博通以610亿美元收购VMware，押注不那么性感的软件 - 华尔街日报
Aaron Tilley and Asa Fitch
汤恩先生通过收购许多不起眼但至关重要的组件制造商，然后削减成本并利用公司不断增长的定价权将Broadcom打造成了一个微芯片强国。他现在押注相同的模式将在企业软件领域奏效。
周四宣布的收购VMware的交易，此前《华尔街日报》在本周早些时候披露了谈判细节，将使Broadcom更深入一个由国际商业机器公司和甲骨文公司等老牌公司以及专门从事利基应用的独立公司组成的软件世界。
这笔交易将使Broadcom的软件部门规模几乎翻了三倍，占公司收入的近49%。
根据这项年度最大的收购交易之一，Broadcom支付一半现金和一半股票，并将承担80亿美元的VMware债务。该交易提供每股138美元的总价值，比VMware股票上周媒体报道交易前的交易价高出40%以上。
两家公司的董事会都已经批准了这项交易。
迈克尔·戴尔和私募股权投资者银湖（分别拥有VMware已发行股份的40.2%和10%）已签署支持协议，同意投票支持该交易，前提是VMware董事会继续推荐拟议的交易。
在周四与分析师通话中，谭先生表示，VMware与博通的战略非常契合，并具有其在收购中寻求的特征。“该公司是一个不可或缺的提供商，具有使命关键的平台技术，拥有一流的客户群和令人难以置信的创新引擎，”他说。
博通越来越希望进入对企业至关重要的软件领域，技术咨询和分析公司Futurum Research的首席分析师丹尼尔·纽曼表示。
“VMware使博通对企业更加重要，”他说。
在午间交易中，VMware股价上涨近4%，达到约125美元。博通股价也上涨约4%，接近552美元。
在经历了两年的快速扩张之后，科技行业正面临着后疫情时代的动荡，包括电子商务、数字广告、个人电脑销售等领域。但博通正在收购的企业软件市场正在成为一个稳定增长的领域，即使在市场不确定性之中。
研究公司高德纳估计，全球信息技术支出（包括私人数据中心和云）今年有望以每年4%的速度增长至4.4万亿美元，云技术增长更快。
谭先生通过一系列收购将公司打造成了一个芯片强国，最终为iPhone提供Wi-Fi芯片和为大型数据中心提供网络芯片等产品。2018年，他开始在软件业务上采取类似的方法，斥资190亿美元收购了企业和IT程序供应商CA Technologies。第二年，他以107亿美元收购了Symantec的企业网络安全业务。
目标是：找到与大型企业信息技术架构有深度联系的公司，这些公司很难放弃。然后通过“交叉销售和升级销售”的方式削减成本，并充分利用他们的产品，正如Broadcom软件部门负责人Tom Krause在11月描述的战略。
在一次采访中，Krause先生表示，Broadcom将专注于增加VMware的循环收入，并将其与其他软件投资结合起来。
“我们更专注于将像CA和Symantec这样的优秀特许经营企业，从品牌和运营的角度，融入到一个更大的规划中，”他说。
这些公司预计交易将在Broadcom的下一个财政年度内完成，该财政年度从11月持续到10月。交易完成后，Broadcom股东将拥有公司约88%的股份，当前的VMware股东将拥有12%。
尽管最初投资者和分析师对此持怀疑态度，但Broadcom的软件战略已经证明是一项赚钱的策略。在各自的1月季度中，Broadcom的软件部门实现了13.1亿美元的营业收入，销售额为18.3亿美元。相比之下，VMware报告了7.83亿美元的营业收入，销售额为35.3亿美元。
成立于1998年的VMware开创了所谓的虚拟化软件，使一台计算机可以像许多较小的计算机一样运行。随着组织机构希望从昂贵的服务器中挤出更多性能，这种软件成为数据中心的关键组成部分，并使VMware成为当时科技行业最炙手可热的公司之一。
近年来，VMware将其云战略转向帮助组织机构运行连接其私有数据中心与云平台的软件，这种做法被称为混合云。
其与大型云平台的整合使VMware有望成为帮助组织机构将数据从私有数据中心转移到云端的合作伙伴。VMware还成为多云业务中的重要参与者，组织机构可以在各种云平台之间灵活选择，以获得更好的定价和服务。VMware的软件帮助公司在不同的云平台之间运作。
Broadcom转向软件之后，曾对手机芯片制造商高通发起敌意收购，这是一项价值1170亿美元的交易，特朗普政府在2018年出于国家安全考虑阻止了这笔交易。
VMware交易也可能引起监管审查，分析师表示。
美国联邦贸易委员会可能会起诉以阻止这笔交易，克利夫兰州立大学的法学教授和反垄断专家克里斯托弗·萨格斯表示，可能会提出Broadcom可能利用其主导地位迫使客户购买其其他产品或支付更高价格的理由。
萨格斯先生表示，在反垄断案件中也可以考虑Broadcom过去的行为，包括去年与FTC达成的一项和解，涉及其在机顶盒和互联网盒子芯片市场上的垄断指控。
FTC已经表明愿意干预大型科技交易：去年12月，FTC起诉以阻止芯片设计公司Arm Ltd.被芯片制造商Nvidia Corp.以400亿美元收购的交易，随后该交易被取消。
并购协议规定了一个“店内购物”条款，根据该条款，VMware可以在截至7月5日的40天期间积极征求其他提议。
与交易同时，Broadcom发布了其季度业绩报告，报告显示营收81亿美元，盈利25.9亿美元。这两项数据均高于分析师的FactSet调查预期。公司预计本季度销售额将达到84亿美元，也高于华尔街的预测。
VMware周四表示，4月份的销售额比去年同期增长了3%，达到30.9亿美元，而盈利下降了43%，为2.42亿美元。这两项数据均低于FactSet的估计。
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刊登于2022年5月27日的印刷版上，标题为“博通押下610亿美元赌注”。