新能源"入冬"、特斯拉"火热"，国产动力电池业绩、股价两重天

（观察者网讯 文/朱紫薇 编辑/尹哲）受补贴退坡等因素的影响，2019年，中国新能源汽车“入冬”。偏偏在此时，特斯拉强势闯入。

本周，特斯拉距离1000亿美元市值一度只差14亿美元，强势甩开通用、福特等美股上市车企。

受其影响，尽管营收增速在去年前三个季度阶梯式下滑，但宁德时代、比亚迪、国轩高科等A股动力电池车企仍受到资金热炒，市值暴涨20-80%。

就在两天前，2019年中国动力电池装车量、新能源汽车销量等相继出炉：前者同比增长9.2%，较2018年下降47个百分点；后一数据同比下滑4%，是2009年以来首次为负。

日前，特斯拉在上海宣布，在年底实现国产化率100%，但仍未揭晓谁将成为其中国本土的动力电池供应商。

不难想象，这条“大鲶鱼”的出现，一方面将直接冲击国产新能源车企，同时还将动摇国内动力电池的“大蛋糕”。

图片来源：富途牛牛

补贴退坡，新能源“爆冷”

1月13日，中国汽车工业协会公布了2019年全年中国汽车市场成绩单。

数据显示，去年全年汽车市场的产量为2572.1万辆，同比下滑7.5%；销量为2576.9万辆，同比下滑8.2%。

其中，原本应在汽车产业寒冬中逆势增长的新能源汽车也意外爆冷，销量首次出现负增长。

2019年我国新能源汽车市场的总产量为124.2万辆，同比下滑2.3%；累计销量120.6万辆，同比下滑4%，与调整后的150万辆年销量目标相比，仅完成80.4%。

对此，中汽协表示，2019年中国汽车产业面临转型升级、中美经济贸易摩擦、排放标准的切换、新能源汽车补贴的退坡等多重因素的影响，造成产销量的降幅同比扩大。

事实上，从去年3月以来，国家对新能源汽车的补贴就开始逐步降低，6月过渡期结束后，地方补贴更是全面退出，整体来看较2018年退坡50%以上。

补贴退坡直接影响新能源汽车市场的销量，从去年7月开始我国新能源汽车市场开始出现负增长。不过，工业和信息化部部长苗圩上周指出，新能源汽车补贴在今年7月1日不会退坡。

同时，中汽协副秘书长陈士华称：“目前，新能源汽车整体的行业利润率还比较低，行业盈利是很难。2019年新能源汽车补贴的退坡，将使得多数新能源汽车企业处于亏损状况，这也说明新能源汽车产业仍然是需要国家给予支持的，还不能完全走上市场化。”

在这样的背景下，随着特斯拉逐步将其产业链“带入”中国，不仅将直接冲击国产新能源整车品牌，还会进一步，在短期内扰动国产动力电池的发展。

图片来源：工信部微报

前三甲营收增速大降

受中国新能源汽车销量下滑影响，根据中国汽车动力电池产业创新联盟（下称：动力电池联盟）披露的数据，去年，中国动力电池装车量累计62.2GWh，仅同比累计增长9.2%，较2018年的56.88%下降47个百分点。

整个2019年，中国动力电池企业装车量前三甲为：宁德时代（31.46GWh）、比亚迪（10.75GWh）、国轩高科（3.43GWh）。

值得注意的是，上述三家企业总装车量占据73.4%的份额，几乎主导国内市场。

以宁德时代为例，该电池厂去年装车量同比增长34%（2018年：23.5GWh），但较2018年126%的增速下降90个百分点。

而从下图也可以看出，宁德时代锂离子电池的产销量增率也是逐年大幅下降。

图片来源：宁德时代债券募集书

另外，尽管宁德时代在华市场份额位列第一，达50.4%，不过观察者网查询发现，去年前三个季度，该上市企业营收同比增速“跳水”明显。

其中，一季度营收同比增长168.93%，二季度下降到82%，三季度更减少至28.90%。

《2020年面向合格投资者公开发行公司债券（第一期）募集说明书》（下称：《募集说明书》）

值得一提的是，根据1月12日发布的《募集说明书》，在2016年、2017年、2018年和2019年1-9月期内，宁德时代综合毛利率持续下滑，分别为43.70%、36.29%、32.79%、29.08%。

并且，《募集说明书》明确道：动力电池行业市场竞争日益激烈，若国家政策调整等因素使得产品售价及原材料采购价格发生不利变化，毛利率存在持续下降的风险。

图片来源：宁德时代债券募集书

行业龙头尚且如此，位列第二的比亚迪，日子也颇为难过。

根据动力电池联盟的数据，比亚迪电池装车量较2018年的11.4GWh下降了5.7%。

与此同时，观察者网计算发现，这家兼顾电池、整车的企业，在去年一、二季度营收分别增长22.5%、8.4%之后，三季度直接负增长，同比下降9.2%。

排行第三的国轩高科情况也与两位老大哥类似。前三季度，该公司营收同比增长分别为65.3%、20%、3.7%。

这不免让人揪心，宣布在今年底实现100%国产化率的特斯拉，如果最终选择松下、LG等外资电池在华工厂供货，难免将进一步重挫中国动力电池的发展势头。

反超比亚迪登顶

一直以来，特斯拉对动力电池如何“国产化”十分低调。

此前，天津力神、宁德时代先后被曝与特斯拉接洽，但相继被否认。另据第一财经12月报道，特斯拉将选择韩国LG化学为其提供新的动力电池，后者在南京拥有两家新能源电池厂。

目前，包括国产Model 3在内，特斯拉动力电池均由位于内华达州的Gigafactory 1生产。其中，松下负责生产制造，特斯拉负责电池组装和进一步加工。

不过，松下首席执行官津贺一宏去年11月曾“嘴硬”：没有计划在华为特斯拉建造新的电池工厂。

而事实上，松下在大连建造的新能源电池工厂已经实现量产，并且在2018年，该集团汽车相关业务副社长伊藤好生在记者会上表示，松下正在研究与中国江苏省两家工厂合作，进行新能源汽车电池的生产。

观察者网此前也报道，得益于中国锂电池产业链的配套能力，特斯拉或在上海工厂生产所有的电池模组，此举既可扩大产能，又有助于降低成本。

不过马斯克暗示不会在该厂生产电芯，将会在本地采购。

另一方面，尽管中国新能源市场“入冬”，但特斯拉销售火爆。日前，多家媒体报道，首批Model 3交付之际，特斯拉体验店已经门庭若市，开始收到络绎不绝的订单。

价格上，特斯拉不仅可以获得补贴，还能被免税。

2019年6月，Model 3入选第11批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，享受补贴24750元/辆；12月，工信部、国家税务总局发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第二十九批），正式免征中国制造特斯拉Model 3购置税。

1月，特斯拉宣布调价，国产Model 3起步价首次进入30万内，对比2019年4月进口版本，降价幅度高达38.8%。

值得注意的是，2019年，特斯拉反超比亚迪，成为全球电动车销量第一大企业。

动力电池股猛涨

在这种压力下，国内电动车企率先作出反应。

1月11日，比亚迪董事长兼总裁王传福在中国电动汽车百人会论坛上透露，新开发的“刀片电池”将于2020年3月首次量产。

据悉，这款电池“体积比能量密度”（非传统的“质量能量密度”）比传统铁电池提升了50%，搭载这款“刀片电池”的第一款车型将于2020年6月上市。

对于新车型针对交付即降价的Model 3，比亚迪方面回应：“产品和特斯拉定位不同，存在差异化竞争，所以对我们的影响是非常有限的。”

同时，也是在上述论坛上，蔚来汽车创始人李斌回应称：“特斯拉降价，蔚来不会降，因为没有什么降价空间，我们目前都是负毛利，所以我们只能把服务做好。”

根据中信证券的判断，今年，Model 3在华销量预计将达到15万辆。

不得不提的是，今年以来，特斯拉概念引爆A股。而除传统制造业外，动力电池板块也“牛股”辈出。

其中，11月以来，宁德时代期内涨幅最高逼近76%，国轩高科涨超50%。

而宣布“刀片电池”后的周一（1月13日），比亚迪开盘即涨停，尽管盘中被短暂砸开，但股价之后别一直封死涨停；第二日，其股价再度高开，盘中最高涨逾8%。

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