2020：基金的疯狂_风闻

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进入2020前，大概所有人都会在扉页上写下希望，不过从一季度开始，希望二字就与现实相差甚远，不论是疫情、战乱或是其他的“犀牛”冲撞。如果现在要为今年的封底填字，从国内出发，或会填下坚韧；从国际出发，或会填下混乱；如果从美国出发，或许大多数人都会侃侃写下滑稽二字。

将视线拉回回到资本市场当中，A股呢？今年虽然走势尚好，但最终围绕着那点位震荡，稍有突破便被按下，以萎靡为其作结，似乎并无不妥。但不可否认的是，股票市场近几年来似乎与我们个人来说渐远了，我们曾经还会津津乐道大盘走势，某个“妖股”又横空出世了，但近几年来，尤其是现在，都萦绕诸如“今天的基金涨了跌了”、“某某基金要发售了，封闭的开放的？”、“那个基金经理战绩很好”或是“给我推荐支基金吧”的话语。

背后的原因或是A股的“赌市”论调已成为大家心中的死结，亦或是新生代的投资者更愿意将其交由更专业的人。

不论最后原因几何，都潜移默化的刻下了今年基金的封底，即“疯狂”二字。

去年，新基金发行的总规模达1.43万亿，为2015年股灾之后基金规模的最高点。当时引起圈内外的广泛关注，新闻标题都是“火爆”、“剧震”等字眼，背后有着债市火爆，政策利好的支撑，被认为是公募基金从存量与增量的增长上最为亮眼的一年。毕竟回想上一次这么大的发行量就得追溯到2015年了，虽然距离当时的高点仍有2000多亿元的差距，但也不奇怪，当时可不光允许分级基金的发行，更有5000点牛市的疯狂助推，真要比起“质”来说，2019年说不定还真要更胜一筹。

公募基金历年募集规模（亿元）

不过2019年的高光还没让市场缓过气来，啪的一下，很快啊。2020年的基金数据就再次砸晕市场。只算到12月18日，年内新成立的基金募集总规模就已跨过三万亿的大关，而这其中还不包括募集结束后未正式运作的基金，一大部分新募资金在当前不会被计入基金规模。

因此，今年的公募基金的募集规模其实早已超过了3万亿元的大关，按当前趋势，年内基金募集规模或将超2015年募集规模巅峰的的两倍，或说是达到2017-2019的三年总和。横向来看的话，截止至12月23日，今年发行的股票流通市值在当前还不足9000亿元。

而公募基金当前也取代了北向资金、保险基金成为A股的最大机构投资者，持股市值达41.38%的高位。

如果要为今年的基金的疯狂找个理由，“趋势”一词最为恰当。

①股民转基民的趋势

就如前文开头所说，大家逐渐从股票的讨论转移到基金的讨论绝非一日之功，而是一个漫长的过程，不论是时间、投入精力还是专业程度，自己上阵大还是不如专业投资者的，但大家绝非是不入股市，而是玩了一手“假道伐虢”的策略，实现“借基入市”。只需要花点时间筛选基金类型，选择经理，回顾历史战绩和投资标的，再花钱交点手续费，就会有一个专业团队替你投资，还能从看盘盯盘的约束中解放出来，岂不乐乎？

2020年至今指数涨幅对比（%）

仅从今年的涨幅数据就能略知一二。截止至12月23日，上证指数涨幅为10.89%、深成指涨幅为34.36%、创业板指涨幅为58.11%、上证50和沪深300涨幅分别为14.08%和23.20%，今年的大盘表现已经算得上亮眼了。但基金方面更不遑多让，普通股票型平均净值增长率就突破了49%，偏股混合型接近47%，虽不及创业板指（别忘了指数涨自己的股票可不一定涨），但已超过绝大多数股票指数涨幅。更是有30支基金已实现了翻倍目标。如果在拉长历史，以三年计，上证指数几乎不到5%，而偏股型基金平均涨幅超过60%（这里只计算了有三年统计期以上的产品），盈利基金占比在98%以上，更是有130只以上的基金业绩实现了翻倍，再拉长时间的话，那股市真的不够看了，毕竟保持了这么多年的3000点大家也都清楚。

不论是从胜率，还是收益率的综合分布亦或是回撤率，基金的表现更是远超股票，因此股转基是趋势，更是必然。

②基金发展的趋势

公募基金历年募集分项规模（亿元）

从分类项来看，我们能明显看到债券型的基金激增迅猛从2019年就开始了，背后的重要原因就是《资管新规》的公布，其中有四个禁止。

1.禁止刚兑，简而言之所有产品不保本保息

2.禁止嵌套，打破资管产品买资管产品再买资管产品以达到投资其不允许投资的范围的目的（银行层面就类似影子银行）

3.禁止高杠杆，针对不同风险等级设置设置了不同的负债杠杆，对分级产品设置不同比例

4.禁止期限错配，不允许产品滚动发，利用下期募集金额兑付上期本金利息。

打破了传统固收产品的固收神话，虽然今年由于疫情原因，资产新规的最后期限得到延长，但大多数基金公司早就抓住先机，大炒“固收+”概念，当银行不再保本保收益的时候，“固收+”类基金就成为了既要相对安全又要增强收益的投资者的首选，成为了今年债券型基金爆款频出的关键所在，

今年募集规模大增，也得归功于其中权益性基金的高速增长，背后的原因一是由于政策引导：2019年底，证监会明确提出要大力发展权益性基金，原因二与2015年类似，即结构性行情的推动。上证指数从3月份的低点就快速反弹，出现过一轮“技术性牛市”，加之疫情消费减少，房地产等多方受限，那资本市场投资就成为绝大多数人的不二去处。

但就如先前所说，股转基是个难逆的趋势，许多人选择借基入市，而这些人风险偏好往往较高，追求的也是超额收益，正因于此，也造就了以混合型基金为代表的权益性基金在今年的超额涨幅。

此外，还有公募REITs蓄势待发，又将会以什么形式打破基金领域或是整个投资领域的格局呢？

基金市场的疯狂做大并不意味着人人都有蛋糕可分。今年市场募集规模虽创下新高，但分化尤为严重：头部基金备受追捧，今年有超60支基金首募超百亿，其中最高的首募当天的规模就达到了1371.04亿元，还有科创50ETF、蚂蚁的战略配售的募集金额皆令人诧异。

而在这些**头部基金风光无限的背后，是冷寂。**年内有超700支新基金发行规模至今不足10亿，300支以上基金规模不到3亿，11支不到1000万，甚至还有24支基金募集失败。一边是一日售罄，一边是无人问津。长此以往，越来越多的资源集中于少数头部手中，人们会不断追捧哪些资源多，业绩好的基金公司或基金经理，使“强者恒强”的局势进一步巩固，中小基金公司的生存空间无疑将会越来越小，直至消失殆尽，这或许也将在另一个维度上形成垄断吧。

2019年末，市场都以为这是基金的难有的高光时刻，但想不到2020年就创下历史，后之视今,亦犹今之视昔，或许今年的疯狂在明年看来只是平凡，但无法掩盖住是当前的惊鸿一瞥，未来会怎样无人可知，但基金的规模激变、发展趋势与业绩分化依旧会继续。

（提示：文中提及的上市公司仅为个人观点，不构成投资建议）