一些风险投资公司正在预测未来会出现经济下行-彭博社

摄影师：Victor J. Blue/Bloomberg嗨，我是莎拉·麦布赖德。一些风险投资家认为当前的繁荣将迎来一次调整。但首先…

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好时光还能持续多久？

上周，风险投资家大卫·萨克斯发出了对初创公司的严厉警告。

“我认为我们可能会迎来一次我们很久没有见过的调整、下行或熊市，”他在彭博科技峰会上说道。“我认为创始人们需要意识到这一点。” 他建议初创公司应该利用当前的繁荣。“如果你有一份待定的融资协议，我会非常迅速地筹集资金。”

当天晚些时候，投资者加里·谭也就经济放缓提出了建议。“如果你能在经济衰退之前拥有一大笔资金，那么这将使你的产品、初创公司、市场推广等变得更好一千倍，”Initialized Capital 的联合创始人说道。“那些困难时期实际上是下一个爱彼迎诞生的时刻。”

对于那些只知道过去十年繁荣的年轻企业家和风险投资家来说，这些警告可能不会引起共鸣。毕竟，截至 11 月 30 日，美国风险基金筹集了 1190 亿美元，远远超过去年筹集的 870 亿美元，根据 PitchBook 的数据。这是首次超过 2000 年筹集的 1000 亿美元（汤森路透统计了早期数据，这意味着这些数字可能与今天的数据不完全相同）。

今年，投资者一直在大手笔支出，截至11月30日，已向初创公司投入了3050亿美元。与2020年全年的1670亿美元相比，这导致了一些天价估值，包括一些公司仅几个月前刚刚融资。例如，去年10月，以色列在线安全公司Wiz的估值增至60亿美元，此前四月份的一轮融资估值为17亿美元。上个月，批发零售网站Faire表示，一轮融资使其估值达到1240亿美元，高于六月的70亿美元。

然而，在公开市场上，科技公司的估值最近几周有所下降。现在，随着后期投资者比较同一领域的私人和公开市场公司，私人公司可能看起来很昂贵。

Atomic的管理合伙人杰克·亚伯拉罕表示，过去十年发生过几次这种情况。对于构成公平估值的期望的重置可能会非常迅速发生。

“这影响到每个人，”他谈到了渗透到私人市场的定价谨慎。“早期阶段将感受到较小的影响。这并不意味着它们会免疫。”

之前的最高融资年份是2000年。当然，那次繁荣之后，出现了几个黑暗的年份，初创公司投资下降如此之多，以至于一些风险投资公司，包括Accel Partners、Mohr Davidow Ventures和Redpoint Capital，最终将资金返还给他们的投资者。

与那些时期相比，今天的环境看起来非常不同，当时许多风险投资公司大量投资于没有盈利路径的互联网公司。

“如果我要在最基本的层面上进行比较和对比，那时真正存在的问题是关于这些企业的可行性的存在危机，”Battery Ventures的一般合伙人Roger Lee说。“快进到今天，这些问题都不存在了。”

今天成熟的初创公司群体通常更大更强大，在许多情况下基于20年前几乎不存在的商业模式，比如数字广告或云计算。

“随着世界变得更加数字化和由软件驱动，前景广阔，”Lee说。

除了初创公司的基本优势之外，风险投资基金的支持者，也被称为有限合伙人，还必须面对一种压力。鉴于动荡的公开市场和不断上升的利率，他们的替代投资选择更少。

“资本必须流向某个地方，”Abraham说。现在至少对初创公司来说是个好时机。—Sarah McBride

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