卢拉、博尔索纳罗和巴西历史性复兴的故事 - 彭博社

经过许多磨难，路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦即将重返拉丁美洲最大经济体的领导岗位。

摄影师：Victor Moriyama/Bloomberg不要被握手所欺骗。

摄影师：Ton Molina/Bloomberg

在他最困难的日子里，路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦最喜欢的厨师从首都前来800英里（1,290公里）到他因贪污而被监禁的城市，为他做了一道典型的巴西菜肴rabada，即牛尾巴。

现年68岁的玛利亚·德·杰苏斯·奥利维拉·达·科斯塔，被称为“泽莉亚阿姨”，不得不向库里蒂巴的一家酒店经理支付费用，使用厨房准备这顿饭。一旦准备好，她把这道菜放在午餐袋里送到前总统的牢房。

巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦是一个急于行动的老人。这位78岁的总统认为自己在狱中超过一年后的惊人回归是对他在巴西历史上特殊地位的肯定，他面临着一个重要的一年。巴西将领导二十国集团，主办一系列世界上最重要国家的高级会议，最终将在今年11月在里约热内卢举行领导人峰会。这不仅是他主张领导全球南方的机会，也是为那些寻求保持与大国等距的国家发声的机会，同时也展示了他自上任以来一直追求的民粹支出和指导经济政策的“卢拉经济学”。

然而，天边出现了一朵可能会给他的胜利洒下阴影的云。巴西可能会成为世界第九大经济体，但它也面临着日益恶化的财政状况，而卢拉似乎对解决这个问题不太感兴趣。这个错误威胁着该国的增长潜力以及总统在国内和国际舞台上更大的政治项目。

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让我们从数字开始：根据本周发布的数据，巴西中央政府在2023年出现了2305亿雷亚尔（约合470亿美元）的主要赤字，而前一年录得了464亿雷亚尔的盈余。虽然这一结果受到了前任贾伊尔·博尔索纳罗政府的支出决策的影响，但一旦这些措施被排除在外，它仍然显示出主要赤字（即不包括利息支付）占国内生产总值的1.3%。

巴西的财政担忧加剧

中央政府主要预算收支

来源：彭博社/巴西财政部

这一数字给财政部长费尔南多·阿达德的承诺带来了额外压力，即今年实现零主要财政赤字。分析师和投资者已经确信他不会实现这一目标。我的彭博经济学同事阿德里安娜·杜皮塔估计，赤字将占国内生产总值的半个到一个百分点。而考虑到总赤字时，2024年的预期缺口将达到国内生产总值的惊人6.8%。这使得阿达德没有太多选择，除非巴西重复去年惊人的3%以上的经济增长（国际货币基金组织预计2024年的增长为1.7%）。

卢拉对所有这些都不屑一顾，他在十月份表示，他不会削减他认为是国家优先项目的支出，以实现“国家不需要”的零赤字目标。几个月来，他一直在支持哈达德并安抚他的工人党，后者大多反对紧缩政策。我可以想象卢拉，他从未对自己为国家制定宏伟计划感到害羞，不愿在选举年花费一秒钟在财政细节上，特别是在将选举超过5500名市长，包括关键的圣保罗地区。

卢拉在他第三个总统任期的经济愿景与2003年至2010年并没有太大变化，那些年他是全球政治明星。他仍然支持国家行动，大规模社会和基础设施支出以及干预私营企业。就在上周，他宣布了一个名为“新工业巴西”的3000亿雷亚尔计划，旨在通过国家发展银行BNDES提供廉价信贷来振兴医疗保健、国防、农业和数字转型等领域，这是他塑造国家冠军的首选工具。他还曾试图安排一位老盟友领导矿业巨头淡水河谷公司，但未成功。

到目前为止，投资者似乎并不过分担忧。然而，正如卢拉的前门徒迪尔玛·罗塞夫总统任期提醒我们的那样，失去财政信誉可能会让新兴市场政府付出巨大代价。（罗塞夫于2016年8月因绕过国会为政府支出融资而被弹劾。）正如杜皮塔所说，全年发送模糊的财政信号的风险在于它会损害增长并增加巴西的债务成本，进而进一步削弱财政状况，使中央银行不太可能降息。

“卢拉正在制造一种噪音，这不仅会恶化实现财政目标的机会，也会影响他想要促进的经济增长，”她说。“他正在削弱哈达德的权力。”

正如我在六月份所辩论的那样，经济学家们对巴西过于悲观，这个国家引领了一场农业革命，取得了创纪录的贸易数据，并在更深的资本市场、技术采用等领域取得了改善。在政策方面，国会通过了一些曾被视为不可想象的法案，包括劳工、养老金和税收改革。中央银行迅速而专业地应对了疫后通货膨胀的飙升；价格涨幅现在再次在其目标范围内。巴西拥有超过3500亿美元的国际储备，大部分债务以本币计价，且在中期内到期。这些都是保持对拉丁美洲最大经济体乐观的充分理由。

但巴西的财政问题并非新问题，也不能永远拖延，特别是随着该国人口红利的到来达到峰值。政府提出了解决不平衡的路径，并发布了到2026年实现1%的财政盈余的计划。错过自己设定的目标从一开始就会损害其声誉。

为了避免这种情况，卢拉最好采取更坚定的态度来解决财政问题，并与国会合作解决问题。这将加强他的政府，而不是削弱它，通过改善预期并消除悬在经济头上的最大阴影之一，从而促进投资。有谁怀疑“地球上最受欢迎的政治家之一”（正如巴拉克·奥巴马曾称赞他）有能力向巴西选民推销这一战略呢？

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