020年经济有望重返增长轨道，GDP增速回升至1%，但仍会低于超过2%的潜在经济增长率。然而，瑞信、渣打等主要投行则担忧经济放缓尚未见底，由于失业率持续上升，2020年经济仍将出现小幅收缩并继续探底。

金融稳定是压舱石

IMF指出，香港多年来一直奉行的审慎宏观经济政策，为经济建立了充裕的缓冲空间以应对周期性及结构性的挑战。香港的外汇储备约为本地生产总值的120%或货币基础的两倍，再加上约相当于本地生产总值 390%的庞大国际投资净头寸，为香港提供强大的缓冲应对外来冲击。

“香港面对不明朗的外围因素，加上近几个月的社会事件，双重打击之下，经济明显转差。贸易、旅游、零售、餐饮等行业所受冲击尤其严重。如果经济进一步恶化，失业率有可能显著上升。如何稳住经济、保住就业，是当务之急。”香港金融管理局总裁余伟文在日前出席香港经济峰会时坦言。

虽然外界时有香港出现大幅资金外流的谣言，对此，余伟文表示，近几个月来，香港的金融体系和市场基本上保持正常运作，反映防御工作有效、金融系统稳健。

“从港元汇率和存款数字两方面，目前我们看不到有资金大规模流出的情况。港元兑美元汇率近月维持稳定。在联汇制度下，如果市场大量抛售港元，会令港汇走弱，甚至触发弱方兑换保证，但这种情况在过去几个月并没有发生。” 余伟文说。

临近年末，港元汇率异常坚挺，港元兑美元汇率于2019年12月17日盘中一度升至7.7861，创下5个月以来的新高。

同时，香港银行体系近月的存款总额包括港元存款保持平稳，自2019年年初到10月底上升了超过2%。即使在社会事件发生后，存款总额从2019年6月初到10月底也增加了0.9%。余伟文坦言，香港作为国际金融中心，资金自由进出，每个月的数字有上有落十分正常，无需过度解读。

春江水暖鸭先知，“百业之母”的银行业对经济增长的变化极为敏感。香港金管局数据显示，2019年前10个月，香港银行业年度化贷款增速为7.7%，高于2018年全年的4.4%；单计2019年10月，同比增长达4.8%。

香港银行公会主席兼渣打香港行政总禤惠仪指出，2019年全年贷款增长可保持在单位数水平，在基数偏低情况下，加上香港银行业多年累积的客户需求和强劲抗震力，有信心2020年整体贷款仍保持增长。

由于零售、旅游、酒店和本地中小企业受经济增长停滞打击，禤惠仪透露，香港各大银行在过去一年已为客户做了不少压力测试，暂时影响不大。目前银行业正为实体经济增长放缓带来的冲击做准备。

此外，香港金管局先后发出8张虚拟银行牌照，将为香港的银行业变革注入催化剂。目前数家虚拟银行营运商正在密锣紧鼓进行筹备工作，有望在2020年初陆续开业。以往，香港各大银行都设有开户最低存款结余，约为5000港元，低于这一金额银行将向客户收取一定费用。个别银行理财账户的存款余额甚至高达100万港元以上。

香港金管局人士曾向21世纪经济报道透露，此前一直推动各大银行取消最低存款结余，但成效有限。但随着虚拟银行的加入，香港最大的银行汇丰银行（HSBC）率先宣布由8月1日起，取消“个人综合理财户口”的最低全面理财总值要求及低额结存服务费，随后多家银行均跟进取消相关收费。

零售、餐饮、旅游业打响就业保卫战

走在岁末的香港街头，已有些乍暖还寒，行人纷纷穿上了冬日的行头。

在陈文看来，2019年的冬天似乎格外冷。 他在香港中环SOHO区经营一家小酒吧，主要客户是附近写字楼的上班族以及一些游客，但下半年以来生意惨淡，“几乎每晚都没有几个客人，到周末更惨，大家都不敢出门。中环更是重灾区，现在连游客都没有了，已经是做一天亏一天了。”

事实上，陈文的酒吧挣扎在倒闭的边缘，这仅是香港餐饮业萧条的一个缩影。据悉，自2019年6月至今，香港餐饮业整体损失达100－200亿港元，其中油尖旺、铜锣湾等地区的餐厅，生意受影响最大，特别是晚市生意惨淡。

根据香港特区政府统计处公布的最新劳动人口统计数字，失业率由20年低位的2.8%，出现逐月上升。2019年9月至11月期间，经季节性调整的失业率为3.2%，较8月至10月的3.1%上升0.1个百分点；就业不足率亦由1%，上升至1.2%。

其中，与消费及旅游相关行业首当其冲，零售、住宿及膳食服务业合计的失业率进一步上升至5.2%，为三年以来的高位。其中，餐饮行业的失业率则进一步飙升至6.2%的八年高位。

酒店价格腰斩，海洋公园、迪士尼游客几乎绝迹，这样的新闻频繁见诸报端。记者在香港街头甚至看到有些酒店打出月租数千港元的“吐血价”招揽生意。

据了解，位于大角咀的香港西九龙丝丽酒店，将于2019年12月29日起正式停止营运，转型发展共居空间项目。这家酒店于2005年落成，是一家有141间客房的中档价位酒店。酒店亦提供免费穿梭巴士往来旺角、尖沙咀中港城客运码头及机场快线九龙站等。记者查询预订网站显示，该酒店标准客房包双早餐的价格仅为350港元／晚。

香港旅游联业工会联会理事长、东西旅游有限公司总经理梁芳远表示，公司自2019年7月底起每月亏损约5至6万港元，8月至10月期间几乎完全没有生意。在她看来，整个旅行社行业都处在“水深火热”之中，很多旅行社被迫要求员工放无薪假等来节省开支。目前香港共有约1750家持牌旅行社，其中超过90%为员工少于50人的中小企业。

由于社会冲突持续，2019年下半年香港入境旅客人数暴跌，6月至10月期间访港旅客总数同比锐减23.8%，11月访港旅客人次仅为260万，较2018年同期暴跌56%，并创下自2003年以来的最大跌幅。

香港机场管理局2019年12月中公布的最新数据显示，2019年11月香港国际机场的客运量为500万人次，同比减少16.2%。作为全球最繁忙的机场之一，香港机场2019年11月的飞机起降量较2018年同月减少8.3%至32510架次。货运量则同比减少3.4%至45万公吨。

2019年第三季整体零售销售额按年急跌17.5%，为过去逾20年的最大季度跌幅。其中，珠宝、化妆品等零售行业所受打击尤为严重。以香港化妆品连锁龙头莎莎为例，2019年11月底，莎莎管理层透露，预计2021年3月底前，香港地区将关闭约30间店铺，主要位于旅游区。截至2019年9月底，莎莎在香港各区共有118间店铺，占总店铺数目的44.5%。

然而，零售业的寒冬仍远未过去。香港零售管理协会主席谢邱安仪坦言：“目前零售市道是有纪录以来最严峻和最差，即使社会回归平静，市道仍需要不少于半年时间才可缓慢恢复。”

港股现拉锯战 楼市或将松动

2019年11月26日，阿里巴巴董事局主席兼首席执行官张勇，站在了港交所的金融大会堂大锣前，敲响了期待已久的上市的锣声。时隔五年后，阿里巴巴终于登陆了港交所。

这也为香港2019年一度萎靡不振的港股市场带来了曙光。事实上，2019年全球前五大上市新股中有两单花落港交所，分别为阿里巴巴、百威亚太。

德勤中国全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴预测，香港市场2019年将会录得最少161只新股上市，集资大约3118亿港元。虽然新股数量较2018年的208只下降23%，但集资总额预料会较2018年的2866亿港元上升9%，并创下自2010年以来的新高。

信永中和合伙人卢华基对2020年的IPO市场充满信心，他向21世纪经济报道记者表示：“阿里巴巴的回归将会产生指标性的作用，吸引更多海外上市的中概股公司来香港上市。目前香港多家券商和会计师事务所已经陆续收到这些中概股公司的咨询。”

从发行价格来看，2019年IPO的企业在定价方面更为“贴地”，有望吸引更多的投资者入市。数据显示，2019年近一半新股的上市市盈率为10-20倍,而以40倍以上的市盈率上市的新股比重2019年较2018年的12%大幅降至9% 。

然而，恒生指数2019年迄今为止的涨幅仅为10%左右，大幅跑输上证指数逾22%的涨幅。交银国际董事总经理、研究部主管洪灏向21世纪经济报道记者表示，港股当前的水平尚未充分反映香港经济面临的挑战，2020年港股可能继续跑输A股，“目前尚未见到扭转港股估值低迷的催化剂。”