2022年，谁会淹死？谁会反弹？_风闻

有一个故事叫小马过河。

老牛说水太浅，松鼠被淹死了，小马觉得刚刚好。

2021年就是那条河。

眼下，我们又将共同踏入一条新的河流。

新的一年，谁是老牛？谁是松鼠？谁是小马？

这既取决于渡河者的自身禀赋，也要看河流的客观属性。

本文中，我们将谈到数量繁多的互联网企业，但其背后的分析逻辑基本上都具有一致性。

关于“河流”，我们有以下四个观察。

1、“信息差”不再是门好生意，本质为信息匹配的业务，不再有高额利润。

所谓“信息差”生意，是指竞价排名及其一切变种。除了搜索引擎的竞价排名之外，还有电商领域中的“直通车”业务，本地生活服务中的“推广通”业务，以及内容平台的付费上热门等。

以中小型商家为主体出发，“信息差”业务的本质即销售成本。

由于互联网平台的集中性和不可替代性，且天然的具备数据优势。在过往的商业逻辑下，互联网平台很容易找到那个动态临界点，将吸管插入中小型商家的利润池里，无论行业当年的行情好与坏，都可以确保其“死不了也赚不到”。

技术角度来看，互联网的出现确确实实降低了整个经济体的交易成本。从社会整体来看，也无疑是创造了一块极大的增量蛋糕。

但基于角色的优势地位，在分蛋糕的过程中，平台不仅拿走了增量部分，还进一步挤占了中小型商家的利润空间。

以往工作中我也曾多次听闻卖家、商家感慨：“营业额比以前多了许多，活儿越干越多，但钱没有赚到。”

基于技术特征，几乎每一家传统互联网公司的核心业务都是“信息差”生意。

这也是我们从去年年初就一直坚定看衰互联网行业的根本原因。

但另一边我们也要看到，大量的科技巨头已经清晰意识到了这门生意的不可持续性，纷纷在云计算、人工智能、自动驾驶、供应链优化等领域找寻第二增长曲线。

因此在周期上，我们认为当下正处于继2010年（移动互联网）之后，又一次惊险的跨周期阶段。

大量的传统互联网企业，将如人人网、天涯社区、搜狐、暴风影音所经历过的那样，纵使曾高光无限，跨周期失败后也将永恒掉队。

而此次的升级难度更像是一次脱胎换骨，对企业的投入、决心以及组织能力的考验，又要远大于上一次。

2、目标方向：走向广义的“专精特新”。

按照工信部的解释，专精特新指的是具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”的“四化”特征的企业。

北交所给他们起了一个更加形象的名字：“小巨人”。

通俗理解，狭义的“专精特新”，就是指在漫长的供应链里，就其中的一个环节，乃至一个零部件，做到行业最强。

比方说汽车传动轴、新能源充电枪、电动高压线束等，我就只做一样。

虽然市场盘子不大，但技术含量很高，行业壁垒很深，做到龙头，依然可以活得很好。

那么，广义的“专精特新”，更多对应的是过往互联网行业中那种“无边界的扩张行为”。

如今回头复盘，整个行业基本上已达成共识，“共享单车式”的闹剧是对整个行业的消耗，更是对整个社会的负担。

粗放的、基于烧钱模式的、资本催熟般的商业模式，在参与角逐的多方资本都不肯下牌桌时，最终一定会变得非常难看，其带来的糟糕结果则需要整个社会来共同承担。

2019年末，我们可以清晰感知到整个行业受到了“红舞鞋”般的诅咒，即囚徒困境，自己放慢节奏就有可能被同行碾死，想要踩刹车都不能。

如今经由“社区团购”一役，借助外界巨力的敲打，整个行业终于逐步达成共识：去抢其他人的地盘，阻力巨大，同时其他人想来抢我的地盘，也需要付出比以往高得多的成本。

那么大家都可以放下心来，基于自身特性，做精做深。

基于此，我们可以得出一个结论：特定赛道上，具有优势身位的选手，将迎来长期利好。

3、社会价值与企业命运高度绑定。

过去一年，风雨飘摇，人心惶惶。

如果要找寻一条让自己心安的锦囊妙计，那就是这句话。

在我们的政治体制下，商业很重要，但不是最高原则。

桥水基金的创始人达利欧都看明白了：“在中国投资，必须要有个基本的底层逻辑，也就是这边的资本必须为大多数人和社会的利益服务。”

再进一步说两句干的。

“社会价值不等于捐款那么简单。更不等于纳税多少。”

这两件事给了太多企业以虚幻的安全感，若不能及早打破，恐怕将深受其害。

“社会价值遵循的是木桶理论，看的是短板。相比于你对社会有多大贡献，你的商业模式对社会带来的危害，其影响力更大。”

大约是当局者迷，许多企业压根不愿承认、甚至不愿正视自己商业模式中的“原罪”问题。

有时把它推给“人性”：市场就是这个样子的，这是用户和消费者决定的，我只是在迎合他们。

有时把它“拔高”：手段不重要，目的才重要。我虽然“欺骗/取巧/玩弄文字/游走于规则”，但我有伟大的商业理想，我的服务是好的。

有时则干脆“否认”：原罪？什么原罪？那么多好的地方你不看，你为什么揪着个例不放手？谁派你来的？你收了谁的钱？

在自身的事业上，付出越多，就越容易崇高化，进而就越不能客观看待自身的短板问题。

放大自身的社会价值，追逐更大的社会价值，其底层思路与商业扩张是类似的，是求增量。

而聚焦自身的商业原罪，降低自身的恶劣影响，则需要一套全然相反的思维模式。这种思路非常危险，需要近乎冷酷的理性客观，既不能自我包庇，也不能走向极端（典型如盛大的陈天桥）。

前者是走进健身房努力练出更好的身材，后者是用手术刀切开自己并进行理性精准的切除，孰难孰易，一目了然。

无法进行手术的后果是危险的。

无论是行政力量，还是民间的自发反噬（魏则西事件），当风暴来临时，它压根不看你捐了多少钱，更没心情听你说自己为社会做了多少贡献（“你丫赚钱了没？”）

损失厌恶是全人类的通病。

好的商业必须要对抗熵增。

4、全社会向左转舵，两级反转。企业过去的优势变为劣势，劣势变为优势。

“效率优先,兼顾公平”分配原则的提出具有特定的时代特征，是中国在特殊时期的应对策略。

早在十七大时期，我们就看到“初次分配和再分配都要处理好效率和公平的关系，再分配更加注重公平”，明确摒弃了“效率优先、兼顾公平”的提法。

随着我国现代化进程的不断深入，随着中国市场经济体制的逐步建立和完善，随着社会大量新问题的出现以及人们认知能力和判断能力的提高，我们看到整体的转舵速度越来越快，并在过去一年里达到了高潮。

随着大背景从“效率”转向“公平”，在整体把控的选择上，我们也更多地倾向于从“自由快速”，转向了“安全稳健”。

基于此，我们不难推断，不同时代下企业优势与劣势的“两极反转”。

粗笨的，重资产的，高度介入实体经济的行为，已经从“拖累”变成了“压舱石”；

快捷的，轻资产的，纯线上的经营策略，则从“灵活”变成了“高风险、不可控”。

以上，就是我们对2022年的宏观感知。

顺序上我们采用了由近及远的观察视角。

其中，从“信息差不再门好生意”，到“广义的高专特精”，再到“社会价值与企业命运高度绑定”、“左右反转”，我们所探讨的内容越来越抽象，同时也越来越底层。

基于这四项观点，我们也对市场上主流企业出了具体判断。

结合企业现状，我们将企业划分为“坚定看好”、“谨慎看好”、“不看衰”、“谨慎看衰”、“坚定看衰”五档。

必须说明的是，企业的发展过程中往往会出现“意外”，比如强人中兴（微软找到了云计算），或黑天鹅（华为被制裁）等，这些都是不可预料的。

因此这份所谓的分类名单，最多也就是仅供参考的一家之言，绝不构成投资建议。

基于篇幅，本文只给出名单情况。

具体理由和分析过程，将在下篇详细解释。