加密货币的FTX时刻显示了没有中央银行的中心化金融的危险 - 华尔街日报
James Mackintosh
将金融界几个世纪以来的大部分错误压缩到了十多年内，加密货币投机者可能终于发现了试图建立一种替代政府支持金融的根本缺陷：没有政府支持。
本周，最大加密货币交易所币安的创始人暂时同意拯救排名前五的竞争对手FTX，因为它被客户抛弃，状如银行挤兑。周三，赵长鹏离开，表示问题太大了。FTX的未来现在看起来黯淡，可能会在整个加密货币领域产生连锁效应。
即使交易达成，也会存在一个明显的危险：没有人足够强大来拯救币安。如果交易没有达成，加密货币可能会面临潜在的系统性危机。
包括我的同事贾斯汀·贝尔在内，许多人最初将这笔交易比作2008年JPMorgan拯救贝尔斯登的交易。但即使是美国最大的银行也不得不依赖于美联储的帮助，而在自由奔放、没有政府干预的加密世界中，这是不可能的。没有美联储的支持，JP摩根，就像币安一样，会离开。
更好的比较可能是1907年的华尔街恐慌，当时JPMorgan创始人约翰·皮尔庞特·摩根（John Pierpont Morgan）召集纽约的银行家提供足够的资金恢复信心，结束银行挤兑。那时还没有联邦储备系统，也没有足够强大的机构可以拯救JPMorgan遇到麻烦。幸运的是，它没有遇到麻烦，部分原因是摩根先生在美国金融界的地位超然。
但是依赖单一人物，甚至是被称为CZ的赵先生，也存在明显的危险。毕竟，直到本周，FTX创始人山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）被誉为现代版的J.P.摩根，因为他曾多次拯救较小的加密货币崩盘。
回到1907年，依赖摩根先生及其同事，被称为“货币信托”的行为，成为启动建立中央银行进程所需的催化剂。六年后，根据法律成立了联邦储备系统，其职责包括监督银行并对良好资产进行贷款，等等。
加密货币领域不可能建立中央银行，因为加密货币的整个目的是独立于政府。
“如果你去那里，你就是独自一人了，”瑞典央行行长斯特凡·英格韦斯（Stefan Ingves）在周三告诉我，他所在的瑞典央行是世界上最古老的中央银行，此前币安（Binance）退出。
周三，CZ告诉员工，加密货币用户的信心“受到严重动摇”，Binance“必须大幅提高我们的透明度、准备金证明、保险基金等。”
但即使加密货币交易所完全透明，只要它们没有足够的现金全额偿还失去信心并提取资产的客户，它们仍然容易受到挤兑的影响。
问题并不在于加密货币本身。如果每个人都遵循化名Satoshi Nakamoto在加密货币2008年创始文件中提出的建议，一切都会很好（尽管可能不那么令人兴奋）。Nakamoto阐明了去中心化、无需信任的区块链的情况，每个人都持有自己的账户，交易由任何愿意参与的人验证。Nakamoto创建的比特币的问题在于交易速度慢、昂贵且难以扩展。
相反，加密货币繁荣主要导致客户在交易所上交易和持有加密货币，避免了直接与区块链互动的需要。
中本聪试图避免的信任依赖已经重新引入——金融历史上最重要的教训之一是，信任需要时，信任瓦解时也会带来严重后果。本周，班克曼-弗里德先生亲身经历了这一点，因为他试图安抚客户的努力被忽视了。
中心化金融的根本缺陷在于需要中央银行来结束混乱的银行挤兑，而加密货币已经重新定义了中心化金融。因此，FTX和更广泛的加密货币生态系统现在面临严重的不确定性，甚至可能面临灾难。
