泉源堂大药房再度递表港交所，KIP与SIG为股东，毛利率稳步增长_风闻

据港交所12月22日披露，成都泉源堂大药房连锁股份有限公司 (简称“泉源堂大药房”）递表港交所主板，花旗、海通国际为联席保荐人。

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据官网显示，成都泉源堂大药房，成立于2012年，是一家以连锁零售、互联网、保险作为核心业务的医药流通企业，其历史最早可追溯到1902年川西名医李希臣开设的泉源堂医馆。

泉源堂为国内首批“医药电商”，入围国家电子商务示范企业，并以数据和技术作为驱动，快速发展成为国内领先的医药健康数字化零售平台。未来，泉源堂持续以大数据和互联网技术赋能医药零售业态，在成都、广州、上海、西安、重庆等重点城市，加速泉源堂智慧药房线下布局。

公开信息显示，成都泉源堂大药房，曾于2015年9月9日在新三板挂牌上市，代码为833409，后于2018年7月13日从新三板摘牌。公司于去年11月，获医疗产业投资人和SIG联合投资5亿元C轮融资。

截至目前，其投资者包括成都高投、臻界资产、普华资本、方正和生、一村资本、重庆和亚化医投资管理、KIP、SIG海纳亚洲等。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年的收入计，泉源堂市场份额约0.8%。该公司已于线下、O2O及B2C渠道发展均衡且全面的零售药房业务，令公司抓住更多销售机会，拓宽深化业务佈局且实现渠道协同，从而推动公司发展。

据上述同份资料，于2020年，按每月每间药房平均订单数计，该公司于中国所有自营线上到线下(O2O)及线下零售药房中排名第一。

截至最后实际可行日期，泉源堂横跨中国15座城市(包括成都、重庆、广州、上海、深圳、郑州及西安等一线及新一线医药消费市场)，已设立471间线下零售药房。通过线下零售药房网络，公司能够直接接触终端消费者并提供量身定制的专业服务。

该公司主要经营全渠道零售药房业务，并为客户提供SaaS解决方案服务。于往绩记录期间，泉源堂的全渠道零售药房业务主要包括：新零售业务，包括线下零售药房及O2O零售业务及B2C零售业务。

其次，泉源堂亦向行业客户(包括零售药房客户及上游制药企业)提供SaaS解决方案服务，赋能零售药房行业的参与者实现线上运营。凭借公司获知名制药公司授予的于特定地区若干产品的独家分销权，公司亦从事供应链业务，于该业务下，泉源堂作为医药批发商向其他行业客户(包括零售药房客户、医疗机构及药品批发商)销售医药产品。

财务数据方面，2018年、2019年和2020年及2021年1-9月，泉源堂的收入分别为（人民币，下同）5.76亿元、8.58亿元、12.49亿元、12.81亿元。与收入相当的是，泉源堂的成本并不低，尤其是收入成本及履约费用。报告期内，泉源堂的收入成本分别为4.99亿元、6.92亿元、9.90亿元和10.16亿元，分别占其同期收入的比例为86.6%、80.6%、79.2%和79.3%。

与此同时，泉源堂的履约费用分别为1.14亿元、2.28亿元、2.92亿元和3.32亿元，分别占其同期收入的19.9%、26.6%、23.4%和25.9%。以此来看，泉源堂的履约费用约占其各期收入的四分之一。

截至2018年、2019年及2020年止，泉源堂分别录得净亏损9140万元、1.6亿元、1.5亿元，而截至2020年及2021年9月30日止9个月，净亏损1.1亿元及2.2亿元，泉源堂指，主要由于持续扩展线下零售药房网络导致。

报告期内，泉源堂毛利率分别为13.4%、19.4%、20.8%、20.7%，呈现稳步上升趋势。2018年、2019年、2020年及截至2021年9月30日止9个月，集团分别开设62间、96间、95间及181间新零售药房。

从行业发展来看，全渠道零售药房的市场规模由2016年的人民币149亿元增至2020年的人民币1,222亿元，复合年增长率为69.2%，预期于2025年将达到人民币6,197亿元，2020年至2025年的复合年增长率为37.9%。

根据弗若斯特沙利文的资料，泉源堂大药房是中国为数不多的设有规模化、逾200名专业人员的医学服务团队，包括执业药师、健康顾问及慢性病专家的在线零售药房，且亦为零售药房行业内可向专业零售药房提供SaaS解决方案的极少数者之一。