野火将在美国西部燃烧更多森林，因为地球变暖 - 彭博社

新墨西哥州国民警卫队的UH-60黑鹰直升机参与了灭火行动，从空中向新墨西哥北部的Calf Canyon/Hermits Peak火灾投放了数千加仑的水。

摄影师：美联社照片/新墨西哥州国民警卫队来源：彭博社

新墨西哥州历史上最大的森林大火也是同样令人担忧的火灾增加趋势的一部分，这种趋势受到干旱和不断上升的温度的加剧影响，近年来已经烧毁了美国西部广阔地区。干旱和气温上升等因素。

犹他大学的副教授威廉·安德雷格（William Anderegg）研究森林和气候，多年来一直在跟踪和预测这些变化。他和同事们在上个月发表在生态学信札期刊上的研究中，汇编了112种森林的三种气候威胁（火灾、干旱和昆虫）的历史，并概述了这些威胁在本世纪可能如何上升的三种情景。

商业地产市场本已陷入足够的困境，现在又有一个新风险潜伏在房地产投资组合中。

随着欧洲不断提高的要求推动投资者和银行家减少对碳排放大的建筑物的暴露，房地产公司正面临资产估值的重大打击。这一问题增加了房地产所有者的资产可能因气候法规的影响而被抛弃、贬值的可能性。

“目前，行业非常非常关注搁置资产，” 尼尔·门兹斯说，他是都柏林的 Hibernia Real Estate Group Ltd.可持续发展总监，这是由 布鲁克菲尔德资产管理旗下的公司。资产被搁置的风险“变得更大，因为现在也有法规约束。”

在利率上升和入住率下降之后，商业地产价值下跌，颠覆了该行业依赖债务的商业模式的财务逻辑。欧洲央行和美联储都明确表示，他们现在正在 监控债权人为减少潜在损失所采取的措施。

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重要观点：商业地产面临残酷的清算（播客）

在这种背景下，门兹斯表示，随着人们逐渐意识到需要对欧洲大多数建筑进行翻新和投资以符合欧盟新的能效要求，行业现在面临着进一步的估值冲击。

门兹斯表示，情况如此严峻，以至于他预计市场“可能会看到未来12个月内，对于能源使用非常高的不可持续建筑，价值将会暴跌。”

欧盟估计，该集团约85%的建筑物建于2000年之前。其中，75%的建筑具有“能源性能差”，欧盟表示。欧盟设定了到2030年将建筑部门的排放削减60%，并在2050年完全实现脱碳的目标。根据欧洲委员会的说法，建筑“占欧洲能源消耗的42%，是欧洲最大的能源消耗者”。

滞留资产：

这个术语大约十年前由史密斯学院的滞留资产项目推广，指的是遭受了意外或过早减记、贬值或转为负债的资产。瑞士银行集团已经指出，在房地产领域，这可能包括那些不具备能源效率的建筑，最终使它们无法出租或出售，或者拥有它们是不经济的。根据瑞士银行的说法，由于不断上升的物理气候风险，这类房产也可能无法获得保险。

欧盟的其他规定也让该地区的投资者更难忽视房地产的碳足迹，包括可持续金融披露条例和公司可持续性报告指令。

与房地产投资组合相关的气候风险警告一直在稳步增加。在十月份，瑞银集团的分析师指出，新的法规增加了资产被搁置的可能性，“可能会使业主面临与今天的账面价值相比的巨额资本损失。”

这家瑞士银行表示，这个问题有可能演变成恶性循环。“效率低下的建筑物可能也会拖累投资者的气候资产负债表，并且由于高能源账单和低可持续性评级，可能对租户不那么有吸引力，”根据瑞银的说法。

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尽管欧洲在强制执行法规方面走在其他司法管辖区的前面，但对估值冲击的风险具有全球范围。

“由于北美在建筑脱碳和可持续性方面传统上落后于其他地区，新的气候和可持续性披露法规对房地产行业构成了重大风险，”研究和咨询公司Verdantix智能建筑部门的研究总监克莱尔·斯蒂芬斯说。

“我们可能会看到保险公司中止对缺乏气候韧性的设施的支持，投资者避开在其房地产中表现不佳的公司，”她在与Verdantix年度智能建筑调查12月发布的声明中说。对这种风险的日益认识现在促使公司加大努力说服投资者他们的绿色性，“特别是在酒店和休闲等行业，”她说。

Hibernia的Menzies在一次采访中表示，投资者现在正试图提出确切的估计，以确定房地产资产何时可以被视为搁浅，使用所谓的碳风险房地产监测器。

使用CRREM工具的投资者和银行家可以“准确知道建筑物将被搁浅的日期，”Menzies说。他们在提供信贷之前会询问与气候相关的问题，比如预期能源使用。

“放贷方变得如此复杂，他们内部有人来建模这个，”他说。

按国家划分的商业房地产贷款（十亿欧元，%贷款）

小型多重图 - 每组3个

来源：欧洲银行管理局，彭博智库

彭博智库：欧盟银行的1.4万亿欧元商业房地产贷款压力目前看起来是可控的

Hibernia专注于都柏林办公市场，翻新旧建筑并开发新建筑，旨在到2030年实现净零碳排放和气候适应性。该公司的30栋建筑在2022年被Brookfield收购时估值约13亿欧元（14亿美元）。为验证其能源效率，Hibernia与CoolPlanet有限公司合作，帮助企业找到更清洁的能源解决方案以减少碳足迹。

对于能够提出可信可持续性计划的公司，他说，回应是“对绿色贷款和其他可持续发展贷款以及项目再融资的巨大、巨大的接受和兴趣。”

总的来说，Menzies预计未来一年估值下降“希望”市场能够达到一个水平，创造“公司进入并购的机会，”他说。然后，他们将有能力通过投资进行翻新，使建筑物达到新标准，他说。

与此同时，像Hibernia这样的公司“需要展示实时表现和年度改进，以便能够吸引投资者和贷款人的兴趣，”Menzies说。

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