社会办医10年之后：资本大量抛售医院，“买买买”弊端初现_风闻

作者：木木  来源：健识局头条号

2020年，各方都在看好医疗健康行业。但是很少有人看到，那些入场抢跑医疗赛道的选手，一大批已经被拍在了沙滩上。

进入12月，多家上市公司开始转让医院资产。12月初，“民营医院第一股”恒康医疗决定，转让旗下大连辽渔医院100%的出资人权益及与之相关的全部权益，转让价格为9000万元。

大连辽渔医院成立于1972年，是一家二甲医院，年门诊量有16万人次，妇产科、骨科还是大连市重点专科。如今，这样一家有着40多年历史的医院要被转卖。

恒康医疗已经连续两年亏损，如果今年还不能扭亏，公司将面临退市。临时转让医院对保壳没什么大用，但卖掉或许可以减少账面亏损。

这件事好像点燃了导火索。此后，济民制药、爱尔眼科、通化金马、新华医疗等纷纷曝出消息，要出售、转让旗下医院。在新冠疫情中苦熬了一年，这些上市公司再也熬不过年关，迫不及待想卖出医院资产。

曾几何时，医院是资本市场上的香饽饽，各路资本都想争抢。可还不到10年，当初高价买来的医院就像穿旧的衣服一样，被抛之不及。

而在另一面，医院也不欢迎资本的到来。

12月23日，财新网报道称，广州新海医院的职工身穿白大褂，一起来到广州海运大厦门前。广州新海医院原名海员医院，隶属于广州海运集团。2017年被要求从国企中剥离出来后，一直未有动作。近期，医院518名职工听说可能医院将要交给某央企管理，引发集体不满。

广州新海医院医护员工的诉求很简单：希望交给地方管理，不要再归入任何企业。

顶层设计这10年来对“社会办医”给予了多种鼓励措施。但实际的效果，可能并没有想像的那么好。

资本热捧

医院未能快速成长

2013年，A股上市公司突然对买医院这件事趋之若鹜。

有业内人士统计，最火热的2015年至2016年初，A股上市公司收购医院的案例就有30左右，总金额超过50亿元。很多企业甚至不惜举债入局。

在这一时期，恒康医疗花费了至少43亿元，买下了19家医院。华润集团在“十二五”之初提出“5年30家医院、2万床”的规划，计划投入200亿到300亿元。其他诸如复星医药、北大医疗等在医疗领域也都有不同程度的涉足。绿叶集团甚至同那个时期很多“出海”的民营企业一样，将收购医院的触手伸到了澳大利亚。

这一时期，中国的国企医院改制也在急速推进。按照国务院国资委早年要求，近4000家此类医院需要在2018年底从所属的国企剥离出来。对于急于改制的国企医院，资本的大举进军，无论馅饼还是陷阱，都有人义无反顾投入其中。

企业收购医院的逻辑各有不同。有的认为可以和医药业务建立协同，在医院里多卖自家的药；有的认为医院经营额可以装饰企业现金流；还有的希望建立药品销售公司，在医院卖药之中获取收益……

凡此种种，什么想法都有，就是没有想过好好办医。因此各路资本的加盟，并没有使这些医院展翅高飞，相反在盛宴过后的几年，出现一地鸡毛。

12月10日、11日，济民制药发公告宣布转让新友谊医院、白水济民医院全部股权。医院连年未能完成承诺的预期业绩是主要原因。

这两家医院买来还不到3年。2018年4月，济民制药以1.1475亿元，收购了新友谊医院51%的股权。当时新友谊净资产5000多万元，2018年1-3月净利润只有约14万元，是家徘徊在盈亏线边缘的医院。

新资金的注入，并没有医院迅速起死回生。按照承诺，新友谊医院2018年至2020年净利润须分别达到1300万元、2250万元和2585万元。从结果看，这些承诺都没能实现。今年，根据相关协议，原控股人邵品需以1.3163亿元的价格回购济民制药手里全部的新友谊股份。

大手笔收购，看到不好再大笔卖出。上市公司收购医院，仿佛小散户选股一般，不明所以，完全没有章法。

盈利难题

政策方向压缩利润空间

医院并不挣钱，这一点似乎这些上市公司在收购之前并没有注意到。

尤其是2016年国家开始一系列医保制度改革以来，药品和医疗器械的价格被死死摁住，大批药企的处境越来越难。两票制、零差率、带量采购、重点监控……一系列政策让市场已经发生了巨变。

终端的医院是这些改革成果直观体现的地方。医疗成本被大幅压缩，患者得到了确切的实惠，企业能从销量增幅上弥补一些利益损失，而医院和医生明里暗里的损失，却很少得到回补。

尤其2020年，是对企业、对医疗机构都异常艰难的一年。除了疫情导致的停诊、门诊量下滑，造成的医院“流水”下降之外，药品、特别是高值耗材领域的带量采购，彻底改变了医疗领域的生态。

有大医院院长接受媒体采访时表示，冠脉支架从均价1.3万元降到700元之后，医院的流动资金就要大幅减少，部分医院甚至只能维持3个月，对于民营医院就更难了。这些被资本抛弃的医疗机构如何度过寒冬更是难题。

医院不再香，这是当下资方的一致观点。

早在2018年末、2019年初，大举抛售医院就拉开了序幕。景峰医药、益佰制药、华润三九、仙琚制药、新华医疗等都在转让旗下医院全部股权。出售不盈利的医院资产，聚焦主营业务，成为企业保命的关键。

以恒康医疗为例，2020年三季度报显示，1-9月，该公司营业收入20.08亿元，同比下降26.70%，亏损4902.64万元。今年5月份，恒康医疗因连续两年亏损被实行“*ST”风险警告，面临退市风险。为了缓解压力，公司这两年处置了十多家子公司的股权。

同样，连续卖出医院的济民制药也面临经营压力。2020年1-9月，该公司营收约为6亿元，同比仍有4.65%的增长，净利润却下滑了15.6%。这其中，几家医院未达预期，对公司业绩的影响比较大。

资本市场的反应比较强烈，自12月16日以来，济民制药已经连续7个跌停，杀伤力堪比引发监管层关注的仁东控股。

早期大举买入的医疗机构，不但没能给企业业绩添彩，反而成了商誉减值的“雷区”，尽快脱手就成了上策。

近几年资本进入医疗领域鲜有成功案例。中国医院协会副秘书长庄一强在接受媒体采访时更是直言：上市药企这种企图整合全产业链的野心，在医疗投资复杂现实面前常常不堪一击。

闹剧未停

医生和资本矛盾不止

资本没在医院身上赚到钱，医院也不希望资本的干预。在很多收购医院的案例中，医疗机构负责人、医务人员与资本方的矛盾经常有激化的表现。

今年5月份，为了抵制三胞集团收购，彻底实现医院私有化，徐州市第三人民医院医务人员曾在病房大楼门前集合抗议，甚至拉出条幅，强烈要求纪检部门进驻医院。

2019年8月，湖北江汉油田总医院收购案中，副院长雷正秀发公开信抵制，直指收购方海王生物财务状况堪忧、收购操作不透明等问题。

即便资本成功入驻，医院的发展也很难与设想一致。恒康医药出售的辽渔医院就是其中典型。

辽渔医院原本是隶属于辽渔集团的二甲医院，2013年收入达到 7246.08万元，结余149.41万元。2014年被恒康医疗收购时，辽渔医院希望借助资本的力量，进一步扩大医院规模，升级到三级医院。

可惜事与愿违。收购不到1年，收购方就将医院原院长、董事长任元和调离岗位，辽渔医院建楼、扩大规模的计划也被搁置。医院发展受到重挫。

医院引入资本后，逐利性让资本对医院有过多的期许，这将对医院的发展带来严重影响。这也正是很多医院在被收购时，爆发“拉横幅”等现象的本质原因。

大批案例证明，企业贸然踏足医疗产业的困难重重，尤其是对现有公立医院、国企医院“摘桃子”似的收购，往往事与愿违。

不过资本市场上还是少不了医院的影子。今年10月，莎普爱思宣布以5.02亿元的价格收购“莆田系”的泰州市妇女儿童医院。“莆田系医院”纷纷寻求“转正”，倒也为资本市场带来另一个角度的思考。