埃隆·马斯克接管推特的债务将由银行持有，市场动荡 - 华尔街日报
Laura Cooper and Alexander Saeedy
承诺帮助融资的银行埃隆·马斯克接管推特公司的计划是持有支持交易的130亿美元债务，而不是出售它，据知情人士透露，这对于作为企业融资关键来源的市场来说是又一次打击。
银行决定将债务挂在它们的资产负债表上，以避免以亏损出售给债券和贷款基金经理，这些基金经理在市场动荡加剧的情况下变得越来越胆怯，知情人士表示。
据《华尔街日报》此前报道，如果银行试图以当前市场价格出售推特的债务，它们可能会面临大约5亿美元或更多的损失。如果所有银行都持有债务，它们可以在账面上将其标记为更高的价值，理由是价格最终会反弹。
Twitter的举动威胁着摇摇欲坠的杠杆收购管道，通过捆绑资金，华尔街本可以用来支持新交易。
这笔440亿美元的Twitter收购由包括摩根士丹利、美国银行和巴克莱在内的银行支持，他们在4月份签署协议，为马斯克提供他购买该公司所需的债务融资。他们最初打算找到第三方投资者，如贷款资产管理人和共同基金，他们最终会像在杠杆收购中惯例那样借出资金。
但是，不断上升的利率和对衰退的担忧使投资者对风险贷款和债券的兴趣降低。马斯克过去批评Twitter涉嫌误传其业务状况以及平台上虚假账户数量，这也没有帮助—Twitter业务的恶化也不利，消息人士补充道。
银行还面临时间问题：马斯克和Twitter必须在10月28日之前完成他计划的收购，但仍然不能保证这位善变的亿万富翁会跟进，或者不会出现其他麻烦。 （如果交易在那时没有完成，双方将在11月前往法庭。）这意味着银行没有足够的时间将债务推向第三方投资者，即使他们现在想出售也不行，这个过程通常需要几周。
假设交易达成，银行希望能在明年初出售部分 Twitter 的债务，如果到那时市场条件有所改善的话，一些人表示。Twitter 的银行正在讨论如何将债务切割成不同的部分，以便对冲基金投资者或直接放贷人更容易接受，其中一位人士表示。
银行有充分的理由希望尽可能短的时间持有债务。
持有贷款和债券可能会迫使它们设置更多的资本以满足监管要求，限制银行能够向他人提供的信贷。银行还面临年底压力测试，他们将希望在监管机构评估其资产负债表的稳健性之前限制其对风险企业债务的敞口。
今年迄今为止，银行已经承受了数亿美元的损失，并被迫持有越来越多的收购债务。
Twitter 的债务，包括 65 亿美元的贷款和 60 亿美元的债券，将增加银行最终打算联合融资的不断增加的堆积，最近由高盛估计约为 450 亿美元。
银行第三季度的收入显示与交易有关的收入急剧下降。高盛的债务承销收入从去年同期的 7.26 亿美元下降到第三季度的 3.28 亿美元。
摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼最近表示，他的银行在新交易的杠杆融资领域“非常谨慎”，而美国银行的布莱恩·莫尼汉表示，在杠杆贷款市场上“自然出现了收缩”，银行“正在努力完成”现有交易的流程。
私募股权公司依赖债务资金进行收购，越来越多地转向私人信贷提供商，如黑石信贷和蓝枭资本公司。这些公司不必分拆和出售债务，可以从旨在提供资金的投资工具中获得资金。尽管与今年早些时候相比更昂贵且更难获得，但私人信贷提供商最近一直是收购融资的主要来源。
为了处理他们已经承诺的债务，银行变得越来越有创意。
在对 Citrix Systems Inc. 进行私有化的过程中，银行同意将约 60 亿美元的银团贷款转为更传统的银行贷款，他们选择将其保留在资产负债表上，但以超过 5 亿美元的亏损出售了约 80 亿美元的债券和贷款，据《华尔街日报》报道。此外，尼尔森控股有限公司的融资结构也发生了变化，30 亿美元的无抵押债券变成了一笔由私人信贷提供商阿瑞斯资本公司同意领导的次级担保贷款。银行持有尼尔森约 90 亿美元债务的余额。
Matt Wirz 对本文有贡献。
写信给Laura Cooper，邮箱：[email protected]，以及 Alexander Saeedy，邮箱：[email protected]
2022年10月22日印刷版上出现为“支持马斯克的银行在更紧张的市场中陷入债务困境”。