成交量三破万亿！是牛来了 还是韭菜熟了？_风闻

A股2021年开门红，连续三日收涨，成交量破万亿。与此同时，各主要股指继续大幅走高，量价齐升，并且进一步确认突破7月中旬以来的箱体运行区间，牛市跑步进场。

按照惯例，牛市的到来需要看一个核心指标---成交量！过往A股只要成交连续破万亿，就是牛不可言！

最近一次是在去年7月，在券商连续爆发的带动下，A股成交持续破万亿，大盘接连突破3000点整数关口，直达3400点，气势如虹！

如果不是监管当局急刹车，恐怕又是一个6000点可期。随后，管理层持续收缩流动性，紧急去杠杆，导致大盘一蹶不振，催生了长达半年的高位震荡行情！

这次的成交量破万亿，能在牛年送大家一场牛市大行情吗？

问题的关键不在于，成交量有多高，而在于成交量连续破万亿。“破万”能否连续三次，是大牛市是否到来的发令枪。

古语有言：事不过三？

“三"代表新趋势的形成，和旧事态的打破。

毕竟单日成交破万亿，早在今年8月17日和11月9日都曾经出现，但是随着市场后继乏力，无法持续放量，大盘再度冲高回落！

A股最近4次破万亿

而连续三天破万亿，近期除了去年7月外，还在去年2月，19年2月还有2015年大牛市都曾出现。

这四次破万亿的大行情之后，股市都出现了长阳，持续时间由几周到几个月不等，概率高达100%！

而当前市场状况更接近于2019年2月那波行情，近日美国刚刚通过刺激法案，海外风险偏好大幅上升，春季攻势大有可期。

同时央行也一再重申不会货币政策“急转弯”，这也为一月份的大行情减少了不确定性！

这种从历史的维度来寻找规律的行为固然有那么一些道理，但是未免有些牵强。事实上，“成交量指引牛市”这种结果导向的断言背后也有理可依的。

一般来说，**金融市场研究，可以分为两类，一类就是技术面研究，另一类是经济基本面的研究。**而成交量则属于技术面的研究中（主要包括投资者心理的博弈，和资金面的考量）的资金面。

正常情况下，市场里的投资者结构会保持一个动态的平衡，比如散户资金占20%，机构占50%，还有30%是上市公司的股东。

成交量快速上升，可以直接理解为散户参与投资的比例快速增加。

成交量快速萎缩，则意味着散户在市场中的成交比例大幅减少。

毕竟散户是用20%的资金撬动90%成交量的群体，其实力不容小觑。

因而成交量的持续增加，意味着市场散户的进场，市场的投机情绪高涨。市场往往会出现疯狂上涨的局面，这也是我们常说的羊群效应。在集体行为中，行为的不合理性被削弱，往往会发生超出理性的事件，并在某一个节点走向灭亡。

于是，2020年7月的A股出现了这样的一幕。

7月2日，成交量开始大幅放大，突破万亿，7月6日直接突破2万亿，随后的十几个交易日成交额也一直保持万亿水平。在此期间，券商、地产、银行纷纷大幅上涨，有的甚至连续涨停，在低位徘徊许久的垃圾股也纷纷快速上涨。

即使在牛市也改变不了一些垃圾股不值得投资的事实。说白了，都是一些的“憨憨”，乱买买上去的。

作为一种理所当然的结果，被压抑的不合理性，以及看空情绪会在某一个时点忍无可忍，一泻千里。于是乎，在7月27日的周一，成交量跌破了万亿。

可以这么理解，成交量短期大幅提高，说明市场中水平最差，最盲目愚蠢的群体（俗称韭菜）大规模入市，成交量快速萎缩，证明这群人被淘汰掉了，被割掉了。

所以说，我们看到了成交量连续破万亿的同时，值得欣喜。但是也更应该看到，破灭就在狂欢之后。

疫情之后的中国

疫情前后的中国经济，尚且没法支撑一场酣畅淋漓的牛市，从今年的公募基金普遍拿着100%的收益，已经盆满钵满了。还要贪图更多，注定会面临更大的风险。

这可不是我的断言，而是市场发出了隐秘的指示。

与股民的一直“唱牛”股市不同，内外资呈现"惊人反差"。

今日大涨的板块是北向资金流出的板块。近期，北上资金大笔卖出的海康威视、中国中车等公司股价强劲拉升，一举颠覆投资者对北上资金买涨卖跌的习惯性思维。

1月4日，海康威视放量涨停并创出历史新高，1月5日早盘，再度高开，与此同时，北上资金对公司连续大笔抛售。

1月5日，中国联通、中国中车、中国铁建净减持数量位居前三，净抛售金额均在数亿元。而今日，“中”字头股票一度疯涨，中车甚至涨停。

而这种反差也一度反映到整个A股市场，11月中旬的时候，北上资金持股占流通A股的比例在7%左右，随后进入持续减持通道，特别是近两个星期，单日抛售梳理均在千万股级别。龙虎榜数据显示，1月4日，深股通净卖出25.59亿元，5日也遭北向资金净卖出37.82亿元，两日合计抛售超60亿元。公司股价不但没跌，反而大幅上涨。

**面对这种局面，不难猜测是有内地大资金入场。**对于这股神秘力量，外界有两种猜测，要么是中资大基金护盘，要么是散户无所畏惧。前者，是国家害怕股市突然崩盘，希望徐徐图之，依靠监管唤醒投资市场的理性。

后者则代表了股民的疯狂，A股股民实力雄厚，但是这种疯狂还能持续多久，还未可期。市场终究要回归理性，保守估计春节前后恐怕会见分晓。

外资的敏感毋庸置疑，不论北向资金持续数月的出逃是获利了结还是闻风丧胆，都值得警示。千里之堤溃于蚁穴，北向资金的出逃尚且不会终止，而内资会有足够多的资金来填上窟窿，阻止股民的跟风吗？我们不得而知。

A股大牛未成，而内外交困，纵使繁华一时，也难掩基本面的破落。牛市虽好，但是落袋才能为安。急流勇退，未尝不能左右逢源。

（提示：文中提及的上市公司仅为个人观点，不构成投资建议）