ASML在进行长期芯片游戏-华尔街日报
Dan Gallagher
半导体制造设备的业务现在并不好，或者至少将不会好。由于PC和智能手机等关键市场的需求下滑，芯片制造商们正在迅速削减资本支出计划。甚至曾经炙手可热的数据中心市场也出现了一些降温。芯片工具行业的主要协会Semi在9月底预测，今年晶圆设备的支出将达到990亿美元，创下纪录，但比不到三个月前发布的预测低16%。协会预计，到2023年，这一数字将下降2%。
对于ASML这样的公司来说，现在似乎是一个奇怪的时机来加快其生产计划。在上周五的分析师会议上，该公司预计其年度资本支出将在2025年达到15亿欧元，相当于155亿美元，比一年前制定的目标增长了50%。这笔支出旨在资助生产能力的显著增加。ASML现在计划在2025年生产约90台其高端EUV光刻设备，比明年预计生产的数量多50%。
那个EUV投影特别值得注意，因为这些机器的制造非常困难。EUV指的是用于驱动激光刻画芯片电路的极紫外光。EUV机器产生的电路允许芯片制造商生产更小、能耗更低的处理器——这对于让半导体公司继续推进设计至关重要，因为像摩尔定律这样的原则已经受到物理限制。但是ASML也有自己的自然限制：其EUV机器的镜头仅来自一个供应商，生产这些镜头可能需要12个月的时间。
因此，在芯片制造设备这个高度周期性的市场上，生产能力的激增并不容易，也不是没有风险。但是ASML有一些重要优势。它是世界上唯一一家生产EUV光刻工具的公司，而这些工具对于像台积电、英特尔和三星这样的芯片制造商来说至关重要，以保持在制造业的所谓领先地位。即使在其他地方减少资本支出的芯片制造商也不太可能取消他们对ASML的订单，因为他们担心会被排到后面：该公司的积压订单现在总额达到380亿欧元，几乎相当于其当前营业额的两年。
ASML还在上个月的收益电话会议上告诉分析师，限制向中国出售先进芯片制造设备的新出口限制将对其影响很小，因为公司“在全球其他地方有足够的需求，需求持续超过供应。”事实上，芯片业务的日益政治化甚至可能帮助该公司，因为美国和欧洲正在投资建设国内芯片制造能力，这将创造对更多EUV工具的需求。
华尔街因此认为ASML的信任飞跃风险较低。周一的一份报告中，New Street Research的Pierre Ferragu表示，ASML是少数几家“具有足够可见度和竞争地位的公司，能够自信地发布这样的展望。” Susquehanna的Mehdi Hosseini周一将该股评级上调为正面，称ASML的长交货周期可以“克服即将到来的‘23年衰退。” 截至周一，自上周四公司首次发布更新的长期展望以来，ASML在荷兰上市的股价已上涨了17%，打破了此前一直与更广泛的PHLX半导体指数下跌37%的走势相一致的局面。
这是一家值得关注的芯片股票。
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