中概股回归潮涌向香港

美股风险促动回流 内地资本争相进入

本报记者 倪 浩

“高盛、摩根大通和摩根士丹利采取行动，将在香港市场交易的数百只衍生产品取消上市。”美国《华尔街日报》13日称，在美国政府禁止美国人投资“协助中国军方”的中资公司之后，美国三大行撤下近500只在港交易衍生产品。不过，中国香港资本市场在遭遇多重来自美国的消极因素影响之际，一系列中概股赴港二次上市的消息也带来诸多利好。

多家中概股被传将回流香港

《日本经济新闻》13日援引消息人士透露的信息称，腾讯音乐、唯品会和欢聚集团三家已在美国上市的中国公司，目前正寻求在香港二次上市。加上稍早前传闻中的百度、哔哩哔哩、携程和汽车之家，目前共有七家在美上市的中概股被传出打算或正在安排香港二次上市。《日本经济新闻》还透露说，目前已知今年将有10只中概股将在香港二次上市，2021年香港将迎来一波中概股回归热潮。

2018年香港证券交易所进行了25年来力度最大一次上市制度变革，修改上市规则，允许“同股不同权”公司上市，从而为在美上市的中概股在香港二次上市铺平了道路。根据Refinitiv的数据，自2019年11月阿里巴巴在香港二次上市以来，已有10家在美上市的中国公司在香港筹集了300亿美元。阿里巴巴、网易、京东等热门中概股都在其中。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军13日接受《环球时报》记者采访时表示，美国政府重重施压，使得中概股在美国资本市场上面临着空前恶劣的环境，迫于压力这些企业开始寻求在美国之外的市场二次上市。香港作为贴近中国内地，更容易理解中概股企业商业模式的全球主要的资本市场之一，无疑成为这些公司二次上市的最佳地点。

或助推港交所重回全球第一

中概股从美国流向香港，进一步巩固了香港证券交易所全球的重要地位。《日本经济新闻》上周援引国际会计师事务所毕马威统计的数据称，2020年全球IPO融资额达到2630亿美元，其中香港证交所的IPO规模为503亿，同比增长24%，仅次于排在第一位的美国纳斯达克。而拉动香港证交所在2020年出色表现的正是在美国上市的中国内地企业在香港的第二次上市，包括京东集团、网易等9家企业。

《日本经济新闻》分析认为，在美国上市的50-60家中国内地企业今年可能在香港或者上海进行二次上市。另一家国际会计师事务所普华永道则预测，在中国内地企业回归的拉动下，2021年香港证交所的IPO融资额或接近600亿美元，击败美国纳斯达克，夺回IPO融资额全球第一的宝座。

赵锡军认为，中概股回流香港客观上将促进香港资本市场的发展和繁荣，使得香港资本市场上市资源更为丰富，更有利于吸引国际资本，提升香港全球金融中心的影响力。另一方面，中概股回流香港，是美国资本市场屈从于政治压力的结果，这最终影响全球对美国资本市场的信心，削弱美国对全球资金的吸引力。

华尔街撤退，中国内地挺进

相比之下，中国公司赴美上市的激情正在冷却。根据全球咨询公司德勤的统计，2020年在美国上市的中国大陆企业达35家，融资额137亿美元，为前年的3.7倍。但是根据美国政府对华政策趋势推测，中国大陆企业未来赴美上市的热情可能减弱。

去年以来，美国政府强化了对中国大陆在美上市公司的打压。2020年12月18日，美国总统特朗普正式签署《外国公司问责法案》，该法案旨在迫使中国企业接受由美国监管机构负责审查的年度审计制度，否则就将被迫从美国退市。美国政府去年还颁布一项法令，禁止美国投资者买卖“有中国军方背景”的企业，涉及中企目前已经达到35家。

受此影响，纽交所今年1月12日对三家美股上市的中国电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通进行摘牌。全球主要指数公司包括MSCI、富时罗素等都在相关指数中将中国“相关军方背景”的公司进行了剔除。

风险正在一步步逼近在美上市的中概股。彭博社13日报道说，特朗普“涉军”中国公司投资禁令，或引发华尔街全面撤退。报道认为，特朗普政府含混不清的政策让美国证券市场的交易者陷入混乱当中。政令不清让美国一些大型资金管理公司减持相关中国公司股票，由美国道富银行子公司管理的香港最活跃交易所买卖基金表示，他们将不会对被美国制裁的实体进行任何新的投资。

与此同时，中国内地投资者正在大举涌入港股，根据英国《金融时报》13日的报道，中国内地投资者通过沪深港通买入的港股在12日攀升至2357亿美元的历史新高。香港券商永裕证券董事总经理谢明光表示。沪深港通的成交额非常巨大，港股的部分吸引力可能在于它们“看起来非常便宜，而且回报也很合理”。《金融时报》认为中国内地资金的涌入反映出中国内地投资者在香港股市中扮演的角色越来越重要。▲