大股东减持科沃斯，众诸侯围猎“添可”汗_风闻

近日，“扫地茅”科沃斯，再次坐上了资本过山车。

自12月7日起，科沃斯股价持续上扬，4日累计涨幅10%。此后急转而下，自12月13日起一周多时间，科沃斯股价下跌超16%。

这一幕，恰似科沃斯全年走势的一个缩影。今年1月，科沃斯站上了每股100元的分水岭。此后半年，科沃斯上演起资本神话，至7月股价已冲高至252元。

随后半年，科沃斯资本市场高位震荡，截至12月22日收盘，科沃斯每股收至148.9元。从最高位至今，科沃斯股价跌去4成。高开低走，神话破灭，清洁电器龙头科沃斯也低下了高贵的头颅。

在此期间，科沃斯也遭股东频频减持，其中减持最欢的要欢的要数泰怡凱。截至2021年11月3日，泰怡凱通过多次减持，累计减持不低于总股本的3.17%。12月22日，科沃斯再出公告，大股东Ever Group因自身资金需求，拟通过大宗交易方式减持股份数量不超过260万股，占总股本的0.455%。

资本市场向来波诡云谲，无可厚非。但在资本市场之外，行业最担心的却是未来的增长韧性。

双12，是插曲还是开始？

欲看未来，先观当下。

在近日科沃斯股市高位震动期间，有几个标志性事件值得关注。

第一个是双12销额增速下滑。据相关研究报告测算，双12 科沃斯&添可（科沃斯旗下品牌）双品牌整体GMV2.5亿，同比增长20%，市场份额40%。按照对外说法，增速不高的主因，是公司集中资源主打年货节销售、减少了双12 期间资源投放。

受自身“策略”影响，外加双12节日效应减弱，科沃斯的这份业绩在意料之中，又在情理之外。

殊不知，618期间，科沃斯品牌成交额超9亿元，同比增115%；添可品牌成交额超过9亿元，同比增长1132%；双品牌成交额同比增长约260%。双11期间，科沃斯机器人成交额超16亿元，同比增长55%，添可智能家电成交额超14亿元，同比增长241%；双品牌品牌全渠道成交额同比增长107%。

三大节销额增速快速回调，反映出后程乏力这一关键事实，让科沃斯百口莫辩。

第二个是近期机构频频换手。进入12月中旬以来，科沃斯被机构摆上货仓。这一现象颇为奇妙，12月14日有10个北向席位将科沃斯净卖出，12月15日则有12个北向席位净买入；12月20日再有13个北向席位净卖出，12月21日科沃斯再获15个北向席位净买入。

整体来看，截至12月21日，科沃斯获北向资金合计净流入2641万，5日合计净流入1347万，10日合计净流入1.70亿，短期北向资金积极增持。

在不少行业观察人士看来，年关将近机构频频换仓不算利空，但这些机构急于出货兑现业绩，确有拉低股价的风险。

于是，两者加持下（双12增速下滑&短线资本出货），科沃斯在资本市场震荡走弱便说的通了。

实际上，不止科沃斯，纵观2021年，整个市场对家电板块都不算友好。资本层面，各大家电巨头股价在去年年末冲高后全面走低。诸如曾经的大白马格力电器，今年股价已经折去一半。

上游方面，持续高位的原材料成本，进一步压缩了行业的利润空间。同样萎靡的，还有下游需求端。据奥维云网数据显示，前11月线上家电全品类销量同比下滑7%，线下销量则同比下滑近15%。

对比之下，清洁电器算是个例外。线上来看，前11月，清洁电器销量同比增3.9%，销额同比增长33%；扫地机器人销量则同比下滑9.1 %，销额同比增29%。

就科沃斯本身而言，更是远远跑赢行业大盘。 前三季度，科沃斯营收82亿，同比增99%；净利润13.3亿，同比增长432%。同样，在这场增速“大跃进”中，添可清洁电器的速度远快于科沃斯品牌机器人。

根据财报，添可品牌智能生活家电上半年营收20.3亿元，整体占比38%，同比增速高达817%，净利润4.1亿，占总利润的48%；同期科沃斯营收26.1亿元，整体占比49%，增速仅为70%。

结合双11、双12增速表现，添可全年业绩占比或将进一步提升，而以扫地机起家的科沃斯品牌销额占比则会逐渐下降。

可不要小瞧了这一内部变比，它不仅反映出整个市场需求的变动，更揭示了科沃斯未来的战略所在。换句话说，科沃斯最初是靠扫地机器人起家的，它推动了科沃斯在业绩以及资本层面的第一次腾飞。但要想实现第二次腾飞，科沃斯却要看“添可”的脸色。

“联系到近期资本层面的高位震荡，或许说明了问题的症结所在：在科沃斯扫地机增长走弱趋势下，市场对添可持续高增长，依旧保持一定担忧。”行业分析人士吴优表示。

多难？添可撑起科沃斯未来

于是，做大做强添可，成了科沃斯当下的重中之重。

10月18日，科沃斯放出重磅消息。添可智能投资10亿元，在苏州市吴中区建设年产1200万台高端智能生活电器制造中心项目，包含（智能洗地机、智能料理机、智能吸尘器、智能吹风机、智能美妆仪等）的生产厂房及办公场地。

也就是说，以清洁家电为主的添可，当下被赋予了更重的集团使命。在做大集团第二品牌后，添可要肩负起第二增长曲线的重任。

尽管集团实施双品牌策略，但从产品上来看，科沃斯与添可之间并没有不可逾越的鸿沟。不管是科沃斯的主打产品扫地机器人，还是添可的明星产品洗地机，两者更似一种产品层面上的迭代与进化。

说到底，科沃斯要想在清洁电器市场中立于不败之地，必须保持添可的领先地位。当下看来绝无问题，添可洗地机的市场份额一直稳定在70%左右，但关键问题在于未来。

聚焦行业，清洁小家电是一个崭新的赛道，其特点是产品更新迭代非常之快，进入者越来越多。

8月22日，石头科技推出了两款年度旗舰清洁产品，包含一台智能双刷洗地机U10和一台自清洁扫拖机器人G10。

9月25日，云鲸二代在天猫直播宣告发布。按照官方说法，云鲸二代有自动上下水、自动添加清洁液、自动回洗拖布、自动热烘干拖布等多种功能。其中，自动上下水功能，是行业一个新突破。

除石头、云鲸之外，小米和追觅等都是这个赛道的追赶者。对科沃斯而言，目前只是占据了先发优势，未来能守住几分“基业”仍是未知数。

其实没有必要过分担忧，毕竟这一崭新赛道的想像空间足够大。如洗衣机一般，家家户户都有一台洗地机的情况，并非遥不可及。正是这份可观的增量空间，吸引了行业巨头的加入。

12月15日，海尔智家向子公司增资35亿元，成立智慧生活家电产业平台，这一平台成为与冰洗业务同级的一级战略单元。根据公告，这35亿元的增资主要用于智慧生活家电产品的研发、制造，清洁产品更是优先发力的方向。

倒不是说，白电巨头一定比专业的洗地机品牌强，但不可否认其整体的科研实力与渠道优势，都不容小觑。而伴随持续涌入的新进入者，清洁家电行业竞争愈发白热化。

小结

正如行业预估的，未来市场很大，谁都有机会，可能是添可，也可能是海尔抑或石头、云鲸。

而无论是谁，最终决胜而出的，一定是产品力最强的那一个。从添可十亿扩产，到海尔35亿增资，各大厂商持续加码进程中，都将研发放在了首位。

放眼清洁家电江湖，群雄逐鹿之势已然成行。到目前为止，添可现在走在了最前列，但能领跑多久，还很难说，这也是科沃斯要面临的资本大考。