B.Duck母公司德盈控股通过港交所聆讯，潮玩“前辈”小黄鸭创千万收入_风闻

据港交所12月28日披露，德盈控股国际有限公司（下称“德盈控股”）通过港交所上市聆讯，光大证券担任独家保荐人。

在Z世代逐渐成为主流消费群体的当下，潮流属性大行其道，IP价值愈发被市场所重视，在此背景下，拥有“B.Duck”品牌的德盈控股冲击港交所上市，引起市场各方的重点关注。

作者 | Arti  编辑 | Echo

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中国第二大原创IP，全球拥有超千万粉丝

在潮玩IP领域，小黄鸭B.Duck的经典形象如今已经全面渗透在消费者的生活中。

据了解，小黄鸭起源于1992年，一搜自中国出发前往美国的货船在途中遭遇暴风雨，一只装满小黄鸭的集装箱破裂，28800只小黄鸭意外落水，开始了属于它们的奇幻漂流。

一段时间后，小黄鸭陆续在各个国家的海岸线上出现，它们在所到之处收获了当地的忠实粉丝，小黄鸭的形象也成功被各年龄段人们所熟知。

2005年，受到“小黄鸭漂流事件”启发，德盈控股创始人、香港设计师许夏林创作了小黄鸭“B.Duck”的形象，也让这个小黄鸭形象成为国内一众原创IP的“前辈”。

B.Duck凭借其可爱的形象、较高的辨识度直到今天仍广受欢迎。如今，B.Duck已成为中国第二大原创IP，德盈控股也依靠小黄鸭品牌积累了一批粘性高的忠实粉丝。

据招股书数据显示，B.Duck家族获得超过1050万世界各地粉丝订阅或关注。（其中微博关注数超360万，天猫关注数超350万，Facebook关注数超100万，唯品会关注数超90万），相关内容观看次数累计超过7.4亿次。

德盈控股的业务包括横跨多个渠道创建、设计及授权自创、自有及标志性的B.Duck家族角色，以及就该等角色进行品牌管理及营销。知识产权及品牌为其业务核心。德盈控股开创及定立风格指引，将B.Duck家族角色及品牌授权予被授权商，为这些提供产品设计应用服务，被授权商可在多种产品上使用公司的角色，包括家居生活、服装、服饰及婴幼儿个人护理等。

从2011年开始，德盈控股进行IP授权业务，现在小黄鸭在国内外拥有逾2.5万个SKU，同时，B.Duck也在时下流行的手游和国潮等全新领域进行IP联名推广，与300余家优质授权商达成深度合作。

自B.Duck在市场风靡以来，德盈控股已创作出其他25个角色，即B.Duck的家族成员及朋友，包括但不限于Buffy、B.Duck Baby、Dong Duck及Bath’N Duck。B.Duck家族角色乃根据“Be Playful”的理念而设计以吸引大量不同地区及人口结构的消费者，其庞大的角色IP组合也因此吸引了国企华侨城(3366.HK)子公司入股约9.5%。此前两家公司已在南京华侨城合作开设以B.Duck为主题的游乐园园区，未来两者将继续加强合作，共同开展实景娱乐业务，可望进一步强化德盈的IP授权业务，长远带来巨大想像空间。

来源：招股书

于2015年，德盈控股在天猫开设首间在线旗舰店。继成功开设该旗舰店后扩展至其他电子商务平台，包括京东、唯品会及HKTVmall，以提供自家产品，让客户能够于在线付款，而产品能够直接运送至客户。

净利稳步增长，行业增速放量市场大有可为

根据聆讯后资料显示，德盈控股在2018年至2020年的收入分别为2.01亿港元、2.43亿港元和2.34亿港元，净利润分别为986.2万港元、2410.2万港元和5454.8万港元，经调整后的净利润分别为1397.4万港元、3285.6万港元和5983.6万港元。

据招股书披露，2020年角色授权业务收入因被授权商支付更多授权金而增加，但碍于电子商务及其他业务收益受疫情爆发影响，年内收益录得轻微下降。尽管如此，得益于成本端的有效控制，公司的净利润仍然实现稳步增长，数据亮眼。

值得注意的是，截至2021年前六个月德盈控股收入为1.24亿港元，同比增长33.3%；2021前六个月公司经调整净利润为2560.6万港元，同比增长80.0%。

具体来看，B.Duck小黄鸭的吸金能力相当强劲，在2018年至2020年分别实现收入5389.2万港元、6155.5万港元、7503.5万港元，分别占到同期角色授权业务收入的84.4%、75.4%、76.5%。

截至2021年前六个月B.Duck品牌收入达4342.3万港元，同比增长62.5%，占同期角色授权业务收入的73.6%，对2020年前六个月占比来说有所下降，也说明了德盈控股的多元化IP矩阵正在稳步推进。

目前德盈控股所处的角色授权和电子商务赛道均仍处于增长趋势中，后市值得期待。

由角色授权业务来看，招股书显示，德盈控股的这部分收入主要来源于中国内地及香港地区。据弗若斯特沙利文报告显示，2016年-2020年该区域的角色授权商品零售额由393亿港元增长至404亿港元，复合年增长率约为0.7%，并有望在2025年提升至605亿港元，预计2021年-2025年复合年增长率达到7.6%。横向对比亚太区域其他国家，中国内地及香港的角色授权商品零售额增速有望超过日本，而后者在2016年-2020年是亚太区增速最快的地区。

据招股书披露，目前Z世代正在重塑中国消费市场的前景，而该群体相比于前代人明显更受电影、游戏、漫画及其他数码娱乐吸引及影响，因而在角色知识产权授权商品、内容或服务上的支出更多，而他们也成为了该区域角色授权市场增长的主要驱动力之一。

针对Z世代群体，德盈控股在传统优势的基础上，除了上文提到的角色外，公司预计还将推出诸多有关联性的IP以扩大市场。

同时，中国知识产权产品电子商务市场的增势也不逊色。据弗若斯特沙利文报告，中国的授权商品电子商务市场由2016年的171亿港元增长至2020年的303亿港元，复合年增长率约为15.4%，预计2025年将增长至650亿港元，2021年-2025年复合年增长率约为14.9%。

其中，与德盈控股高相关度的角色知识产权授权商品电子商务市场将由2016年的117亿港元增长至2020年的164亿港元，复合年增长率为8.8%；并预计将在2025年增长至318亿港元，2021年-2025年复合年增长率约为14.9%，增速亦有所放大。

由此可见，德盈控股在现有IP的优势基础上，多元化拓展的脚步并未停滞，公司所处行业规模持续扩大的过程中，天花板远远未被触及，并且随着市场整体审美水平的提升，艺术元素也在日常生活场景和商业场景中频频出现，IP概念的火热推动市场发展，德盈控股作为参与者之一受益明显。

开拓性出海发展、多元化IP助力，上市后值得期待

据了解，德盈控股本次募资用途主要用在以下几方面：其一是在上海建立旗舰店，综合考虑上海的地理优势，公司拟在2022年底前于上海的核心商业区设立第一个以B.Duck家族角色的自营旗舰店，建筑面约1500平方米。

第二是与其他流行品牌展开知识产权合作。公司预期2022下半年或2023上半年开展合作，预期与合作伙伴共同开发约45个SKU，涵盖多个种类产品（如服装、袋及行李箱以及生活用品）。

另外，公司将投资在海外市场建立办事处。由于大量的粉丝来自东南亚地区，公司相信该区域有很大扩张潜力，将在印尼、马来西亚及泰国建立办事处。同时，公司将建立粉丝平台，公司拟以微信小程序的形成推出粉丝平台，至少吸引4000万名粉丝注册。

IP变现，创新至上。炙手可热的赛道正在迎来更多新老玩家，而电商平台的介入，以及各路资本的参与，无疑会推动潮玩市场的热度更上一层楼。德盈控股凭借B.Duck品牌的先发优势占领市场，优质的IP属性让其产品迅速区别于其他竞品，后续的多元化IP线及产品拓展也让德盈控股在全年龄段人群中的认知度不断提升。

今日观察到德盈控股已成功通过港交所聆讯，公司的股份很快可于港交所主板正式开始交易。B.Duck小黄鸭也将接受资本市场的考验，火热的潮玩赛道、开拓性的出海发展规划以及未来对IP的多元性发展，德盈控股在上市后的表现让我们拭目以待。