由负转正 担忧解除 CPI带来经济乐观预期_风闻

2020年11月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.5%；环比下降0.6%披露后，我的忧虑油然而生。第一个闪念是担心中国通货紧缩不期而至。我曾经在2020年6月21日一期关于猪肉价格下跌的视频节目中担忧过中国通缩问题。但由于猪肉价格很快回升了，导致一些质疑声音出现，带来一些被动局面。没有想到到了11月份，CPI竟然同比环比都出现了负增长。这就是一个非常值得注意的现象了。

中国一次很严重的通货紧缩发生在上个世纪的90年代末期。那时，各阶层包括高层都在呼吁大家把口袋里的钱掏出来消费。通货紧缩背后是拉动经济最重要的一驾马车消费乏力了。启动消费是经济中最难办的事情。因为消费的制约因素太多了，直接因素是收入必须增加，没有收入哪有钱消费；第二个因素是社会保障需要健全，不愁看病，不愁养老，才能放心大胆、无后顾之忧消费；第三个是子女教育、住房等必需支出必须能够承受负担起，否则消费就会心有余悸。

国内外实践以及经济理论已经证明通货紧缩比通货膨胀更难以治理，这就是我对CPI负增长的忧虑。然而，2020年12月CPI等数据公布后，这个忧虑解除了，也依稀看到了中国经济在2021年的乐观预期。

12月份CPI环比和同比均由降转涨。同比看，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，环比上涨0.7%。同比鲜菜价格上涨6.5%，影响CPI上涨约0.17个百分点。环比鲜菜价格上涨8.5%，影响CPI上涨约0.22个百分点。猪肉需求明显增加，上涨情绪导致部分养殖户压栏惜售，寒冷天气因素也影响运输，造成猪肉价格反弹迅猛，12月环比上涨6.5%。受此传导影响，其他肉类也保持小幅上涨。

我的分析，根本性因素是居民消费需求持续增长。12月份CPI转正说明中国最重要的拉动经济—消费这驾马车正在启动，恢复速度或快于预期。这才是中国经济极好现象和征兆。当然，另外两个因素是年底元旦春节“双节”临近，历来是消费的高峰期；同时特殊天气以及成本上升是CPI由降转涨的另一个原因。

一句话，12月CPI转正使得我们对于未来或者说2021年中国经济不悲观，一个积极向好的中国经济发展局面或呈现在我们面前。当然，还要看到数据透露出来的一些经济前行中不可忽视的问题。

2020年12月PPI同比下降0.4%，连续11个月处于负值区间，降幅与11月相比收窄1.1个百分点；环比增长1.1%，比11月提升0.6个百分点。同比、环比12月PPI皆处于快速修复状态。预期有非常积极的一面，但必须看到企业开工不足，恢复尚需时日的压力依然不小。

从外部环境看，美欧疫情仍在居高不下，并且变种病毒开始肆虐，带来全球经济不确定性风险增加，阻碍全球供应链恢复。对中国出口这驾马车带来影响较大。这决定了做出经济内循环决策是无比英明的。

PPI处在弱势之中，也说明目前经济基础复苏不牢固，许多中小企业经历疫情冲击，需要持续的宏观政策支持来恢复元气。服务消费的修复是疫情冲击后恢复常态化的最后一环，修复动力在去年三季度末刚刚步入加速期，也需要宏观政策继续呵护。

非常同意这样一个观点，物价转正说明货币政策使用空间有限，财政政策必须继续发力。特别是在支持中小微企业发展与扶持消费启动上做足功课。

货币政策工具已经非常好发挥了重要作用，目前市场流动性适度充裕，不需要继续放水货币。否则，实体经济很难消化了，也容易带来金融泡沫风险隐患。

对于投资者来说，全球金融市场虽然持续上涨，但经济恢复中的现状，决定了其仍然属于恢复性行情。2021年上半年是投资者布局金融市场产品的一个机会。根据自己的财富规模、投资偏好、风险承受能力、心理素质等综合分析后选定投资标的，尽快投资布局！