公募也踩雷，博时教育ETF成立半年价格腰斩_风闻

2021年即将收官，又到了写年终总结的时候。但是，对博时基金经理万琼而言，今年的年终总结可能不太好写。

今年年初至今，博时基金经理万琼已累计发行了15只基金，剔除最新发行的7只还没有收益数据外，其余基金中仅有博时创业板只指数A、C基金以及博时标普500ETF联接美元汇(QDII)A、C外取得了正收益，但收益均未超过10%。

其他基金表现均不太理想，今年第一只发行的博时恒生医疗保健(QDII-ETF)从3月18日至今下跌33.80%，博时全球中国教育(QDII-ETF)则以-54.87%的回报率在公募基金中跌幅居榜首，另外两只基金博时恒生科技ETF(QDII)和博时恒生高股息ETF也分别录得-32.31%和-14.41%的回报率。

博时教育ETF成年度最惨基金

资料显示，博时中证全球中国教育ETF（QDII）基金于6月17日在上交所上市交易，上市首日便大跌9.92%，距跌停板仅一步之遥。

彼时，中国教培行业正处于整顿风暴前夜，在博时教育ETF成立后仅一个月，双减政策正式出台。7月24日晚，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（简称《意见》）。

《意见》规定：学科类培训机构统一登记为非营利性机构；学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；线上培训机构不得提供和传播“拍照搜题”等惰化学生思维能力、影响学生独立思考、违背教育教学规律的不良学习方法；严禁聘请在境外的外籍人员开展培训活动。

《意见》出台后，资本市场震动，教育股应声而下。新东方、好未来、高途、网易有道、豆神教育、中公教育等股价无一幸免。7月26日，学而思和新东方股价暴跌超50%，好未来跌幅超70%，A股教培龙头中公教育跌停。

而这些股票正是博时教育ETF重仓股，其中中公教育持仓比例为11.80%、新东方持仓比例为7.24%、好未来持仓比例为5.40%、中教控股持仓比例为4.49%、网易有道持仓比例为4.15%。

从7月26日算起，截至目前，中公教育累计下跌48.56%，新东方累计跌幅超70%，好未来累计跌超80%，网易有道跌超50%。

重仓股暴跌大幅挫伤基金净值，截至2021年12月30日，博时教育ETF基金净值仅剩0.4513，累计下跌54.87%，在同类排名中垫底。

半山腰“接飞刀”的惨痛教训

对于博时教育ETF基金的遭遇，不少基民表示，万琼时运不佳。当然政策风险肯定是首要因素，但是也不能完全归结于客观因素。

抛开教培整顿的因素，单纯来看市场行情，实际上在“双减”政策出台前，教育股已经出现大幅下跌的行情。

中公教育从年初高位到今年7月份“双减”政策出台时已累计跌幅超60%，好未来从今年2月份的90美元/股跌至美20元/股，累计跌幅超90%，网易有道跌幅进50%，新东方则在年初大规模进行股票分拆，股价由近200美元/股变为20美元不到，随后股价依然大幅下跌超90%。从这些教培龙头的股价表现来看，教育股已经是快速跌落的“飞刀”。

“飞刀”一词来源于华尔街，学术上通常指在过去一年内股价下跌超过60%的股票。此类股票由于处于急速下跌之中，杀伤力极强，所以华尔街早有投资警句：“Don’t catch a falling knife”（不要接飞刀）。

然而，博时教育ETF基金却化身接“飞刀”大侠，把教育股能接的“飞刀”都接了，最终被伤得鲜血淋漓。根本上是抄底心理在作祟，最终抄底抄在半山腰上。

其实，早在教育股大跌之前，教培整顿风暴早已是“山雨欲来风满楼”。今年两会期间，代表和委员的提案放大了社会对培训行业乱象的关注，当时市场就预警新一轮全国教培机构整顿或将全面开展。

中信证券在研报中指出，新一轮培训机构整顿的宏观的背景是家长负担持续较重、社会舆论持续关注教育公平问题，整顿或早已开始酝酿。

在此情况下，华泰柏瑞基金、国泰基金、华夏基金、招商基金、天弘基金、南方基金都停止了教育ETF的发行，但博时基金依然坚持发行，成为市场第一只教育ETF，但同时也是唯一一只教育ETF。

最终在教培整顿风暴中，博时教育ETF随着教育股崩溃成为了年度最惨基金。如今，对博时教育ETF而言，能够做的就只剩下等待行业回暖，但这一天似乎遥遥无期。