10年30倍收益，比亚迪与巴菲特的“爱情”马拉松没有终点！_风闻

　　作者:八声甘粥

　　2020年的资本市场，风头最盛的是谁？新能源汽车！中国新能源汽车行业的当家花旦是谁？比亚迪！

　　2020年的比亚迪A股从47元涨至227元，港股从40港元翻至240港元（截止1月8日），六倍的涨幅可真的是有点吓人！

　　闻风而动的财友们在新能源板块都赚了多少？（快去留言区分享你的战绩）

　　当然，要问谁赚的最多，还要把日历翻到12年前。

　　2008年，金融危机下全球股市大跌，比亚迪股价一落千丈下跌至最低4.8港元。不久，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦以8港元的价格抄底，入手比亚迪10%的股份。

　　以当前240港元的价格算，这场横跨十余年的投资，老爷子的投资收益高达30倍！

　　十余年来，比亚迪估值起落不定，直到今年才一飞冲天，巴菲特早就算好了这一刻吗？这其中包含了哪些投资逻辑？

　　而比亚迪今年的神仙走势又到底是资金炒作的运气使然？还是估值的实力回归？

　　今天，就与笔者一起拆解线索，探寻比亚迪十年盘桓、一年封神的市场逻辑，共同学习股神的投资智慧，发现2021年的投资机会！

　　WHY BYD?

　　“投资比亚迪不是我的决定，也不是我的投资团队的决定，而是有一天查理·芒格打电话给我说：我们必须投资比亚迪。”在CNBC的访谈中，巴菲特回忆道。

　　查理·芒格为什么对一家中国公司情有独钟？

　　对于比亚迪的掌门人王传福，芒格毫不吝啬夸赞：“这家伙简直就是爱迪生和韦尔奇的混合体；他可以像爱迪生那样解决技术问题，同时又可以像韦尔奇那样解决企业管理上的问题。”

　　对于比亚迪所处的行业，芒格评价说：“电池在未来将是必不可少的资源，比亚迪在生产电池的同时也生产整车的几乎全部部分。”“石油是有限的资源，未来必然会被用完。因此我们看好电动汽车的未来发展，这也是为什么我们看好比亚迪。”

　　对科技股一直“不感冒”的巴菲特，选择相信芒格的判断力，考察之后果断买入。

　　尽管如今看来，这是十分明智的决定，但是在买入比亚迪之后的十一年里，比亚迪的股价其实一直不温不火，在50港元上下起起伏伏，看起来了无生机。

　　当有媒体提问巴菲特，“在您投资比亚迪后，比亚迪的表现让很多人失望，您现在如何看待比亚迪未来的前景？”

　　巴菲特是这样回答的：

　　“我们在几年前决定买入比亚迪的时候，部分人可能期待的是股价能够持续、快速地增长。然而任何一家公司的发展都有不如意的时候，比亚迪的掌门人也是一个非常有能力的运营者。此外，公司也在持续、努力地推出新产品。我们从未考虑过要出售比亚迪的股份。”

　　没错，十二年来，巴菲特从未有过减持，比亚迪始终是巴菲特重仓股中的唯一一家中国公司！

　　这是巴菲特长期价值投资主义的又一次胜利！

　　如果你了解比亚迪和长期价值投资，读到这里，巴菲特十年坚守的逻辑已经不难总结和延申：

　　1、人

　　比亚迪的创始人王传福，曾是一名体制内的学者，他大学学的是电池，研究生学的是电池，下海前工作研究的还是电池，称得上一名不折不扣的技术流。1995年从中科院下海创业，王传福创立了比亚迪电池公司。相比之下，特斯拉“钢铁侠”埃隆马斯克则更像是一个科技狂热爱好者。

　　短短几年时间，王传福将比亚迪电池带入世界前五的领先地位。也是短短十几年时间里，王传福孤注一掷带领比亚迪在新能源汽车领域稳扎稳打、渐渐声名鹊起。

　　被称赞为“爱迪生和韦尔奇混合体”的王传福本人，正是投资人最大的信任来源。

　　2、方向

　　在中国乃至世界，新能源车并不仅仅意味着技术的进步方向，更是落在国家能源战略方向上的一步重要的棋。

　　年初石油崩盘之所以引发全世界资本市场巨震，正是因为石油是当前工业体系主要的能源和化工原料，具有不可替代的地位。

　　而中国，是一个石油资源相对匮乏的国家。

　　2019年我国原油对外依存度高达70.8%。这意味着，无论是当前OPEC体系对石油产量和价格的操控，还是美元石油结算体系对金融货币的影响，都是我国的潜在威胁。

　　（石油资源背后的博弈，大家可以在我此前文章《石油！石油！从美国页岩油革命到OPEC+减产谈崩，能源博弈，激流暗涌！》中了解。）

　　因此近20年来，我国从光伏、到风电、再到新能源汽车的一系列超强力度补贴和扶持政策，就不难理解了，你懂的。

　　2020年12月，中央经济工作会议首次将“做好碳达峰、碳中和工作”作为2021年重点任务，释放出了更加明显的市场信号！

　　比亚迪则是中国最早进入新能源汽车领域的企业。

　　凭借对能源行业的理解，王传福一直坚信新能源汽车大有可为。

　　在市场都不看好的2003年，王传福毅然决然的宣布收购秦川汽车！2006年研发成功、2008年就推出了世界第一款量产的新能源汽车F3DM，比特斯拉还要早。

　　而且相比于特斯拉从高端切入、逐渐降价的策略，比亚迪始终把安全性放在首位，从低端稳扎稳打一路上行，以普及性为特色，逐步向高端市场延申，这是非常贴合中国能源战略方向的。

　　3、价值的偏离与回归

　　正如前文提到的，比亚迪本身在2008年股价跌至洼地，市盈率指标偏离正常估值水平，而企业本身的长期经营能力和盈利能力并没有受到影响。这是巴菲特出手的重要原因之一。

　　再者，中国汽车行业整体估值近年来一直处于历史低位，市场估值有待回归、修复，笔者猜测这也是巴菲特一直没有抛售比亚迪的原因之一。

　　巴菲特十年坚守的背后逻辑已经很清楚了。那么问题来了，为什么比亚迪的爆发会从2020年开始，而不是2018年、2019年？

　　WHY 2020?

　　2020年的比亚迪估值大爆发，笔者认为更多的是因势利导，而非纯粹的市场情绪催化。

　　每年年初笔者都会写一篇比亚迪的文章，回顾过去两年的观察可以发现，比亚迪这两年的战略布局是非常高效精准。

　　2019年初，我在《汽车寒冬坐实，而他却逆风飞扬》中，曾列出比亚迪在当时所面临的四大难题：

　　1、汽车智能化趋势确定，比亚迪却未有建树；

　　2、磷酸铁锂电池续航能力不足；

　　3、政策福利预期见底，汽车消费预期下滑；

　　4、海外车企来势汹汹，特斯拉降价预期明显。

　　2020年初，我在《“无钴”的比亚迪，老“铁”要挺住！》中指出：

　　刀片电池的成功打破了磷酸铁锂电池续航能力的桎梏，比亚迪铺开了未来的康庄大道。搭载刀片电池的“汉”系列或将成为比亚迪挑战高端的酷炫第一枪。

　　彼时比亚迪的问题在于：汽车智能化、高端感和设计感仍存在差距。

　　如今，2018年和2019年横亘在比亚迪面前的四个难题，已经或被消除，或被减缓。

　　1、刀片电池解决了磷酸铁锂电池的续航问题。

　　2、疫情后促消费提经济的政策福利，部分对冲了新能源补贴退坡的消极影响。

　　3、比亚迪在2021年第一天期高调宣布换标、2020年的火爆产品比亚迪汉，都极大提升了产品的设计感与品牌的高级感。

　　4、比亚迪汉系列连续4个月领跑中国品牌C级车市场。12月成为自主品牌20万元以上纯电动车的销量冠军，并且月销量规模超一万辆，打破了我国20万以上自主品牌高端轿跑的困局。

　　5、尽管智能化劣势仍存，但比亚迪汉在电池安全性、加速、续航、制动、内饰等主要方面近乎碾压同规格特斯拉model S，而且售价仅与特斯拉低端model 3相当，远低于model S，这一定程度上对冲了比亚迪智能化方面的劣势。

　　2020年的比亚迪万事皆备、只欠东风。而巧的是，2020年的东风刮得很猛！

　　乘风而起

　　根据驱动因素的不同，笔者把2020年的比亚迪行情分为三个阶段：

　　阶段一：刀片电池行情（2020年1月-2月）

　　1月12日，比亚迪董事长王传福在2020年电动车百人会上表示，比亚迪“刀片电池”将于2020年3月量产，且该电池将首先在2020年6月上市的“汉”车型上搭载，规划续航可达 600 公里。

　　比亚迪的股价在1月13日涨停，开启了一股逆市上涨的热潮。

　　但特斯拉的降价威胁、国产自主品牌在中高端轿跑屡屡受挫的历史教训下，市场表现十分谨慎，这一轮热潮并没有持续很久，但为后续比亚迪汉和刀片电池再次爆发埋下了伏笔，这段时间是2020年最有机会布局的点。

　　阶段二：政策驱动汽车估值修复行情（4月-7月）

　　4月，全国开始陆续复工复产，重振经济与防疫常态化放在了对立而又统一的地位上。

　　彼时，消费层面存在“报复性消费”未至、“报复性储蓄”先来的消费氛围，我国最大的消费支出——房地产作为政策红线也不能松口子。因此作为国内第二大消费市场——汽车自然成为了促消费的重中之重。

　　3月24日，商务部、发改委、卫健委发布《关于支持商贸流通企业复工营业的通知》，提出稳住汽车消费，积极推动出台新车购置补贴、汽车“以旧换新”补贴、取消皮卡进城限制、促进二手车便利交易等。

　　4月29日，国家发改委等11部门联合发布《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》。

　　正如前文提到，近年来，汽车市场的估值一直处于历史低位，值此东风，汽车市场开启了政策驱动的估值修复行情，比亚迪作为自主品牌龙头也随之收益。

　　（详情可参考早期文章《要十年才能恢复？汽车板块需要来点刺激的！》）

　　阶段三：比亚迪汉/刀片电池行情（9月-11月）

　　作为比亚迪第一款搭载刀片电池、定位中高端轿跑的心血之作——汉EV系列，7月份发布之后，市场销量大大超出预期，8月销量破5000，11月销量破万，一路势如破竹，成为中国品牌首款月销量破万的中大型轿车。

　　资本市场上，刀片电池概念再次顺势而起，年初埋下的伏笔终于显露了出来。

　　（笔者个人认为：最近特斯拉的大降价，一大原因就是为了应对比亚迪汉的冲击）

　　马拉松没到终点

　　看到这里，你应该理解比亚迪今年的行情逻辑了，2021年资本市场的主题和方向也早已一切尽在不言中。

　　如果还不太明白，那我给你提个醒，“巴菲特老爷子还没抛呢！”

　　【风险提示】本文仅代表作者个人观点，不构成投资建议。

　　最后，如果你要问我在20万+的预算里，选比亚迪汉还是特斯拉Model 3？

　　在寒潮中瑟瑟发抖的本北方人会理直气壮地告诉你：当然是选丰田凯美瑞啦，不然买个电动爹冬天养在车库里吗？（以此证明，这篇文章真的不是恰饭软文！）