丹·洛布的Third Point呼吁迪士尼将ESPN分拆，刷新董事会-华尔街日报
Robbie Whelan
激进投资者丹·洛布的Third Point LLC已经购买了华特迪士尼公司的新股份，并呼吁这家媒体公司收购Hulu的其余部分，探索剥离ESPN并更新其董事会。
洛布先生周一表示，他的公司今年早些时候清算了一大笔迪士尼股份，现已重新购买了该公司的“重要股份”，并致信迪士尼首席执行官鲍勃·恰佩克，敦促公司就多个问题与Third Point展开对话。
据知情人士透露，Third Point的新股份占迪士尼已发行股份不到1%，今天价值约100亿美元。
洛布先生赞扬了迪士尼流媒体订阅用户群的增长，但也希望迪士尼更积极地削减成本，并考虑一系列措施来改变其投资组合。
迪士尼在回应Third Point的信函时表示：“我们欢迎所有投资者的意见。” 公司表示，其董事会一直在不断更新，“平均任期为四年。”
投资者的呼吁正值迪士尼和整个流媒体行业的转折点，这个行业在新冠疫情期间经历了爆炸性增长，但现在面临着财务损失、国内订阅者饱和和流失、以及消费者面临的通货膨胀压力等挑战。
这项新投资的消息也是在迪士尼报告截至7月2日的财政第三季度强劲收益几天后传出的。该公司的旗舰Disney+流媒体服务新增了1440万订户，并通过宣布提高几项流媒体服务的价格展示了其定价能力。
洛伊博士今天认为，迪士尼的流媒体业务以及该领域公司的市场状况比六个月前要好，据熟悉第三点策略的人士称，该公司计划在2024财年底前使Disney+盈利是合理的。
这封信对于查佩克先生来说是一个新的挑战，他于2020年2月就任首席执行官一职，就在一个月后，新冠疫情关闭了公司的主题公园和全国的电影院。
查佩克先生的合同于今年夏天续签至2024年底，迪士尼旗舰服务Disney+最近的订阅增长显示，该公司正在逐渐超越流媒体行业的主要参与者，Netflix公司。 ESPN的分拆——通过其ESPN+服务为付费订户提供服务——将彻底改变迪士尼在流媒体生态系统中的地位。
随着迪士尼新客户的增加，其所有流媒体服务的总订户数，包括Disney+、Hulu和ESPN+，达到了2.211亿订户，略高于竞争对手Netflix，后者上个月报告称其拥有2.2067亿订户。
Loeb先生的信函敦促迪士尼重新考虑其董事会的构成，并考虑Third Point已经编制的潜在新成员名单。该信函还主张开展广泛的削减成本计划，并继续迪士尼在疫情期间暂停现金股利支付的做法。
Third Point希望看到更多在数字广告和消费者数据领域具有专业知识的迪士尼董事，因为据一位熟悉这家对冲基金战略的人士称，目前董事会上并没有这种专业知识的代表。
Loeb先生的基金正在敦促迪士尼“尽一切努力”在2024年初开放收购窗口之前收购康卡斯特公司在流媒体服务Hulu中的剩余少数股权。根据2019年的协议，康卡斯特可以要求迪士尼以至少90亿美元的价格购买其NBC环球子公司在Hulu中的三分之一股权，前提是该流媒体服务的股权价值超过275亿美元。
Third Point认为Hulu交易至关重要，并且最近像Netflix这样的流媒体视频业务股价下跌使其变得更为可行，据一位熟悉这家对冲基金战略的人士称。此外，据该人士称，Chapek先生已经表现出愿意继续进行收购康卡斯特股权的交易，并且与康卡斯特董事长兼首席执行官Brian Roberts保持着友好关系。
迪士尼并未立即回应有关Chapek先生是否愿意收购Hulu剩余股权或他与Roberts先生关系的评论请求。
“我们认为迪士尼甚至应该支付一笔适度的溢价来加快整合，但我们意识到卖方可能在这个时候有不合理的价格预期，”洛伊布先生的信中写道。
据《华尔街日报》此前报道，迪士尼和康卡斯特就Hulu的价值存在争议。2019年迪士尼控制了Hulu的大部分股权时，该服务的价值至少为275亿美元。知情人士表示，康卡斯特过去曾主张Hulu的价值接近700亿美元。目前尚不清楚康卡斯特现在对Hulu的估值是多少。
这两家公司已经开始解除一些合作关系。据《华尔街日报》报道，康卡斯特的NBC环球公司今年早些时候行使了退出与迪士尼的内容共享协议的选择权。此前在NBC和NBC旗下的有线频道播出后原本会进入Hulu的NBC环球公司的内容现在将直接进入Peacock，NBC环球公司的流媒体服务。
洛伊布先生的信还指出，有“充分的理由”认为迪士尼应该将其ESPN业务剥离给股东，以减轻母公司的杠杆，尽管ESPN对公司的流媒体产品至关重要，并且它产生了可观的自由现金流。
洛伊布先生建议，迪士尼和ESPN之间的协同效应可以通过合同安排复制。剥离将为迪士尼股东带来更好的长期价值，并使业务“不再受到削减有线电视订户的威胁的困扰”，信中写道。
削减订阅已经迫使迪士尼在过去做出 drastical 变化以适应其商业模式。在 2015 年夏天，前迪士尼首席执行官罗伯特·艾格承认公司正在看到“一些订户流失”给 ESPN。一年后，ESPN 失去了两百万订户，降至自 2005 年以来的最低水平。
这种稳定的下降成为迪士尼股价的累赘，投资者担心 ESPN—曾经是一家顶级赚钱机构—在相关性和收入上下降。
ESPN 的困境—以及华尔街对此的回应—是艾格先生决定推出 Disney+ 的原因之一，该服务于 2019 年秋季首播。在最初 18 个月内迅速增长导致迪士尼股价上涨，即使 Covid-19 破坏了业务的其他部分。
自那些首次订户流失迹象以来，行业一直充斥着关于 ESPN 未来的传言，竞争对手猜测其未来可能会进行分拆或出售。如今，这家体育网络是迪士尼流媒体捆绑包的三个核心组成部分之一，另外两个是 Disney+ 和 Hulu。
截至最近一个季度，Disney+ 有 1.521 亿订户。公司上周报告称，ESPN+ 有 2,280 万订户，比去年同期增长了 53%。Hulu 有 4,620 万客户，比去年同期增长了 8%。
迪士尼上周表示，其 2022 财年在内容上的支出预计将达到 300 亿美元，略低于先前的 320 亿美元的估计。
洛伊布先生，华尔街最知名的激进分子之一，以火爆的措辞和在公司发起的运动而闻名，这些运动通常涉及要求管理层考虑战略性变革，如分拆部门或探索出售。
Third Point敦促英特尔公司在2020年底考虑出售一些收购项目或拆分其设计和制造业务。几周后，这家芯片制造商换掉了CEO，这一举措得到了洛伊布的赞赏。十月份，他呼吁壳牌公司考虑分拆成两家公司，但这家能源公司迄今为止拒绝了。
除了每年进行一些激进的投资之外，Third Point还进行典型的对冲基金和非激进投资。
Third Point此前持有迪士尼410万股，并成功地推动公司暂停每年30亿美元的股息，并将这些资金投入流媒体业务。
但到今年第一季度，这家对冲基金已完全退出了其持仓。洛伊布担心迪士尼的流媒体业务需要多年才能获得所需的利润来提振公司股价，一位熟悉他思路的人在五月告诉《华尔街日报》。
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更正与扩展 Third Point对华特迪士尼公司的新持股不到迪士尼已发行股份的1%，价值约10亿美元，据知情人士透露。本文早期版本错误地称Third Point的持股约为1800万股，价值22.5亿美元。已于8月15日更正。
2022年8月16日印刷版中出现为“Third Point购买迪士尼股份，寻求分拆 Third Point收购新的迪士尼股份”。