芝加哥摇摇欲坠的养老金基金面临来自即将到来的经济衰退的新打击 - 彭博社

芝加哥的天际线。摄影师：斯科特·奥尔森/盖蒂图片社

2022年揭开序幕时，芝加哥长期存在问题的养老金基金面临新的赤字：房产税收延迟导致系统没有足够的资金支付城市的退休人员。

养老金管理人员面临一个艰难的决定，是否出售养老金资产以快速筹集现金。相反，他们从市长洛里·莱特芬特的政府那里得到了一笔预付款来填补这一差距。最终，芝加哥注入了至少价值5.12亿美元的资金，这笔资金原本是用于支付今年晚些时候和2023年初的。

这笔支付是芝加哥有史以来一年中最大的预付款，这表明养老金系统有多么脆弱，尤其是在市场面临自2008年以来最糟糕的年度回报的时候。展望未来，美国第三大人口城市的养老金基金可能在2023年受到更严重的打击，如果市场暴跌继续侵蚀回报，并且经济学家们警告的即将到来的衰退损害了芝加哥的收入。

“经济下行从来都不是好事，像芝加哥这样的体系几乎没有什么回旋余地，”波士顿学院退休研究中心州和地方研究主任让-皮埃尔·奥布里说。“其他养老金基金会度过难关。芝加哥可能需要做出更积极、更迅速的反应。”

芝加哥陷入这一境地的原因很容易理解，但很难修复。简而言之，它在多年来未能为退休人员（包括警察、消防员、劳工和其他市政雇员）缴纳足额的养老金，官员们年复一年地缩减了支付金额。现在，芝加哥四个养老金系统的未偿债务为337亿美元，是该市年度预算规模的两倍多。

芝加哥的养老金资产仅足以支付大约25%的债务，而根据波士顿学院的研究，美国州和地方政府的平均资金比率大约在70%左右。

这些资金不足的养老金正在拖累该市支付急需的服务的能力。芝加哥每年预算中大约有五分之一用于养老金，这在一个经常收支不平衡的城市中是一个挑战，17%的人口生活在贫困中，犯罪持续上升 — 所有这些因素也可能影响莱特芙特在2月份连任的机会，届时她可能面临多达10位市长候选人。

增加资金

该市面临着要求提供更多的心理健康诊所、增加资金帮助无家可归者以及提供更多资源来减少环境危害，如空气污染，据报道这些危害对贫困社区造成的影响更为严重。

市场面临着14年来最糟糕的年度收益，这使得2022年对养老基金来说更具挑战性。美国股市下跌了19%，而基准10年期国债下跌了12%。

所有这些都发生在一家关键评级公司最近将该市的信用评级从垃圾级别提升出来的情况下，赞扬莱特芬特增加和加快向养老基金支付的努力。但问题仍然挑战着芝加哥支付急需服务的能力。

现在，2023年经济衰退的威胁引发了对该市提供资金的疑问 —— 比如从9月到11月提供的5亿美元 —— 因为经济活动放缓可能会减少税收收入。芝加哥的采购经理指数，作为该地区经济健康的晴雨表，已经开始发出衰退预警信号。该指数下降到37，低于预期水平，历史上表明经济处于衰退状态。

税单

此外，不断上涨的通货膨胀削弱了莱特芬特填补赤字的提议之一。市长说服市议会在2020年底将年度房产税增加与消费者价格指数挂钩，但由于四十年来最高的通货膨胀，她决定在2023年放弃这一增长。放弃了那次提升。

除此之外，原本预计在8月左右出现的年度房产税单直到12月初才寄出。这几个月的延迟意味着养老基金的最大资金来源之一被搁置了。

长期以来未能为养老金做出足够的贡献，前市长拉姆·伊曼纽尔和莱特芙特增加了对房地产和水电等服务的税收，以在大约四十年内将养老金的缴纳额提高到州规定的90%水平。过去三年，该市的年度缴款增加了10亿美元，它正试图通过提供预付款并在2023年预算中额外支付2.42亿美元的养老金来做得比最低要求更多。

该市的居民对他们看不到反映在服务中的房产税增加提出了担忧。大约80%的城市房产税用于养老金，10%用于偿还其他债务。

尽管增加的缴款导致该市十年来首次信用评级提升，使芝加哥摆脱了垃圾级别。但其评级的未来，这将影响到该市的借贷成本，可能取决于这些退休系统的健康状况。根据穆迪投资者服务公司的说法，养老金仍然是芝加哥的信用风险，而未偿部分是其最重要的长期负债。

“当我们拯救养老金基金时，我们就拯救了这座城市，”芝加哥财务主管梅丽莎·康耶斯-厄文说，她管理着大约100亿美元的城市资产。

该市的养老金基金长期以来一直采取一些拼命的措施：出售资产以支付当前支出。

芝加哥四个基金中最大的一个——市政雇员年金和福利基金，去年出售了约3.213亿美元的资产，2020年出售了3.663亿美元，2019年出售了4.711亿美元，报表显示。

出售资产

在市场低迷时不得不出售资产会增加资金在投资上遭受损失的可能性，而较小的资产基数也意味着未来的收益可能会更低，根据波士顿学院的奥布里。

为了开拓另一个收入来源，本月市议会最终批准巴利公司在芝加哥建造第一个赌场，作为一个娱乐综合体的一部分。该公司提供了4000万美元的预付款，市政府预计每年在永久赌场开业后将获得2亿美元的收入。赌场收入将被导向警察和消防养老基金，但伊利诺伊州博彩委员会仍需批准该项目。

“其中一个关键因素是市政府遵守新的资金政策，并继续保持这种强劲水平，”穆迪分析师大卫·莱维特说道，穆迪在去年11月将该市的评级提升了一个级别至Baa3，使芝加哥自2015年以来首次摆脱了其唯一的非投资级评级。

芝加哥面临的另一个问题是，固定成本，包括债务和退休福利，与其收入相比要高得多。根据穆迪最新可比数据，2020年芝加哥的固定成本比率为41.6%，而城市的中位数为12%。到2021年，芝加哥的固定成本比率下降至36.5%。

芝加哥首席财务官珍妮·贝内特指出，房产税近20年来没有增加，但成本却在增加。自2015年以来，房产税开始上涨。

贝内特表示，该市将继续监控基金的表现，并计划坚持其新政策，增加资金以防止未偿债务继续增长，但她并未承诺像今年这样的资金预付。

贝内特说：“我们养老基金面临的挑战之一是，你总是在进行一场艰难的攀登。”