基金周策略：接下来A股或弱势震荡，回升行情还需耐心等待_风闻

作者：涟漪

第一部分

上周A股缩量大跌，成交量严重萎缩，市场信心不足，五个交易日每天下跌。下周是2022年最后一个交易周，A股收关之战，有望有所修复。全周各大主要指数表现为：上证指数下跌3.85%，深证成指下跌3.94%，创业板指下跌3.69%，科创50下跌5.93%。其他宽基指数方面，上证50和沪深300指数相对中证500和中证1000而言，下跌少，分别下跌2.69%、3.19%，中证500指数和中证1000指数分别下跌5.10%、5.50%。

行业板块方面，全部下跌，其中电力设备跌幅最大，美容护理跌幅最小。31个板块中，31个板块收益均为负，其中跌幅最小的三个行业分别为美容护理、传媒、社会服务，跌幅分别为0.20%、0.61%、0.76%；跌幅前三分别为电力设备、电子、建筑装饰，跌幅分别为6.03%、5.86%、5.84%。

风格方面，全部下跌，消费风格跌幅最小，周期风格跌幅最大。金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格分别下跌：3.07%、5.37%、2.85%、4.84%、4.08%。每日成交金额方面，严重缩量，平均每日成交额6432亿，周三成交额5751亿，周五成交额5856亿，在整个2022年全部交易日里，这两天的成交额都是非常少的。

北向资金方面，由于周五临近圣诞节，北向资金未交易，实际交易4天。北向资金逆市买入中国资产，合计净买入43.53亿元，沪股通流入49.20亿，深股通净流出5.66亿。北向资金增持食品饮料、医药生物、商贸零售等板块，减持电子、电力设备、农林牧渔等行业。

上周央行公开市场操作净投放资金7040亿，流动性宽松。上周共有490亿7天期逆回购到期，央行操作了390亿7天期逆回购。同时，央行罕见的每天操作了14天逆回购，5个交易日共投放了7140亿资金，利率是2.15%。年末将至，央行呵护市场流动性，意图明显。

利率债方面，上周各期限收益率全面下行。具体来看，国债1年期下行9.00bp，3年期下行7.02bp，5年期下行9.90bp，7年期下行3.76bp，10年期下行6.05bp；国开债1年期下行16.89bp，3年期下行20.00bp，5年期下行9.75bp，7年期下行4.86bp，10年期下行5.00bp。

信用债方面，上周各期限收益率多数下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票据的收益率分别为2.75%、2.83%、3.27%、3.56%，AAA企业债收益率分别为2.80%、2.88%、3.30%、3.55%，AAA城投债收益率分别为2.80%、2.96%、3.37%、3.54%。

第二部分

中金公司：阶段调整不改长局，A股目前仍处于布局期

结合目前的内外部环境，当前A股的阶段调整不改长局，后市投资者情绪有望伴随对疫情的预期调整及政策发力逐步改善，目前市场仍处于布局期。

具体而言，虽然国内疫情仍处于扩散阶段，对市场影响可能还会持续一段时间，但一方面考虑当前市场处于估值低位，如沪深300指数前向市盈率仅为9.4倍，股权风险溢价重新回升至历史向上一倍标准差附近。

另一方面，政策方向较为积极，近期召开的中央经济工作会议多方面回应市场关切，强调“保持经济平稳运行至关重要”、“大力提振市场信心”等。

配置方面，建议投资者关注政策支持领域，可能仍有相对表现：一是政策出现边际变化受影响大的领域，如地产链条，消费的食品饮料、家电、轻工家居等。二是科技软硬件、高端制造、军工等。三是医药、互联网等。

中信建投证券：接下来A股或弱势震荡，回升行情还需耐心等待

展望后市，较低的情绪指数暗示，接下来A股或仍将以弱势震荡为主。下一步市场重回升势，仍需要等待新的催化。

具体而言，疫情对市场短期影响依然存在。同时，市场资金面整体偏弱，新基金发行不振和融资买入回落是主要原因，而近期信用债市场剧烈波动引发理财/固收+产品破净和赎回风险，也对A股资金面及预期带来一定影响。

此外，外围环境短期未有明确改善信号，受美联储鹰派信号影响，纳斯达克指数已经下跌至近期新低位置。

总的来说，战略上对经济的修复和市场的中期趋势依然抱有乐观预期。战术上，下一轮回升行情还需要耐心等待，未来新的催化可能是具体的稳增长政策落地预期，或者基本面改善进度开始好于市场预期。

配置方面，建议投资者重点关注公用事业、汽车、农林牧渔、家电、半导体、计算机、医药、新能源等行业。

第三部分

汇添富基金刘昇：光储产业站在了新一轮降本增效的起点

展望2023年，汇添富基金刘昇认为光储产业站在了新一轮降本增效的起点，行业有望继续展现出精彩纷呈的表现。用两个关键词来概括，第一，上游放量，全产业链降价；第二，产品升级，量价齐升。

国君资管权益投资部董事总经理戴祖祥：2023年A股将迎来酝酿重拾成长的时期

戴祖祥：经历2022年的估值大幅修复之后，2023年A股将迎来酝酿重拾成长的时期。展望中国经济，在复常后将迈向高质量发展，产业结构转型，转换增长动力。上市公司盈利增长在今冬明春筑底回升，预期2023年的盈利增速较2022年有7、8个百分点的提升。

但A股市场仍面临新增资金供给与发行、定增及大小非流通等资金需求匹配不足的潜在矛盾。相应地，新兴产业的崛起将伴随着其他部分产业的兴衰，A股市场可能继续演绎热点分化和行业轮动，结构性行情特点还比较突出。

投资者需要关注的重要因素有：美国的通胀水平与美联储议息会议关于加息和退出量化宽松的步伐；人民币利率、汇率水平的波动；新一届政府对货币、财税、产业等方面的政策展望；PMI、零售、出口等经济指标的发布等。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）