“需求响应”有助于在加利福尼亚极端天气期间避免停电 - 彭博社

洛杉矶，加利福尼亚的电力线，9月1日。

摄影师：Eric Thayer/Bloomberg摄影师：George Frey/Getty Images North America当极端高温或严寒威胁到像加利福尼亚和德克萨斯这样的脆弱电网时，有一种有效的老式工具可以避免电力短缺：关灯。但如何做到这一点？关键可能在于“需求响应” -- 在关键时刻启动的自愿节约计划。在许多情况下，有公德心的市民正在尽自己的一份力，简单地选择在电网压力最大的时候不使用电器。但也有一些人被诱惑以丰厚的财务奖励 -- 以及礼品卡。

这是一个涵盖各种短期、自愿努力的总称，鼓励家庭和企业在电网运营商担心电力供应可能无法满足高需求时减少用电。让消费者关灯是帮助加利福尼亚避免在本周持续升温的热浪中发生停电的关键工具，因为一些地区的温度已经超过110华氏度（43摄氏度）。有时也被称为“电力削减”，在某种程度上可以被视为一种配给。

尽管遭受共和党的猛烈攻击，美国缺乏回报和客户兴趣逐渐减少，但黑石集团已经悄悄扩大了在ESG投资领域的主导地位。

这家全球最大的资产管理公司在过去两年的每个季度都发布了净ESG流入，这段时期被认为是ESG投资二十年历史中最艰难的时期之一。

总体而言，根据晨星数据提供的数据，从2022年初到去年年底，黑石集团的ESG相关资产管理规模增长了53%。与此同时，同期整个ESG基金市场仅增长约8%。这家资产管理公司现在管理着大约3200亿美元的ESG基金，超过了欧洲、美国或全球任何其他投资公司。

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黑石拒绝就这些数据发表评论，这些数据基于晨星对可持续性指标的评估，不包括货币市场、馈线和基金。根据该公司的说法，黑石通过其可持续投资平台管理着超过8000亿美元，并在投资过程中整合了其认为具有财务重要性的ESG数据。

“在过去五年中，包括过去几年，黑石一直是ESG基金流入的最大贡献者，”晨星全球可持续性研究总监Hortense Bioy说道。这是“尽管在美国遭受ESG的强烈抨击。”

反弹越来越激烈，因为共和党试图将ESG定性为唤醒、反资本主义甚至反美国主义。 BlackRock经常成为ESG相关愤怒的对象，促使首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）宣布这个标签太“被武器化”而不适合使用。在此之前，他曾警告称，围绕ESG的辩论已变得“丑陋”和“个人化”。

拉里·芬克来源：彭博社“我们可以预期ESG在美国的反弹会持续到选举结束，” Bioy说。“也许还会持续下去，这取决于选举结果。”

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金融行业内也有一些知名人士对ESG发出了抨击。亿万富翁投资者比尔·阿克曼在最近的一篇帖子中指责“ESG运动”造成了“巨大的伤害”。他指出“在核能和碳基能源领域的撤资，以及对我们国防公司的打击”是阿克曼认为损害了美国能源独立性、削弱了国防能力，甚至通过将生产转移到其他市场来损害环境的例子。

为ESG的支持者增加复杂性的是，自疫情结束以来一直存在的宏观经济力量，包括高利率，已经对许多传统上填满ESG投资组合的绿色股票构成了一种有毒的混合物。去年，S&P全球清洁能源指数下跌了20%，而标普500指数上涨了26%，包括再投资的股息。

但ESG不仅仅是风能和太阳能。根据晨星公司的数据，去年资产增长最快的三只BlackRock基金（代码：ACSEUX3@LN，EEDS@LN和ACWEIXG@LN）都将微软公司和苹果公司列为它们的两大持股。

在美国，晨星公司在去年9月估计，最受欢迎的ESG策略是被称为气候过渡的策略，旨在将资金投入使不那么绿色的资产变得更绿色。吸引最大资金流入的气候过渡基金是BlackRock的iShares气候意识与过渡MSCI美国ETF（USCL@US），其头部持股是英伟达、亚马逊和微软。

与此同时，更广泛的ESG基金市场在2023年最后三个月遭受了沉重打击，出现了有史以来首次的净客户资金流出。这次撤退由美国主导，那里的赎回额太大，以至于无法抵消欧洲的资金流入。

根据晨星公司的数据，全球基金市场在上个季度失去了25亿美元的ESG客户资金，而BlackRock则实现了47亿美元的净流入，主要来自其欧洲业务和指数跟踪策略。晨星公司表示，BlackRock的被动ESG策略吸引了56亿美元的新资金流入，远远超过了主动策略净流出的大约9亿美元。

对于全球ESG而言，指数跟踪投资正开始取代主动管理。即使在欧洲，迄今为止是ESG投资最大市场，这一趋势也很明显。根据晨星公司的数据，上个季度被 passively 管理的ESG基金吸引了213亿美元，而主动管理的ESG基金客户几乎撤回了180亿美元。

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ESG ETF资产管理规模的增长

来源：彭博智库

黑石在市场中的份额

来源：彭博智库这一发展尤为引人注目，因为ESG一直被认为特别适合主动管理，因为需要额外的分析层来筛选诸如气候和生物多样性风险之类的事项。

Bioy表示，最新的资金流动数据显示了推动主动ESG策略的管理人员“失败”的“令人失望的现实”，他们未能向客户证明他们应该被委托管理资金，尽管他们处于一个“更容易证明自己价值的市场角落”。

Hortense Bioy目前，主动ESG策略在欧洲和美国仍然超过被动策略。但最新的资金流动数据表明这种动态可能会发生变化。晨星公司指出，黑石的ESG基金产品中有85%现在采用被动策略。与此同时，Bioy指出，黑石在ESG领域的增长与其支持的ESG提案数量的下降同时发生。

在欧洲，竞争对手们正在留意。Amundi SA，欧洲最大的投资管理公司，全球第三大ESG公司，计划在2025年将其40%的指数跟踪ETF转变为ESG产品。去年年底，这一比例为33%。

最终，根据晨星公司的说法，主动管理ESG基金产生的“令人失望”的结果已经“迫使投资者转向被动、低成本”的策略。

当资产管理公司首次承诺将其投资组合与净零排放对齐时，它们大多绕过了范围3的棘手问题。

三年过去了，这已经不再可能。一波法规和公众审查正在推动投资者面对伦敦证券交易所集团的一个单位所称的“气候金融中最棘手的问题之一”。