埃隆·马斯克重新谈判推特交易可能会让银行承担巨大损失-华尔街日报
Alexander Saeedy, Laura Cooper and Ben Dummett
同意资助埃隆·马斯克接管推特公司的银行现在面临巨大损失的可能性，因为这位亿万富翁已经改变主意，并表示愿意执行这笔交易，这是对资助收购至关重要的债务市场出现麻烦的最新迹象。
这笔价值440亿美元的交易，马斯克一直试图退出，将部分资金支付给包括摩根士丹利、美国银行和巴克莱在内的七家银行，这些银行同意在四月份达成交易时提供资金。
与杠杆收购一样，这些银行计划转让债务而不是将其挂在账上，但是自四月以来市场下跌，这意味着如果他们现在这样做，他们将承担可能达数亿美元的损失，据知情人士透露。
据杠杆融资分析公司9fin估计，如果银行试图将所有债务转让给第三方投资者，目前可能会面临5亿美元的损失。
马斯克和推特的代表一直在努力达成和解条款，以使停滞的交易得以进行，解决的问题包括是否取决于马斯克是否获得必要的债务融资，因为他现在正在要求。周四，法官暂停了即将进行的有关交易的审判，有效地结束了这些谈判，并给了马斯克直到10月28日完成交易。
债务包括65亿美元的贷款、5亿美元的循环信贷、30亿美元的有担保债券和30亿美元的无担保债券，根据公开披露。为了支付这笔交易，马斯克先生还需要筹集大约340亿美元的股本。为了帮助他，他在五月份收到了来自19家投资者的超过70亿美元融资的承诺函，其中包括甲骨文公司的联合创始人、特斯拉公司的前董事会成员拉里·埃里森以及风险投资公司红杉资本基金有限合伙。
这给华尔街银行的一个重要收入来源造成了重大打击，今年已经遭受了超过10亿美元的集体损失。
其中最大的一部分发生在上个月，当时包括美国银行、高盛集团和瑞士信贷集团在Citrix Systems Inc. 165亿美元的杠杆收购中出售了债务。据《华尔街日报》报道，银行在这笔交易中共计损失了超过5亿美元。
银行不得不自行购买了大约60亿美元的Citrix债务，因为很明显投资者对总债务包的兴趣不高。
“最近的Citrix交易表明市场可能难以消化原始Twitter融资计划中所考虑的数十亿美元的贷款和债券，” 9fin首席执行官史蒂文·亨特说。
熟悉Twitter债务融资包的人士表示，银行在交易中设置了“弹性”，这可以帮助它们减少损失。这使它们能够提高债务的利率，这意味着公司将需要支付更高的利息成本，以吸引更多投资者购买。
然而，这种弹性通常是有上限的，如果投资者仍然对更高利率的债务不感兴趣，银行最终可能不得不以折扣价出售并吸收损失，或选择将借款保留在自己的账面上。
私募股权公司依赖杠杆贷款和高收益债券来帮助支付它们最大的交易。银行通常将杠杆贷款分配给机构投资者，如共同基金和抵押贷款证券化经理。
当银行无法出售债务时，即使他们选择不以亏损出售，通常也会导致成本增加。持有贷款和债券可能会迫使他们增加更多监管资本以保护资产负债表，并限制银行愿意向他人提供的信贷。
在过去的经济衰退中，来自杠杆融资的损失导致裁员，银行花了数年时间重建它们的高收益部门。在2008年金融危机之后，杠杆贷款和高收益债券的交易量急剧下降，因为银行不愿承担更多风险。
事实上，据知情人士透露，华尔街的许多主要银行预计将在未来几个月裁减其杠杆融资团队的人数。
然而，专家表示，由于后危机法规要求资产负债表上的更多资本和更好的流动性，银行现在看起来更有能力应对经济衰退。
野村美国存款战略主管格雷格·赫特里奇（Greg Hertrich）表示：“总的来说，银行体系内的风险水平现在与金融危机前完全不同。”
去年是私募股权交易的辉煌之年，为收购发行了约1460亿美元的贷款，是自2007年以来最多的。
然而，来自Citrix等交易的持续损失，以及潜在的Twitter可能会继续降低银行对并购以及一般信用评级较低公司的贷款。
“行业需要经过一段风险规避期，以思考新交易的可接受条款是什么，”高盛银行业分析师理查德·兰姆斯登说。“在这方面没有明确的澄清之前，就不会有太多新的债务承诺。”
卡拉·隆巴多对本文有贡献。
写信给 亚历山大·赛迪 at [email protected], 劳拉·库珀 at [email protected] 和 本·邓梅特 at [email protected]
2022年10月7日出版，标题为“银行为马斯克收购推特提供资金，风险巨大打击”。