鹰瞳科技的AI医疗故事动听不动人_风闻

“通过你眼底的一张照片，就可以预测未来十年你身体的疾病风险”。鹰瞳科技（2251.HK）讲了一个十分动听故事，而且确实打动了一帮VC/PE机构。

从2015年成立以来到登陆港交所，鹰瞳科技共完成9轮融资，累计金额超过12亿元，背后大佬云集，九合创投、智朗创投、搜狗、复星、中信资本、中航信托、清池资本、平安医疗科技等等明星机构纷纷掏钱表明了自己对这家AI医疗创业企业的乐观态度。

不过，登陆资本市场后，“医疗AI第一股”却被狠狠的打脸。2021年11月5日，鹰瞳科技正式在港上市，发行价为75.1港元，开盘即遭遇破发，下跌9.99%，收盘报68港元，下跌9.45%，市值70亿港元。

随后鹰瞳科技股价一路下跌，截至2022年1月5日收盘在33.30港元每股，股价已腰斩。鹰瞳科技的AI医疗故事打动了一级市场的机构投资者，但是二级市场上的投资者显然并不买账。

故事动听不动人 商业化落地难

鹰瞳科技的AI产品主要针对的就是糖尿病人，核心产品为三个版本的Airdoc-AIFUNDUS。

Airdoc-AIFUNDUS（1.0）是一款人工智能医疗器械软件（SaMD），用于辅助诊断糖尿病视网膜病变，以协助医生做医疗诊断，已获得国家药监局第三类医疗器械证书。

Airdoc- AIFUNDUS （2.0）则旨在辅助诊断高血压性视网膜病变、视网膜静脉阻塞与年龄相关性黄斑变性；Airdoc-AIFUNDUS （3.0）则旨在辅助诊断病理性近视和视网膜脱离。

然而，在2021年之前，SaMD业务并未产生营收，鹰瞳科技的收入主要依赖健康风险评估解决方案以及硬件设备的销售。其中健康风险评估解决方案在总营收的占比2019年为71.8%，2020年更高达89.9%%。硬件设备的销售收入在2019和2020年占比为11%和7%。

可见，SaMD遭遇了商业化落地难题，而商业化难落地的主要则主要是因产品很难打动用户。

糖尿病是一种常见病，并不是什么疑难杂症，虽然会引起各种各样的并发症。但是通过多种治疗手段就可以控制好糖尿病。医学发展至今，糖尿病的检测技术已十分成熟，传统的检测方式十分简便，价格低廉。

因此，用AI去检测糖尿病并没有比传统的检测方式并无太大优势，而医院医生早已习惯于传统的检测方式，当然也就无采用AI技术的动力。显然，SaMD商业化还需要市场验证。

SaMD商业化还需要面对强大的竞争对手，除了来自同行业激烈的竞争外，还需承受科技互联网巨头的降维打击。

同行业竞争对手，致远慧图、硅基智能两个AI医疗机构的糖尿病视网膜病变辅助诊断软件已先后通过国家药监局审批，和鹰瞳科技站上了同一起跑线。

另外，IBM、谷歌、百度和腾讯等科技互联网巨头也早已入场，百度旗下医疗业务“灵医智慧”，其“AI眼底筛查一体机”称10秒可生成筛查报告，虽目前未拿到审批证，但百度已手握II类和III类器械销售资质。

腾讯旗下觅影研发的AI眼底疾病筛查系统支持7大常见眼底疾病与20余种罕见眼底疾病的检测，并能在几秒内检测出结果。

还有，苹果、三星、华为等手机厂商也纷纷布局AI医疗。2021年1月，苹果宣布Apple Watch Series 7引入血糖监测技术。三星曾宣称，Samsung Galaxy Watch 4或Galaxy Watch Active 3将成为首批支持非入侵式无创血糖监测技术的智能手表。

业绩持续亏损，数字安全之剑悬顶

资本爱听故事，但是再漂亮的故事最终都要落到实打实的数据上。数据显示，鹰瞳科技至今依然深陷亏损泥淖之中。

2019年和2020年，鹰瞳科技的营收分别为3041.5万元与4767.2万元；而在2021年上半年，鹰瞳科技实现了4947.7万元营收，营收逐年增长。

但是净利润还处于亏损状态，2019年、2020年以及2021年上半年，鹰瞳科技的净亏损分别为8713.9万元、7962.6万元以及3749万元

与此同时，鹰瞳科技还存在大客户依赖的情形。2020年，鹰瞳科技客户有85名，但前五大客户贡献了超过80%的营收。

2019年和2020年，鹰瞳科技五大客户的销售总额分别为2560万元和4080万元，分别占公司各期间总收入的84.1和85.5%。同期，第一大客户的销售额为1320万元和2080万元，分别占公司同期总收入的43.5%和43.5%。

营收高度依赖大客户从一定程度上也反映了公司产品市场推广的局限性。

对于鹰瞳科技而言，更大的风险还来自于数据安全。据招股书披露，鹰瞳科技截至目前已积累了370万条真实视网膜图像以及对应的多模态数据。

随着公司进一步发展，公司势必会积累出更为庞大的数据，而这样庞大的数据不仅仅具有商业上的价值，更有可能威胁到国家生物数据安全。

2021年9月1日《中华人民共和国数据安全法》生效，该法律要求企业需按照规定储存，管理相关数据，并严格按后续制定的《数据跨境转移办法》向境外提供相关数据。

由于这一法律较新，其解释和执行也存在不确定性，鹰瞳科技当前的数据库，未来面临相关的监管风险。