“换挡加油”，滴滴准备赴港上市_风闻

出品 l 观点财经

作者 l 亚瑟

据《晚点LatePost》披露，滴滴计划于今年上市，上市地点或将选择香港，目标估值约为600-800亿美元，目前正与包括高盛、摩根大通在内的投行接洽。

对于此次传出的上市消息，滴滴暂未给予回应。

但也有消息透露，滴滴一直在悄悄准备着。

进入2020年，滴滴启动了新业务疯狂扩张，

2月底上线新品牌花小猪；

3月在郑州、上海、深圳等21座城市上线跑腿服务；

6月“橙心优选”开始在成都试运营社区团购；

9月出租车业务升级为“快的新出租”；

年底又发布定制网约车D1。

一系列动作下来或许是在为上市暗暗积蓄势能。

与此同时，嘀嗒出行正在积极寻求通过港交所上市聆讯，计划筹集39亿港元用于下一步发展。

眼下，“互联网出行第一股”到底将花落谁家，还很难说。

虽然滴滴贵为超级独角兽，占据了国内八成以上的互联网出行份额，但“树大了招风”，用早期投资人王刚的话说就是“不夸张地说，滴滴的团队没有一天是平静的，滴滴的董事会没有超过一个礼拜是平静的。”

从0到1，过关斩将

滴滴创始人程维早年间在阿里旗下的B2B公司从事销售工作，由于业绩出色，一度成为阿里巴巴历史上最年轻的区域经理。但在一次前往北京的出差途中，由于打不到出租车，程维错失了与重要客户见面的机会。

自己的遭遇，成了他灵光一闪的创业念头，而这个想法不仅改变了他自己人生轨迹，也在后来改变了数亿中国人的出行方式。

2012年6月，在阿里巴巴工作已满八年的程维辞去阿里副总经理职位，三个月后创办小桔科技。

可公司起步时并不顺利，最初的APP是花8万块钱外包开发的，但总达不到上线标准，推出时间一拖再拖。好不容易产品可以出街了，结果数据包太大，BUG有三十多个，不仅耗电，还消耗大量流量。第一批使用的出租车司机甚至怀疑：“难怪你们软件不收钱，你们和运营商是一伙的，专来骗流量的。”

为了让司机继续使用APP，程维决定每天给司机补贴5块钱，但这样一来天使轮筹到的钱很快就要花光了。

于是程维开始四处找钱，前后见了二十几家投资机构，全部被拒绝。直到遇见了金沙江创投的朱啸虎，A轮300万美元到账后，滴滴终于走上正轨，开始规模化发展。

有一次，投资人王刚在上海出差时发现了竞争对手快的在上海的优势地位，立刻发信息跟程维说：“上海你可能要丢掉了，这座城市一旦丢掉，你就给了对手一个很好的融资的理由，他们会告诉投资人：只要给我钱，我就可以逆袭滴滴。这将后患无穷。”

程维回答说：“你给我一周时间，我会马上再来上海。”

当时程维给滴滴定的战略是：要把核心城市要地牢牢抓在手里，核心城市一个不能丢。由于滴滴的资金储备相对丰厚，且誓死要夺上海地盘，所以当年计划北京市场放预算五十万美金，而上海加码到三百万美金，很快滴滴就在上海超过了快的。

但多轮补贴下来，滴滴和快的都意识到“和则两利斗则两败”的道理。

于是，2015年情人节当天，滴滴快的宣布战略合并。在签字仪式上，程维留下十二个字：“打则惊天动地，合则恩爱到底”。

“搞定”快的的同时，滴滴还不得不花掉大量精力对付“外来户”优步（Uber）。

2014年初优步正式进入中国市场，抱着灭了滴滴的决心，两年多的时间里烧钱已达20亿美元。

曾经有细心的网友算过一笔账，10公里以内的，可以选择优步，10公里以外的就要选择滴滴，而滴滴也深知消费者的“占便宜”心理，进一步加大了补贴力度引导乘客选择滴滴。

后来，两家也觉得一直打补贴战不是办法，走向握手言和。

2016年8月1日，优步把中国业务与滴滴出行合并，优步取得合并后公司20%的股权，滴滴则将投资10亿美元给Uber。

自此，滴滴和优步之战告一段落，从此之后，滴滴开启了多年的互联网出行霸主生涯，并进行了多轮提价。

头把交椅，谁都想坐

2018年滴滴连续发生两起重大安全事故，先是郑州空姐李某某乘坐滴滴顺风车惨遭司机杀害，后市乐清女孩赵某某乘坐滴滴顺风车遭司机奸杀。

两起命案相继发生，把滴滴出行及旗下的顺风车业务推上风口浪尖，其运营理念与管理方式遭到舆论诟病。

8月26日下午，交通运输部联合公安部以及北京市、天津市交通运输、公安部门，对滴滴公司开展联合约谈，责令其立即对顺风车业务进行全面整改，加快推进合规化进程，严守安全底线。

此后，滴滴把更多精力放在安全层面，比如投入巨额资金和技术资源建设更完备的科技安全体系、重新调整组织架构等等，安全替代了业务增长成为公司当下首要目标。

行业巨头的脚步放缓也给竞争对手们“创造”了新机会。

首先来搅局的是美团，2017年2月，美团APP在南京悄然上线打车入口，试水一年后又在次年3月正式登陆上海。

为了迅速抢占市场，美团在上海、南京两座城市开城时，通过补贴的方式和滴滴进行了价格战。借助高补贴，美团打车上线三天即从滴滴手中抢下上海三分之一的网约车市场份额，快速打开了局面。

而后，美团开始向全国扩张，首批扩张城市包括北京、上海、杭州、厦门、成都、福州和温州，并着手在这些城市中进行司机招募。

2018年10月，哈啰出行上线打车服务，名字也从“哈啰单车”改为“哈啰出行”。

截至2020年10月，哈啰顺风车已进入全国超300个城市。再加上一直专注做拼车和顺风车的嘀嗒出行，互联网出行领域的玩家已经凑够“一桌麻将”。

除了互联网企业，整车厂也开始加入战局，如吉利旗下的曹操出行、首汽集团旗下首汽约车、上汽集团发布的享道出行、广汽传祺扶持的如祺出行等。

虽然出行市场蛋糕足够诱人，但是这些玩家加入的最大原因无疑是丰富的消费者出行需求数据，以及基于LBS目的地带来的吃喝玩乐“一条龙”服务价值。

群雄逐鹿的格局正应了开头那句话，“滴滴的团队没有一天是平静的”，刚享受了没多久一家独大的日子，滴滴又不得不重新过五关斩六将。

但好处是一路走下来滴滴的势能也越来越大，据艾媒咨询发布的《2020中国独角兽TOP100榜单及标杆企业研究报告》显示，滴滴出行目前估值4000亿元（约620亿美元），是仅次于蚂蚁集团和字节跳动的国内第三大独角兽公司。

流血上市，“药不能停”

2016年8月1日，滴滴和优步中国合并时估值约870亿美元。

2017年滴滴获得软银80亿美元投资时，国际一线投行就预计滴滴保守估值1200亿美元以上。

2018年坊间传闻滴滴正筹备美股上市，估值为700-800亿美元。

2019年Uber上市时，间接披露滴滴估值已经降低至516亿美元。

2020年7月，《财新》报道称滴滴已与投行进行接触，IPO最快将在年内完成，上市地点为香港，目标估值超过6000亿港元（约773亿美元）。

几年时间，滴滴估值经历“深V”打折，从最高点的1200亿美元到最新的600-800亿美元，足足少了三分之一，说是“流血上市”也不为过。

那么为什么滴滴没有选择在估值最高点上市，而非要在现在这个时间点上市？缺钱无疑是最合理的解释。

相关统计显示，截至2019年底滴滴累计亏损超过了500亿。好消息是，2020年5月初滴滴总裁柳青在接受CNBC采访时表示，滴滴的核心业务也就是网约车业务已经盈利，或者说有些薄利了。

但核心业务盈利并不代表滴滴整体实现了盈利。

从2020年滴滴拓展的这些新业务来看：

“花小猪”主打下沉，目的是培养三四线城市人群的出行消费习惯，补贴不能停；

“橙心优选”是为了覆盖那些小额高频、但是黏度极高的用户，这些人可以帮助缓解滴滴的流量焦虑，未来也有可能成为高ARPU用户，但是现阶段的补贴也不能停；

跟比亚迪一起设计研发的D1，虽然从某些层面丰富了滴滴的资本故事，但是真的想让D1在路上跑起来，还需要花多少钱谁都不知道，毕竟造车“烧钱”的速度远比打车来得快。

然而众所周知，补贴并不能形成核心竞争力，且从来都是杀敌一千自损八百的“毒药”，但是现阶段药不能停。

一边是主营业务亏损多年刚有盈利苗头，另一边是全新业务需要花钱补贴，一进一出之间，滴滴的亏损或许还将持续很长时间。

不过，从全球资本市场的角度来看，滴滴选择2021年上市或许是个不错的选择。

2020年里，共享出行公司Uber的股价涨幅超过60%，Lyft的股价涨幅也接近10%。阿里、网易等赴港二次上市，也让港交所成为国内企业融资的重要平台，不仅能助力企业发展还能获得巨大的估值回报。

总 结

如果从2012年9月滴滴APP正式上线算起，滴滴出行已经经历了八年多的发展，“八年抗战”之后，上市或许是最好的结局，也是能给投资人最好的交代。

只是，滴滴想要顺利IPO不仅需要讲出令市场信服的故事，还需要实打实的业绩数据，以上两点缺一不可。

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