世界经济发生了什么：从萨默斯那里发出的冬季警告 - 彭博社

Simon Kennedy

2021-12-23

摄影师：Jason Alden/Bloomberg你好。

这是我们2021年最后一期的《新经济日报》。我们将在一月份回归。希望您今年喜欢阅读我们的作品，并祝您2022年一切顺利。

今天，我们将看到美国陷入衰退和最终回归低增长的双重风险，高能源成本对欧洲经济构成的威胁，以及低借贷成本带来的一线希望。

拉里·萨默斯承认在经济方面“有很多年我都错了”。

但至少在他对通货膨胀的预测上，2021年并不是其中之一。

在联邦储备委员会和拜登政府宣称价格压力将是“暂时的”时，这位前财政部长在大部分时间里都在辩称相反。

“如果联邦储备委员会不想失败，他们将不得不开始认识到这些挑战的现实，”他在二月份告诉彭博电视。 “这将意味着他们的态度将发生重大变化。”

随着消费者价格在11月份以39年来最高速度飙升，萨默斯有理由在假期季感到对自己的预测能力感到满意，尽管对经济状况并不满意。

那么2022年呢？斯蒂芬妮·弗兰德斯与萨默斯进行了对话，他是彭博的付费撰稿人，这是今年最后一期的“斯蒂芬诺米克斯”播客。您也可以阅读这里的文字稿。

在他们的对话中，哈佛教授表示，他担心政策制定者没有及早控制通货膨胀，可能最终会导致经济衰退，以恢复对价格的控制。

“如果我认为我们可以持续地让经济保持火热状态，那将是一件美好的事情，但是后果是——这是我们在上世纪七十年代痛苦地学到的教训——经济过热的后果不仅仅是通货膨胀上升，而是通货膨胀不断上升，” Summers说道。“这就是为什么我担心我们已经到达一个难以降低通货膨胀而不引发衰退的地步。”

他提出的其他观点包括：

阅读更多：哈佛的Summers认为衰退风险即将到来

至于长期而言，Summers表示仍然存在“长期停滞”的风险，这是一个类似大萧条时期的情况，其中趋势经济增长率降低，利率低于历史正常水平。他在2013年首次开始警告这种情况。

“我真的不确定在这一次事件之后会发生什么，” 他说道，但是 “长期停滞是未来几年内的一个真正风险。”

欧洲经济面临能源危机的新威胁，导致电力价格创下历史新高，迫使一些工厂停止运营。

这种情况可能加剧滞胀压力，因为消费者价格增长已经是德国三十年来最快的，这将推高经济扩张受到限制。

昂贵的能源可能在2022年第一季度削减欧元区国内生产总值高达0.3%，尽管部分将被政府支持所抵消，据拜伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁表示。

在最坏的情况下，如果能源短缺迫使广泛的生产线关闭，对增长的影响将更为严重，这是一种不太可能发生的结果，其整体效果将“类似于封锁”，他说。

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2021年最大的惊喜之一是，当涉及到金融市场时，债券未能对强劲增长和快速通胀做出反应。

十年期美国国债收益率对快速增长、通胀不敏感

彭博社

十年期美国国债收益率在年底时低于1.5%。在疫情期间，债务和股票市场估值均飙升，借款成本的激增可能会带来灾难性后果。

“未来一年收益率的走势将决定股票价格和增长的前景，”Gavekal Research的Anatole Kaletsky本周写道。

好消息是：如今债券市场主要由四类“不是为了长期收益而参与”的参与者主导，他说：

这些买家群体意味着政策制定者“应该能够在未来多年内将长期利率保持在非常低的水平，只要通胀没有完全失控，”Kaletsky得出结论。