复盘伊利的2020：不确定时代的确定性增长_风闻

**砺石导言：**2020年，中国政府提出以国内循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。而我们发现，在战略上深耕国内，放眼全球的伊利，正是一家国内国际双循环发展的典型代表企业，这将有助于其在未来迎来新一轮的发展机遇期。

华生 | 文

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2020年，注定是中国商业史上不平凡的一年。

一方面是全球新冠肺炎疫情的影响，另一方面是政策对地产行业加大调控带来的对各行各业的连锁反应，再加上中美贸易战引发的全球经济的不确定性，让国内很多企业都面临不小的压力。

但随着2020年即将结束，笔者发现一个很有意思的现象：在整体商业环境并不理想的情况下，国内企业出现了严重的两极分化。其中好的企业被格外凸显，不好的企业多遭遇较大的危机。这个现象在2020年的资本市场更是得到了相比过去任何一年都明显的体现，几乎所有具有核心竞争力的好企业都表现出极强的抗风险性，而那些缺乏核心竞争力的企业则大多股价表现低迷。

分析背后根源可以发现，行业景气的时期，即使企业经营基础薄弱，旺盛的市场需求也能带动业绩的增长；然而，当行业出现系统性危机时，一些商业模式欠佳、组织能力低下、缺乏核心竞争力的企业极可能随之出现经营危机；相比之下，真正具有系统性能力优势的企业反而可以快速做出调整，逆势之中化危为机。

**其中，伊利就是优秀企业“逆势之中见真章”的一个极为典型的案例。**截止到12月30日，伊利市值高达2674亿人民币，较新冠疫情爆发之前上涨近50%，其是如何做到的呢？

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2020年12月，伊利在海南三亚举行了“聚星成宇，耀势未来”为主题的2021年全球合作伙伴大会。这场合作大会便是集中呈现伊利集团2020年各项成绩的一个缩影。

**首先，伊利旗下的各大事业部纷纷登台亮相，让外界一睹伊利目前颇为均衡的业务结构。**当前，伊利的核心业务主要划分为液态奶、冷饮、奶粉、酸奶、奶酪与健康饮品等六个子业务，每一个子业务都成立了独立事业部进行灵活自主经营。

其中，作为伊利基本盘业务的液态奶事业部，逆势实现市场份额与销售收入的双双增长，市占率连续7年第一；冷饮事业部也不遑多让，保持了冷饮行业综合实力第一的水平，除了明星产品巧乐兹稳占国内冰品市场榜首之外，甄稀也在众多高端冰品品牌中脱颖而出；奶粉事业部金领冠品牌则以明显高于行业平均水准的增速，跻身行业第一阵营，尤其是在成人奶粉业务及中老年奶粉领域，市场份额持续稳居第一；酸奶事业部在今年加速创新力度，除了核心品牌畅轻的品牌力连续5年位列低温酸奶第一，创新品牌每益添小白乳也引领白色活乳品类，在清爽型活性乳酸菌饮料细分市场位列第一；奶酪事业部基于对市场的精准洞察进行产品创新，在儿童奶酪产品与成人奶酪产品均实现行业第一的同比增速。

**最后，承载伊利在牛奶制品之外多元化品类拓展的健康饮品事业部，也在2020年取得了可观进展。**例如，在常温乳酸菌市场，畅意综合品牌力连续4年保持第一；矿泉水品牌伊刻活泉快速增长，成为伊利健康饮品事业部的一个新的业绩增长点；另外，健康饮品事业部还在2020年新推出伊然乳矿气泡水，进一步丰富了新产品品类。

**上述各大业务军团的优异表现，为伊利整体业绩的高速增长提供了强力支撑。**根据最新季度财报显示，伊利前三季度总营收737.7亿元，同比增长7.42%，净利润60.44亿元，同比增长7%。其中，奶粉及奶制品、冷饮产品表现尤为突出，分别同比大增40.2%与10.6%。

具体到第三季度，伊利更是表现抢眼，营收262.42亿元，同比增长11.17%，归母净利润22.89亿元，同比大增23.73%。在新冠肺炎疫情的影响下，今年很多上市公司的业绩都大幅下滑，但伊利却依然能取得营收和净利的双增长，这极为难得。

在靓丽的业绩背后，是伊利在新冠肺炎疫情期间的线上线下渠道创新，从而实现的产品妥善供应。例如，在线下，对于不便外出采购的消费者，伊利发动一线的销售、业务员与奶粉营养师，靠双腿、自行车、电动车、私家车，免费将伊利的产品送到社区、送到消费者家门口。在线上，则通过京东到家，“伊利到家”微信群等工具，为用户提供商品送货到家服务。

即使在疫情好转后，伊利也持续加强线上线下的立体化渠道升级。消费者现在购买产品，不仅可以在大润发、沃尔玛这样的大超市，在街边便利店、夫妻店买到，甚至是孩子王这类的母婴购物场所，都能够轻松购买到QQ星、安慕希、金典等伊利产品。更便捷的是，即使是足不出户，消费者还可以在京东到家、美团、饿了么等平台上快速下单，等待自己选购的产品送货上门。

除了销量、市场份额、财务数据与资本市场方面的优异表现，伊利还在产品研发上进行了深厚的积累。在今年的伊利全球伙伴大会上，伊利便对外集中展示了百余款新品。

首先在消费者领域，伊利要做消费者的“真爱粉丝”，将所有消费者都当作“VIP”，倾听他们的声音，满足他们的需求；其次在员工方面，要以人为本，凝聚人、发展人、成就人，做员工的“坚强后盾”，打造强大而智慧的团队；最后在合作伙伴方面，集聚产业链力量，做合作伙伴的“最佳拍档”，共建“全球健康生态圈”。

上述围绕“以人为核心”的三个方面，精准地抓住了伊利是否能成为“全球第一”的三个关键。其中，消费者的重要性无需多说，是否能提供消费者喜爱，满足其需求的产品是企业成功的根基。但只是提供好的产品，距离成为全球第一还远远不够，还需要伊利在供应链、品牌、营销、渠道与投融资等领域都要构建起支撑全球化落地的能力，能够具有系统的全球化能力才是全球化成功的关键，而这些能力的具体载体便是一个个鲜活的员工，所以伊利实现全球化的过程，同时是全球化能力的沉淀过程以及全球化团队的组建过程。

另外，打造成功的全球化企业，除了要有具备全球化能力的团队，还有很重要的一点是要善于整合全球资源为企业所用，所以伊利对于国际合作一直秉持开放共享的态度，2019年，伊利董事长就在《人民日报》发表署名文章，首次提出了“全球健康生态圈”的概念，提出与全球合作伙伴“共享、共建、共赢”的发展思路，以全球优质资源服务消费者、以市场需求为导向整合全球研发力量、以产业链共赢模式促进行业繁荣。

复盘2020年这一充满不确定性的一年，伊利一方面基于历史的业务沉淀，实现了短期的业绩稳定，另一方面围绕中长期发展进行了很多进取性的布局，这些布局在未来也将势必为伊利带来确定性的业绩增长。

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在度过2020年这一极端困难的年份之后，我们判断中国经济在2021年将迎来一次新的腾飞，在这一轮经济复苏中，伊利这样业务根基扎实的企业无疑将会获得最大的市场红利。

另外，在复杂的国际与国内形势背景下，**中国政府于2020年还提出了以国内循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局。**而我们研究发现，在战略上持续深耕国内，同时放眼全球的伊利，正是国内国际双循环发展的一个典型代表企业。

首先，伊利长期扎根国内，随着其在研发、产品、品牌、营销、销售与服务等各个业务环节的系统性竞争优势的提升，伊利股份将继续保持强者愈强的马太效应，在国内的市场份额持续得到提升，市场份额的提升有望带来盈利能力的进一步改善。

与此同时，中国乳品消费未来较长时间都会继续保持稳健的增长。不仅城镇乳制品消费与国外差距明显，具有较大提升空间，三四线城市及农村地区的消费也有望成为未来乳品消费的主动力。所以，受益国内市场规模增长与伊利市场份额增长的双重因素驱动，伊利仅在国内市场就还有巨大的成长潜力。

另一方面，在“全球第一”宏伟战略目标的指引下，伊利正在全球化业务布局上持续发力。目前，其已经在亚洲、欧洲、美洲、大洋洲等乳业发达地区构建了一张覆盖全球资源体系、全球创新体系、全球市场体系的骨干大网，合作伙伴遍及5大洲，分布在33个国家，这为伊利的全球化布局奠定了坚实的基础。

较为前瞻的构建了国内循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，这将助力伊利在未来迎来新一轮的发展机遇期。