许维鸿：比特币被滥炒，但数字金融方兴未艾

刚刚过去的圣诞节周末，全球金融市场上演惊心动魄的一幕，那就是比特币交易价格的剧烈震荡：先是迅速突破27000、28000美元的整数关口，而后又大幅度跳水，让很多参与其中的投机客“爆仓”。联想到过去一个月来，比特币价格持续上涨幅度超过60%，国内所谓“币圈”的人欢呼雀跃，普通百姓被营销，是不是可以参与比特币交易？“币圈”精英吹嘘的数字货币时代真的来了？各国央行推出的数字货币服务，又与之有什么关系？

首先，需要明确的是，比特币是数字货币，但仅仅是众多数字货币中的一个；比特币被一些资金追捧，并不代表着所有的数字货币都会被追捧。在我看来，恰恰是因为数字货币概念被“滥用”、市场机构发行了太多种类的数字货币，全球数字货币早就被“滥发”，其中真正有实际价值的数字货币并不多。因此，普通中国老百姓最好不要参与比特币等数字货币的交易，更不要参与新数字货币的发行。坦率讲，百姓能接触到的数字货币发行，基本上都是庞氏骗局，打着享受“铸币税”的旗号，却无法复制比特币的财富故事。

其次，比特币价格一路走高的根本原因，还是美欧日发达经济体央行过于宽松的货币政策。说白了，次贷危机以后，发达经济体一直在透支自己的国家法定货币信用，试图通过发行更多的货币刺激消费和投资、拯救疫情冲击下的经济。在金融市场，由于美欧日三大央行集体印钞票，德国、法国等发达经济体的国债早就是负利率了——银行可以说是哭着喊着求政府借钱啊。既然收益率这么低、股市泡沫风险又很大，全球投资机构无法聚焦欧美的金融资产，普遍面临“资产荒”。

这种发达经济体的“资产荒”，让全球的金融投资者很头疼。于是乎，比特币虽然不是真正的货币，也不可能取代法定货币，但是它具有很高的知名度，很多有钱人都想“收藏”一个，致使比特币成为一个值得“长期炒作”的资产，因而近期受到市场热捧。举个未必恰当的例子，现在购买比特币的投资者，有点类似于在购买一个当代著名画家的作品、并作为“收藏品”可以四处炫耀。虽然这个画家还在创作，就像比特币还在不断增加，但是画家的知名度很高，未来能提供给市场的收藏品数量相对可控。在这个意义上如果用专业术语表述，比特币已经不具备货币属性，而是拥有资产属性，具有类似于纸黄金、艺术品的收藏价值，是加密数字虚拟收藏品。

既然是资产属性的“数字收藏品”，比特币的交易价格必然无法与实体经济相联系，从而十分便于投机客进行炒作。说白了，经济周期、市场周期、库存周期、突发疫情等等这些实体经济的情况，跟比特币的交易价格没多大关系，最多也就是跟市场上的钱多钱少有关系——这也就是为什么围绕着比特币的市场传言特别多，普通老百姓经常被各种“币圈”的暴富故事所营销，很多人幻想着靠比特币一夜暴富，结果财富却被蒸发。

那么，加密的数字货币真的没有未来吗？当然不是。中国央行就已经正式发行我国的数字货币，以应对即将到来的数字金融时代。世界上也已经有很多加密数字货币每天都在直接服务跨境结算、清算，进而提升了跨境贸易的效率、降低了交易成本，特别是对中小贸易商有利，中国在这一点上是直接受益者。正是看到这一点，包括我国在内的很多国家，例如瑞士、新加坡等，都在积极研究金融监管如何规范数字货币的发行与交易。

临渊羡鱼不如退而结网。比特币的财富故事已经进入虚拟炒作阶段，数字金融服务实体经济的时代才刚刚来临。我国中小贸易商数量多、跨境金融结算服务需求大，未来跨境产能和资本布局需要的金融服务潜力更大。因此，充分利用加密数字货币的技术公信力，制衡现有被美元垄断的世界金融货币格局，符合我们的利益。从政策推进角度讲，应鼓励东南沿海，特别是浙江宁波、福建泉州等中小外贸企业集聚、民间金融活跃的城市，允许民营机构发行加密数字货币，由监管机构颁发正式牌照，规范服务内容，配合央行的数字货币，参与全球数字货币竞争，共同推进中国特色的数字金融发展，让金融更好服务实体经济。（作者是甬兴证券首席经济学家）