京东之后，美团、拼多多会被腾讯“放弃”吗？_风闻

撰 文丨张   远  

编 辑丨美   圻

文娱价值官解读：

继减持京东、退出知乎之后，腾讯的“清空购物车”计划仍在继续。昨天，腾讯宣布减持东南亚互联网巨头Sea，并失去超级投票权。据市场推测，腾讯的“瘦身行动”不会止步于此，很多腾讯系公司未来可能都在减持名单上。今天，港股市场上演了腾讯系股票的集体“跳水”，美团、哔哩哔哩下跌超10%，快手下跌7.7%，在美股市场，拼多多昨日也跌去了11%。

反垄断的监管背景之下，互联网巨头不再热衷于抢占山头、划分阵营，之前的互联网生态联盟开始逐渐瓦解，腾讯及所有腾讯系公司都将面临一次价值重估。

如今，腾讯的投资方向已经转向了前沿科技与实体经济数字化，同时继续加固在文娱游戏领域的“护城河”，这对于中国互联网生态意味着什么？

腾讯重新定位生态角色

微信即将告别“围墙花园“

互联互通已经成为无法阻挡的大势所趋，微信逐步开放电商外链的直接访问功能，未来将有大批第三方商家进入微信生态，此种情况下如果腾讯依然大比例持有京东、拼多多等电商平台股权，很难逃脱流量入口能否“一视同仁”的质疑。

微信开放外链前夕，中金研究曾经测算过美团、京东、拼多多等交易平台在微信上获取到的分享流量及交易额，发现美团、京东、拼多多的微信流量占比分别为34.3%、18.9%和33%。如此高的社交流量都是建立在资本捆绑及战略合作基础之上的。相比之下，微信对淘宝的流量和交易额贡献增量分别仅有6.3%和2.6%。如果用户可以在私聊、群聊窗口中直接访问外链，意味着微信统一流量入口的重要性将被大大削弱。

一旦微信的电商、生活服务入口被“化整为零”，任何第三方商家都可以来分一杯羹，美团、京东、拼多多短期内将会面临微信流量的骤减。因此，谨小慎微地开放外链与步步为营地“松绑”电商、生活平台，很有可能会贯穿腾讯的整个2022年。

目前，腾讯还持有拼多多16.5%的股权，是其第二大股东，美团17%的股权，是其第一大股东。在腾讯减持的“靴子落地”之前，美团、拼多多的股价恐怕很难走出下行通道。

去年7月，微信“购物消费”页面首次上线了自家的购物平台：腾讯惠聚，如今已经排在京东、美团、拼多多之前，占据了入口第一的位置。据业内人士分析，腾讯惠聚在功能上更像一款商家小程序的连接器，为商家小程序汇聚流量，帮助他们完成私域引流。

腾讯惠聚的入口地位，显示了腾讯对于自己在微信生态内角色的重新定位——不再只是打造一个仅惠及盟友的“围墙花园”，而是搭建一个商贾云集的开放集市。这一思路与不久前快手牵手美团打造“数字市井”异曲同工。

无力助美团、拼多多抵御字节

“腾讯系”生态协同失效了

小程序已经帮助腾讯孕育出一个万亿规模的商业生态，因为面临的是数千万分散的品牌、商户，所以无需合纵连横。在线上，腾讯过去通过资本手段，既保证了微信生态内商业活动的有序可控，又能充分分享数字商业繁盛的收益。只不过在“强化反垄断”和“防止资本无序扩张”的高压线之下，这样的投资捆绑策略已经难以为继。

不仅如此，抖音电商的快速崛起，以及进入本地生活服务的天然优势，也蚕食着腾讯系电商、生活平台的发展空间。腾讯系的“舰船”继续紧锁在一起，并无助于抵御一致的竞争对手。

昨晚，拼多多股价价大跌11.19%，股价跌破50美元/股，创下近20个月以来的新低，在不到12个月的时间里从最高点跌去了77%，除了高压监管态势之下“中概股寒冬”的大环境之外，也是因为它早早触及了规模临界点。早期的社交获客和低价策略，让拼多多成为增速最快的电商企业，但当活跃用户逼近淘宝，接近了电商用户的上限，高增速时代就一去不复返。

如一位雪球投资者所说：“拼多多一旦触及规模临界点，就无法同时在商家低流量成本，消费者高性价比和平台高利润率之间取得平衡，如果商业模式没有突破的话，天花板清晰可见。”而无论是阿里还是拼多多，用户增长所面临的那道“无形之墙”都是短视频平台，尤其是抖音。2021年第三季度，拼多多活跃买家仅增长1740万，远低于市场预期，说明增长势能已成强弩之末。

美团股价自2021年2月的高点已经跌去了58%，作为本地生活服务市场领导者，在反垄断政策压力面前首当其冲，更大的压力则来自于抖音在流量端的“降维打击”。

抖音已经形成了从短视频种草到线下消费的流量闭环，在本地生活市场上离用户和交易更近。在抖音6.3亿的日活面前，日活尚未破亿的美团只是一个用户需要时才会打开的工具。本地服务属于蜂窝形态，虽然能形成一定的规模效应，但没有网络效应，美团虽然一家独大但地位远非牢不可破，理论上来说抖音可以轻而易举地切走吃喝玩乐及酒店市场。

虽然去年年末美团与快手进行了战略互联互通合作，但”腾讯系”的两两结盟无力绞杀抖音在本地生活服务领域的野心，毕竟快手的日活仅有抖音的一半。

无论是拼多多还是美团如今面临的挑战，腾讯能够做的都不多，社交生态的赋能效应已经消耗殆尽。当然，对于快手、贝壳、B站等“腾讯系”公司皆是如此，这也意味着腾讯的生态协同型投资到了该退场的时候。

腾讯投资数再创新高

“腾讯系”却将成为历史

虽然腾讯的连续坚持引发市场动荡与各方解读，但实际上2021年腾讯并未暂停投资动作。根据IT桔子的相关数据显示，截止2021 年 12 月 24 日，腾讯在 2021 年的投资事件共有 268 起，比 2020 年的 175 起多了近一百起。

除了硬科技企业之外，游戏和文娱仍然是腾讯重点投资的领域，IT桔子数据显示，腾讯系今年一共投资了60家游戏公司，可以说是“六天投一家”。

引人注目的是，腾讯去年4月和11月连续两次对小红书的战略投资，这并未让小红书进驻微信的九宫格之内，因为小红书自身的种草社区氛围，已经足以和抖音相抗衡。这也意味着腾讯腾讯已经拿下了除字节、微博之外国内社区平台的全部地盘。

2021年，腾讯继续加固在文娱产业方面的“护城河”，以27亿元的价格将懒人听书收入囊中。虽然在短视频方面无法撼动字节的地位，但是在文娱、游戏的产业上游腾讯已经全面占位，可以承包年轻人除了短视频之外所有的娱乐需求。

与电商、生活服务领域不同，腾讯的这些投资虽然无法形成生态协同，却可以通过无死角布局形成覆盖效应，尽可能抢占用户的注意力。

只是这些密集而分散的投资再也不会给人以江湖派系的感觉了，2017年乌镇互联网大会上的那张著名合影，也将成为“绝响”。

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