时隔8年，京东方再次开出200亿定增大单

观察者网·大橘财经讯（文/周昊 编辑/周远方）1月15日晚间，京东方A（000725.SZ）发布了2021年非公开发行A股股票预案，拟募资200亿元人民币用于收购股权、增资扩产、偿还贷款、补充流动资金等项目。

京东方A的上一次定增要追溯至2013年，彼时京东方A一次性募资近460亿元，创下A股最大规模再融资记录。而当时融资募投的三大项目合肥第8.5代TFT-LCD产线、鄂尔多斯第5.5代AMOLED产线、重庆第8.5代TFT-LCD产线，在投产后已成为京东方A的主力生产线。

目前京东方总股本为347.98亿股，本次定增股票数量约为69.6亿股，发行对象为包括京国瑞基金在内的不超过35名的特定投资者。其中京国瑞基金已经与京东方A签署了《认购协议书》，决定以人民币40亿元认购本次非公开发行的股票。

140亿元花落产线，京东方仍在谋求产业转型

京东方本次募集资金200亿元共计划投资6个项目，除偿还福州城投集团贷款、补充流动资金各占用30亿元外，其余的140亿元均用于增资及扩产项目。

其中收购武汉京东方光电24.06%的股权耗费65亿元、增资重庆京东方及建设第六代AMOLED产线耗费60亿元、对云南创视界光电增资并建设12英寸硅基OLED项目耗资10亿元，其余5亿元则用于成都京东方医院增资并建设成都京东方医院项目。

京东方A在公告中表示，本次200亿元定增预案将进一步增强产线控制力、深化公司的技术积累，扩大产能抢占OLED市场；同时，公司还将在西南地区布局健康服务市场，落实智慧医工事业发展战略，优化资本结构等。

具体来看，武汉京东方成立于2017年4月，其股权结构为长柏基金（30.77%）、京东方A（23.08%）、武汉临空港工发投（46.15%）。京东方A本次将分别收购武汉临空港工发投14.44%股权、长柏基金9.62%股权，收购价款分别为39亿元、26亿元。收购完成后，京东方A将成为武汉京东方第一大股东。

目前，武汉京东方主要运营第10.5代TFT-LCD生产线，该产线于2019年12月底实现量产，设计产能为玻璃基板投片量12万片/月。2020年前三季度，武汉京东方营收5.72亿元，净利润为亏损2.05亿元。

尽管OLED面板已开始应用于市场的各个角落，但京东方A认为，高世代线更能发挥产业的规模效应，且TFT-LCD技术仍将在相当长的一段时间内占据半导体显示行业的主要市场空间。Omdia数据预测显示，截至2022年TFT-LCD在面板市场上仍将保持94.10%的出货面积份额和64.25%的收入份额。

在控股武汉京东方的同时，本次募投项目的另一大重头戏为增资重庆京东方及建设重庆第6代AMOLED项目。

据公开资料显示，重庆第6代AMOLED项目投资总额为465亿元，其设计产能为4.8万片/月，产品主要定位在智能手机、平板电脑、笔记本电脑和车载用中小尺寸面板。京东方预计，重庆项目税后投资内部收益率为10.99%，投资回收期为8年。按照计划，重庆第6代AMOLED项目将于2021年11月完成一期项目建设并实现投产；到2022年12月，整个三期项目建设均将完成。

值得注意的是，本次京东方A还将目光放在了Micro OLED微显示技术及智慧医疗上。

观察者网了解到，Micro OLED微显示技术是OLED显示技术的一个分支，特别适合应用于头盔显示器、立体显示镜以及眼镜式显示器等AR/VR显示设备；尤其是VR产品的光学方案下，对相同大尺寸产品而言，12英寸晶圆切割效率比8英寸高2～3倍，在成本方面具有更大的竞争优势。

启信宝数据显示，云南创视界成立于2017年，京东方A持股比例为82.77%。目前，云南创视界现有的8英寸硅基OLED微型显示器件生产线已开始出货，京东方认为，现有8英寸产线的建设及产品开发、量产经验将为12英寸产线建设提供支持。目前，该产线已于2020年2月启动，预计将于2024年1月完成项目建 设并实现产线投产，年产能为523万片。

智慧医工也一直是京东方近年来谋求的业务突破点，按照其规划，该业务主要以搭建数字化的诊疗、服务、管理平台为主。2020年上半年，智慧医工业务贡献营收共7亿元，占营业收入比重为1.16%，同比变化并不明显。此次定增京东方A计划投入5亿元布局西南市场，但前景如何仍需进一步观察。

面板市场巨头争食

2020年初，在长期成本劣势与突发新冠疫情的压迫之下，三星、LG两大韩系面板厂一度宣布要退出LCD市场，面板行业供需关系出现改变。LCD面板在年末进入了自2016年以来最大的上行周期。

相关机构的统计数据显示，LCD主流尺寸面板价格从6月开始触底反弹，价格涨幅均在60%以上。面板价格的快速反弹，也使得各面板厂商盈利能力得到了明显的改善。

在这样的背景下，国内头部面板厂商动作频频，接连上演了大额并购案。

为了扩充自身LCD面板产能，早在2020年9月京东方A便开始谋划以121亿元的价格收购中电熊猫南京产线80.83%、成都产线51%股权。

国内另一大巨头TCL也在去年并购了三星的苏州产线，并110亿元的价格拿下了半导体材料和光伏材料厂商中环股份。

面板厂商一掷千金背后，是业绩与资本市场的双向利好。近期多家券商在研报中表示，LCD面板景气周期持续，进一步看好头部面板厂商的发展空间。

1月11日晚间，TCL科技发布2020年度业绩预告，净利润达到42-44.6亿元，同比增长60%至70%，比机构预测均值高出8.91亿。受此影响，TCL科技近期接连上扬，1月15日报收9.32元/股，股价达到上市以来的最高点，公司市值也突破了1300亿元。

京东方A在2020年前三季度营收也达到408亿元、净利润突破13.4亿元，同比增幅33.04%、629.30%。1月14日京东方A股价一度触及7.49元/股的历史高位，15日报收6.8元/股，股价与2020年4月相比翻了一番，公司市值也突破了2300亿元。

2020年4月以来，京东方A股价已经翻了一番

集邦咨询认为，目前在大尺寸LCD市场，中国大陆面板厂囊括近60%的产能占有率，独大局面逐渐成形。另一方面，受新冠肺炎疫情衍生的宅经济需求，电视与笔电销售不减反增，使得2020年第三季度电视面板单季突破30%的涨幅。

但随着新产能的持续投入，2021年大尺寸面板供需情况将出现改善，由偏紧俏上升至趋近平衡，报价上涨的趋势能否延续仍存在变量。

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