库存持续积压，东阿阿胶上市24年净利润首次“翻脸”

（观察者网讯 文/吕栋 编辑/尹哲）由于与茅台类似的提价策略，东阿阿胶被贴上“药中茅台”的标签。另一边，随着包括人民日报在内的权威机构的普及，功效被神话的阿胶，泯然众人矣。

1月19日，东阿阿胶股份有限公司（下称：东阿阿胶，000423.SZ）发布业绩预告，2019年度归属上市公司股东的净利润亏损超3.34亿元，同比下降116%-122%。这是该公司上市24年以来首次亏损。

在预告中，东阿阿胶将净利大跌归咎于“渠道库存持续积压”、“下半年加大渠道库存的清理力度”等。

观察者网注意到，今天（1月20日）上午，东阿阿胶A股几乎以跌停开盘。截至发稿，其股价跌幅一度收窄至-2%。

公告截图

上市24年来首次亏损

上述预告显示，东阿阿胶2019年度归属上市公司股东的净利润为亏损3.34-4.59亿元，同比下降116%-122%。而这也是其1996年登陆A股以来首次年度亏损。

在此之前，东阿阿胶仅在2002年与2005年净利润出现同比下滑情况，但仍保持盈利。

对此，东阿阿胶在预告中解释称：“近年来，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司渠道库存出现持续积压”。

预告中指出：“今年（2019年）公司主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响有所加大。”

企查查信息显示，东阿阿胶隶属央企华润集团，前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制企业，1996年7月在深交所挂牌上市。

据东阿阿胶2019年半年报介绍，该公司主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务，是中国最大的阿胶企业，主要产品有阿胶与人参、鹿茸。

东阿阿胶产品

观察者网注意到，2018年东阿阿胶还实现盈利20.85亿元，不过增幅已呈下滑趋势。2015年-2018年，东阿阿胶归属上市公司股东净利润增幅分别为19.00%、14.00%、10.36%、1.98%。

进入2019年，东阿阿胶业绩未见好转。2019年一季度，东阿阿胶实现营收13亿元，同比下降23.83%；归属上市公司股东净利润3.93亿元，同比下降35.48%。

2019年上半年，东阿阿胶营收18.9亿元，同比下降36.69%；归属上市公司股东净利润1.93亿元，同比下降77.62%。计算可得，该公司当年二季度亏损达2亿元。

再看当年前三季度数据，实现营收28.3亿元，同比减少35.45%；归属上市公司股东净利润2.09亿元，同比减少82.95%；其中，第三季度净利1594万元，同比减少95.61%。

根据上述数据计算，东阿阿胶2019年第四季度亏损幅度应在5.43-6.68亿元之间。

针对业绩下滑，东阿阿胶三季报中称：当前公司正处于调整期，受整体宏观环境以及市场对价值回归预期逐渐降低等因素影响，公司主动压缩渠道客户库存并控制发货，从而对经营业绩产生一定影响。

在质疑声中涨价

除了上述业绩预告外，1月19日，东阿阿胶还公告了其总裁秦玉峰辞职的消息，而秦玉峰也被称为该公司的“灵魂人物”。

公告中称，由于到龄退休原因，秦玉峰申请辞去该公司第九届董事会董事、总裁和东阿阿胶法定代表人职务，同时一并辞去该公司第九届董事会战略委员会委员和提名委员会委员职务。辞职后，秦玉峰不再担任公司任何职务。

公告显示，秦玉峰持有东阿阿胶股份165720股，占公司股份总数的0.03%。

秦玉峰辞职后，东阿阿胶聘任该公司副总裁高登锋为公司总裁。该公司在公告中表示，经核查，高登锋的教育背景、专业知识、工作经历均能够胜任所聘岗位的职责要求。

公告截图

据公开资料，现年62岁的秦玉峰，1974年进入东阿阿胶工作，历任科长、处长、厂长助理、副总经理、常务副总经理，曾负责质量、研发、技改、采购供应、生产制造、市场营销等工作。

2006年4月，秦玉峰成为该公司的总经理。当时，东阿阿胶已由地方国企加入央企华润集团旗下，董事长由华润集团委派，但并不实际参与公司日常经营，秦玉峰也因此成为东阿阿胶实际操盘者。

上任后，秦玉峰开始推行阿胶“价值回归”战略。他此前公开表示，东阿阿胶的涨价是“价值回归”，目标价位为6000元/斤。

值得一提的是，浙商证券2019年4月发布的数据显示，东阿阿胶的阿胶块自2005年起已经累计提价18次，价格增长20倍。在此期间，东阿阿胶的营收也由11亿元涨至73亿元，归母净利润由1.5亿元涨到21亿元。

对于涨价原因，东阿阿胶在财报中解释称：由于国际市场的驴皮需求量不断上升，导致供应紧张，市场价格飙升，所以东阿阿胶的价格上涨，也是无奈之举。

观察者网查询东阿阿胶天猫旗舰店发现，目前一盒250克阿胶片的价格为1349元，每斤约27****00元。而在2001年，东阿阿胶的阿胶块零售价为每斤40元。

去年7月，中国食品产业分析师朱丹蓬分析称，东阿阿胶业绩的下滑，是产品持续涨价后的连锁反应。涨价的同时，能否同时带给消费者相应的附加值，是消费者接收涨价与否的重要条件。

值得一提的是，除涨价外，根据媒体此前报道，2006年开始，秦玉峰组织专门班底，用两年多的时间搜集、挖掘、整理出阿胶用方3200多个，从《黄帝内经》、《神农本草经》等古代典籍以及诗词歌赋中，寻找“阿胶价值回归的文化力量”。

东阿阿胶财报中更是强调：“阿胶被最早的医药经典《神农本草经》列为滋补上品，《本草纲目》称其为补血圣药，目前阿胶已成为OTC规模最大单品，列滋补养生第一品牌。”

公告截图

不过，外界对阿胶功效的质疑也逐渐出现。

2014年12月，丁香医生发布文章《阿胶，被“神化”的水煮驴皮》指出，“总的说来，阿胶就是水煮驴皮，但熬制工序多了几分神秘”。

该文章中进一步介绍，“驴皮的主要成分是胶原蛋白，水煮驴皮后变成了部分水解和纯化的胶原蛋白。遗憾的是，水煮猪皮、羊皮或牛皮，都可以得到类似的胶原蛋白。这种蛋白质含有大量非必需氨基酸，并缺乏人体必需的色氨酸。”

人民日报2016年7月也曾在官方微博上称，阿胶并没有补铁补血的作用。

除此之外，观察者网查询企查查发现，东阿阿胶2017年8月因“虚假宣传”曾被杭州市下城区市场监管局罚款25000元。

丁香医生网站截图

人民日报微博截图

企查查截图

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